【 听 世界 】 低 风险投资 之 路 每天 听 本书 管理 好 预期 收益 学会 投资 三板斧 学会 用 杠杆 持仓 攻守 转换 相对 收益 不确定性 于 概率分析 套利

您 好

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今天 跟 大家 分享 的 这 本 书 叫做 低 风险 投资 之 路

本书 系统地 介绍 了 低 风险 的 投资 方法

用 真实 的 案例 向 读者 揭示 了 其中 的 奥秘

为 厌恶 风险 的 投资者 打开 了 一扇 窗户

首先

我们 介绍 一下 本书 的 作者 徐 大伟 是 一个 个人 投资者

雪 球 网 的 活跃 用户

北京 电视台 天下 财经 投资者 说

节目 的 特约 嘉宾

南方 三百 亿 田 基金 换 股 们 维权 行动 的 发起者

并且 最终 他 获得 了 成功

从 2005 年 开始

徐 大伟 就 将 所有 的 家庭 资金

投入 到 了 股票 市场 采用 的 风险 投资 的 方法

而 至今 总 收益率 已经 超过 了 十倍

并且 从 2006年 开始

在 投资 论坛 上 每周 公布 食谱

徐 大伟 认为

低 风险 的 投资 是 一种 稳定 的 获得 收益 的 投资 方法

巴菲特 这样 的 投资者 每年 的 增长率 也 不 高

但是 稳定 下来 之后 平均 收益 就 非常 的 高 了

比如说 每年 都 能够 保持 30% 的 收益 增长

那么 89 年 下来 就是 十倍

十几年 下来 就是 二十倍

如果 投资 风险 高 的 产品

比如说 像 碰到 了 2008 年 这样 的 大 熊市

可能 你 67 年 本 都 回 不 过来

之前 在 接受 雪球 采访 的 时候

他 曾经 透露

在 他 若 是 九年 以来 平均 个人 的 年化 收益率

达到 了 30% 以上

总 收益率 是 达到 了 1% 千 以上

那么 在 看 这 本 书 之前 呢

我们 先 要 弄清楚 一个 问题

什么 叫做 低 风险 投资

徐 大伟 认为

所谓 的 低 风险 投资

就是 指 在 安全 边际 可控 的 情况下 获取 一定 的 收益率

这个 收益率 的 也许 并 不是 很 高

但是 能 在 大多数 情况下 获得 正 的 收益率

即使 是 在 极端 情况下 出现 了 负 收益率

也 能 将 负 收益率 控制 在 一定 的 范围 之内

实现 资产 的 稳健 增长

在 金融 行业 里面

大多数 人 都 知道 巴菲特 有 三个 投资 原则

第一

不要 亏损

第二 永远 不要 亏损

第三点 就是 记住 前面 这 两条

条例 是 人人 皆 知

但是 却是 知易行难

很多 人 想 快速 的 赚钱 而 忽视 了 风险

一次 的 投资 失误 可能 就 会 导致 他们 不可 翻 身

有 一位 无从 考证 的 中国 人 唐龙

在 美国 的 黑拳 市场 曾经 是 风靡 一时

唐龙 在 自己 的 格斗 路上 可以 说 是 97 战 96 胜

胜率 是 接近 99%

但是 唐龙 的 结局 是 什么 呢

在 连续 战胜 96 场 之后

他 在 和 被 称 之 为 推土机 的 克里斯蒂 保利 的 一战 当中

遭遇 了 致命 的 一次 失败

这次 失败 让 唐龙 再也 没有 站 起来

因为 黑拳 市场 除了 不能 使用 武器

没有 任何 的 防护 措施

而 大多数 黑市 市场 当中 的 拳击 高手

也 都 是 这样 的 结局 在 前

因此 的 比赛 当中 获得 了 荣耀 和 巨额 的 奖金

可是 却 在 第 n 加 一次 的 比赛 当中 倒 在 了 赛场 上

而 很多 的 职业 投资者

把 每次 投资 机会 都 当成 是 黑市 的 格斗 比赛

他们 胜利 了 三次

五次 二十次

他们 每次 都 将 杠杆 做到 了 极致

就像 不带 任何 防护 措施 的 拳击手

一次 又 一次 的 品尝 着 胜利 的 滋味

资本 市场 就 成为 了 他们 的 提款机

可是 终于 有 一次

市场 没有 按照 他们 的 预期 方向 而 前进

因为 没有 任何 的 防御 措施

这些 人 是 竹篮 子 打 水 一场空

之前 的 盈利 都 没 了

有的 人 因此 背上 了 巨额 债务

还有 人 因此 走上 金

更 有 甚至 不堪 重 负

结束 了 自己 的 生命

所以 呀

低 风险 投资 首先 就是 要 避免 唐龙 式 的 结局

和 唐龙 比 收益率 就 会 扰乱 自己 的 投资 形态

而 我们 需要 的 是 选择 合理 的 投资 组合 与 合理 的 仓位

那么 咱们 聊完 了 什么 是 低 风险 投资 之后

我们 再 来说 一说 怎么样

做到 低 风险 投资

在此 咱们 要 说 的 是

很多 人 在 投资 当中 都 会 被 套 牢

那么 为什么 会 被 套牢 了

主要 是 存在 下面 的 一些 问题

在 决定 投资 一个 品种 之前

很多 人 没有 先 了解 这个 品种 的 安全 边际

特别 是 向下 的 编辑 极端 情况 下 可能 会 跌 多少

有 多大 可能性 多久 可以 解套

如果 这些 问题 都 还 没有 弄清楚 就 直接 投资

可以 说 是 非常 不明智

低 风险 投资 之 路 中 啊

我们 先 说 一下 固定 收益

通常 我们 可以 通过 交易所 债券

新股 申请 和 现金 管理 来 实现

通常 人们 都 认为 股市 是 七 赔 二 平 一 赚

大多数 人 都 是 炒作 分红 的 回报

这 就 很 难 抵消 交易 税费 以及 再融资

而 与 此 相反 的 就是 债券 市场

他 是 一个 正 和 市场

每年 都 可以 熟悉 绝 大 多数 的 人

买 债券 都 是 赚 钱 的

一个 优秀 的 债券 投资者 在 可以 稳健 投资 的 基础 之上

会 有 超越 20% 的 年化 复合 收益率

而 债券 的 交易 也 是 非常 简单

只要 是 开过 股票 账户 的 朋友 都 支持 债券 的 交易

而 债券 的 交易 佣金 很 低

上交所 最高 的 交易 佣金 不 超过 万分之二

股票 佣金 的 通常 都 是 万二点五

债券 和 股票 的 另一个 不同点

就 是 从 买入 债券 的 那 一刻 起

只要 债券 不 违约

那么 持有 的 到期 收益率 就 已经 确定 了

当然

债券 也 是 有 价格 波动 的

但是 这 就 和 朝 三 暮 四 和 朝 四 暮 三 一样

给 的 早 或者 是 给 的 晚 吧

预期 收益 是 七个 先 给 三个 再 给 四个

和 先 给 四个 再 给 三个 的 区别

但是 在 这 呢

有 两点 需要 提醒 各位 朋友

债券 也 是 有 风险 的

不是 说 包 赚 不 赔 的 债券 也 是 有 可能 超额 收益

当然

债券 也 是 有 可能 超额 收益

由 债券 的 本身 也 面临 着 三个 风险

也就是 信用 风险

流动性 风险 和 利率 风险

比如说 债券 发行 公司 濒临 破产 或者 是 破产 清算

那么 就 有 可能 会 造成 投资者 无法 拿回 本金 和 利息

但是 这些 的 都 是 属于 小 概率 事件

可是 作为 投资者 的 我们

其实 还是 需要 注意 到 这些 事情

那么 说到 债券 在 这 呢

我们 说 一下

正回购

所谓 的 正回购 就是 一方

以 一定 的 规模 债券 作为 抵押 融入 资金

并且 承诺 在 日后 再 购回 所 抵押 债券 的 交易 行为

通俗 易懂 的 说 呢 :

就是 通过 债券 抵押 借钱 ，

而 基于 正回购 债券 投资 有 两大 策略 ：

低 杠杆 高 收益 （ 债 ） ，和 高 杠杆 低 收益 债 。

因为 按照 中证 公司 规定 的 ，

信用 评级 高 的 债券 才 允许 使用 正回购 融资 。

所以 买 高 收益 债 通常 是 无 杠杆 的 ，

但是 高 收益 债 容易 爆发 信用 风险 。

再次 那 作者 向 我们 提供 了 一个 窍门儿 ：

就是 在 利 空 的 时候 再 出来 购买 。

此时 ，如果 利 空 对 债券 的 整体 信用 不大 ，

那么 就是 一个 机会 ：

因为 低 信用 等级 的 债券 大多 都 是 散户 所 持有 。

当 出现 利 空 时 ，散户 就 会 踩 踏 ，

机构 出于 风 控 会 卖出 。那么 此时 ,就是 一个 机会 ！

高 杠杆 低 收益 债 通常 是 对于 高 信用 ，

很 容易 理解 的 ：就是 信用 越高 ，违约 概率 越低 ！

那么 自然 收益 也 会 相对 偏 底 。

徐 大伟 建议

我们 在 此类 债券 的 选择 是 长期 持有 ：

因为 此类 的 信用风险 小 不会 出现 大 的 波动 ，

市场 利率 的 趋势 明显 不会 忽 高 忽 低 。

如果 市场 利率 非常 的 低 ，

那么 则 可以 考虑 提前 卖出 或者 是 还债 ？

那么 说完 了 交易所 债券 ，

才 来说 一说 股票 ：

股票 交易 中 有 一项 叫做 新股 申购 ，

也 就是 咱们 俗称 的 IPO 。

中国 自 1990 年 开始 ,

新股 发行 申购 开始 维持 了 二十多年 不败 的 历史 ！

基本上 ，打新 中签 的 都 能 赚到 钱 ！

历史 上 虽然 存在 个别 新股 破发

但是 破发 的 新股 中签率 不 高 ，幅度 也 不 大 ，

不过 ，并 不 影响 新股 申购 的 整体 收益 。

那么 关于 书中 提到 的 另外 一点 ：现金 管理 ，

这 一 点 上 呀 ，相信 大多数 人 都 不 陌生 ，而且 也 参与 体验 过 ：

比如 通常 的 活期 存款 、通知 存款 、货币 基金 、

短期 理财产品 、 逆 回购 当当 ， 当当 。。。

那么 在 此处 呢 ， 咱们 就 不 做 过多 的 阐述 了 ！

咱们 呀 聊 完 了 债券 、股票 等等 的 较为 枯燥 的 术语 之后 ，

我们 才 来 聊 一聊 一些 策略 ：

首先 想 泡 给 大家 一个 问题 ：

你 认为 长线 投资 能够 赚到 钱 吗 ？

如果 答案 是 否定 的 ，

那么 这个 市场 就 不是 一个 正常 的 投资 市场 ，

而是 一个 赌场 ！

那么 此时 的 市场 盈利 模式 就 只能 是 互摸 口袋 的 技巧 ！

我 转 你 的 你 摸 我 的 ！

但是 从 多国 的 股市 历史 来看 ，

其实 绝大多数 的 证券市场 是 总体 向上 。

美国 的 道琼斯 1896 年 四时点 起步 ，

目前 1600点 ，一百一十七 年间 上涨 了 四百倍 。

如果 说 1930 年 投资 美国 股市 ，

到 2015 年 大约 有 每年 7% 的 复合 回报率 。

如果 加上 分红 再 投资 ，

大约 可以 达到 10% 的 复合 回报率 。

这个 数值 是 远远 高于 美国 商业银行 的 定期存款 ，

和 美国 国债 的 复合 回报率 的 。

所以 长线 投资 美国 的 股市 是 可以 实现 资产 增值 的

那么 回 过 头 来 ，我们 来 看 一 看 ，

我国 香港 的 股市 回报率 可以 说 是 更加 的 惊人 ！

恒生指数 从 1964 年 的 一百点 ，

增长 到 了 2013 年 的 两万点 。

不到 50 年 就 增长 了 两百 倍 ！

复合 回报率 是 远 超过 美国 的 道琼斯 指数 。

中国 的 A股 市场 也 毫不 逊色 ：

上证 指数 1990 年 的 一百 点 ，到 目前 的 三千多 点 ，

那 也 是 三十 多 倍 。

及 复合 收益率 也 是 远远 超过 了 同期 存款 以及 国债 。

那么 长线 投资 股市 可以 赚钱 ，

那 集中 投资 是否 可行 的 呢 ？

虽然 咱们 说 呀 ，

总体 股市 指数 长期 来看 都 是 上涨 的 ，

但是 当 我们 把 目光 聚集 到 单一 的 个股 上 ，

比如说 美国 历史 上 的 蓝筹股 科达 、通用汽车公司 、雷曼兄弟 ，

这些 他们 最后 都 破产 了 。

如果 一个 投资者 只 买 了 这 几只 股票 ，

那么 他 也 将 无法 享受 到 大盘 指数 的 上涨 。

鸡蛋 不能 放在 同一个 篮子 里 ！

这个 道理 相信 大家 也 都 听说 过 。

因为 一旦 篮子 坏 了 ，

里面 的 所有 鸡蛋 都 会 碎掉 。

有人 觉得 我们 只要 找到 足够 坚硬 的 篮子 就 OK 啦 ，

但是 我们 不可 忽视 的 是 ：时间 的 不确定性 。

滴水 尚可 穿石 ：谁 能 保证 篮子 就 一定 不会 坏掉 呢 。

在 开篇 的 时候 ，我们 也 提到 了 唐龙 的 案例 ，

就是 对 集中 投资 的 一个 侧面 佐证 ！

在 此 呢 ，作者 还 为 我们 列举 了 一个 相对 极端 的 案例 ：

咱们 假设 股票 交易所 中 只 存在 十 只 等 权 股票 ：

每 十 年 有 五 只 上涨 了 500% ，

另外 五 只 跌 95% 。

而 在 十年 之后 ，

这 十 只 股票 在 恢复 围 等 权 时 ，

就 会 发生 下面 好玩 的 事情 ：

第一 ，

根据 指数 的 计算 规则 ，

十年 指数 上涨 的 幅度 是 202.5% 。

这个 时候 也 可以 说 已经 是 相当 可以 了 ！

那么 如果 投资人 把 这 十 只 股票 都 买 了 ，

每 只 占 仓位 10% ，

那么 它 的 最终 收益率 是 2025% ，

20 年 的 投资 回报 约 为 二十倍 。

第二 ，

假设 投资者 满仓 持有 一只 股票 十年 ：

那么 50% 的 投资者 是 幸运 的 ，

因为 他们 盈利 了 500% ！

另外 的 50% 的 投资者 是 不幸 的 ，

因为 他们 亏损 了 95% 。

第三 ，

假设 投资者 满仓 随机 持有 一只 股票 20 年 ：

那么 25% 的 投资者 是 幸运 的 ，

因为 他们 连续 两个 十年 都 是 500% 的 收益 ：

他们 盈利 了 二千五百 % 。

那么 50% 的 投资者 是 不幸 的 ，

因为 他们 亏损 了 75% 。

他们 买到 了 一次 赚了 500% ，一次 跌了 95% 。

而 还有 25% 的 投资者 是 非常 不幸 的 ：

两次 都 亏损了 95% ，

可以 说 他们 最终 是 亏损了 99点8% 。

这样 的 一个 案例 ，

我们 可以 看到 等权 持仓 的 投资者 ，

获得 了 与 指数 相同 的 涨幅 。

而 单一 持仓 者 的 ，只是 极少数 是 幸运 的 ，能够 跑 赢 指数 的 大牌 ，

但是 绝大多数 都 是 失败者 。

如果 随着 时间 的 推移 ，

单一 持仓者 除非 每次 都 像 唐龙 那样 可以 击败 对手 ，

否则 一次 闪失 都 可能 导致 自己 的 利益 由 盈利 变为 亏损 。

这 也 是 股市 当中 大多数 散户 跑 不 赢 大盘 的 原因 。

很多 人 喜欢 卖出 手中 的 盈利 个股 ，

而 买入 手中 亏损 的 个股 进行 补仓 。

而 这个 最终 的 结果 就是 股票 帐户 当中 ，

最终 只 剩下 一只 满 仓 的 巨 亏 股票 。

所以 ，对于 一个 低 风险 投资者 来说 ，

也 绝不会 满 仓 单一 品种 。

而 就 风险 控制 上 来说 ，

仓位 管理 的 重要性 也 远远 高于 投资 品种 的 安全性 。

因为 风险 系数 再 小 的 品种 ，

它 还是 存在 风险 。

如果 满仓 遇上 则 可能 会 一 蹶 不 振 。

因此 ，在 低 风险 投资 中 ，

组合 投资 多个 品种 才 更加 的 合适 ：

也许 只 堆了 一次 ，也 就 盈利了 。

低 价值 投资 呀 还 可以 通过 合理 地 利用 杠杆 来 实现 。

所谓 的 投资 杠杆 ，实际上 就是 借钱 炒股 。

借钱 炒股 ，借钱 买房 ，借钱 投资 等等 ，

通常 的 杠杆 投资 有 定额 融资 杠杆 和 定 杠杆 融资 ：

所谓 定额 融资 杠杆 就是指 在 进行 杠杆 交易 的 时候 ，始终 保持 恒定 的 借款 金额 ，

不会 因为 市场 的 波动 而 少计 或者 是 多计 。

常见 的 认购 权证 就 属于 这 一 类 ，

因为 行情 价格 是 不变 的 。

另 一 种 定 杠杆 融资 就是 指 在 进行 杠杆 交易 的 时候 ，

始终 保持 恒定 的 借款 杠杆 比例 。

市场 上涨 了 ，我 就 增加 融资 。

行情 变弱 了 ，我 就 减少 。

现在 的 股指 期货 ， 债券 正回购 ， 股票 信用 交易 ， 都 是 可以 实现 定 杠杆 融资 的 。

以上 的 就是 作者 介绍 的 不同 的 投资 品种 ，

包括 分级 基金 ，封闭式 基金 ，股票 认购 权证 ，

股指 期货 ，融资 融券 ，债券 正回购 等等 ，

介绍 的 不是 很 深 ，

建议 有 比较 全面 的 认识 之后 再 投入 带 杠杆 的 品种 。

除 此 之外 ，还 介绍 了 关于 量化 投资 的 一些 知识 ：

感 兴趣 的 同学 可以 去 翻 一下 这 本 书 。

其实 书 中 的 案例 和 策略 都 很多 ，

在此 呢 我们 就 不 一一 赘述 了 。

那么 接下来 我们 就 来 聊 一聊 到底 如何 做好 低 风险 投资 ：

首先 就是 管理 好 预期 收益 ：

拿破仑 曾经 说过 ：“不想 当 将军 的 士兵 不是 一个 好 士兵 "！

这 句 话 在 职场 毫无 问题 。

但是 如果 放在 股市 ，

一个 投资者 预期 自己 年化 收益率 50% 但 通常 就是 悲惨 的 故事 。

但是 短期 收益率 存在 两个 误区 需要 注意 的 是 ：

一个 是 小 资金 的 复合 收益率 超过 大 资金 ！

为什么 这么 说 呢 ？

因为 中国 股市 大多 都 是 散户 ！

比如说 一千个 散户 当中 套 1% 的 盈利 只有 十个 ，

而 一亿 散户 当中 套 1% 的 盈利 则 有 十万人 。

所以 呢 咱们 经常 会 发现 股神 ，

给 人 感觉 小 资金 的 复合 收益率 可能 会 更 大 。

股市 常常 出现 股神 而 公募 私募 表现 平常 。

第二 点 ，就是 不要 把 短期 收益率 当成 长期 收益率 ！

我们 知道 的 是 ：

50% 的 复利 十年 就是 五十倍 的 总 收益 。

几十万 的 资金 也 能 滚到 上 千万 ！

我们 投资 如果 前 两 年 有 50% 的 收益率 ，

第三 年 亏损 50% ，

在 三 年 的 总 收益率 是 12点5% 。

实际上 是 跑 书 定期存款 的 。

很多 玩 短线 不少 的 人 认为 打 新股 收益 低 ，

但是 总体 来看 会 发现 坚持 打新 的 人 都 是 赚钱 的 。

而 在 股市 当中 做 短线 都 是 九 死 一 生 。

那么 第二点 就是 要 学会 投资 的 三 板 斧

第一步 ：抄 作业 ！

投资 的 开始 ，作者 向 我们 建议 ，还是 抄 一抄 别人 的 作业 ，

但是 不能 盲目 的 照抄 ：

需要 关注 别人 写 作业 的 逻辑 和 过程 ，

而且 还要 学会 选择性 的 抄 作业 。

第二 步 就是 写 作业 ！

操作 也 比较 好 ，

但是 呢 也 存在 问题 ！

比如说 牛市 当中 买 股票 ，

别人 的 作业 写得 漂亮 ，

一般 股价 涨了 很多 ！

可是 写 作业 的 人 都 在 底部 拿 我们的 。

比如说 在 牛市 当中 买 股票 ，

别人 的 作业 写得 漂亮 ，

一股 股价 涨了 很多 ，

很多 写作业 的 人 都 在 底部 拿 我们 的 赶超 吗 ？

所以 ，

抄 作业 到 一定 的 阶段 ，

就要 学会 写 作业 了 ，

写 作业 要 学会 以下 的 四大 诀窍 ：

了解 投资 历史 ，

涉猎 要 广 ，

要 能 定量 的 分析 ，

看 懂 基本 的 财报 ，

而 最 重要 的 就是 不能 屁股 决定 脑袋 。

第三 步 就是 检查 作业 ！

如何 检查 的 ？问 自己 三个 问题 ：

能 跌 多少 ？能 涨 多少 ？要 等 多久 ？

第三 点 就是 学会 用 杠杆 ！

资产 之间 的 相关性 越 小 ，通过 资产 再 平衡 之后 获得 的 收益 就 越 大 ！

所以 我们 就 需要 对 我们 的 防御性 资产 、平衡性 资产 和 进攻性 资产 ，做好

做好 类似于 足球 的 前锋 、中场 、后卫 的 转换 持仓 。

第五 就是 追求 相对 收益 ：

投资 风险 和 长期 收益率 没有 直接 的 关系 。

低 风险 可能 低 收益 ：

比如说 天天 存 活期 每天 的 资金 林 回 扯 。

高 风险 也 可能 低 收益 ：

比如说 70% 的 股民 亏钱 的 。

每年 30% 的 复利 ，十年 就是 二十倍 。

这种 就是 低 风险 的 高 收益 。

那么 高 风险 也 可能 是 高 收益 ？

比如说 第一年 赚 一百倍 ，

后面 的 九年 亏掉 了 80% ，

那么 他 也 是 十年 二十倍 的 收益 ！

在 这个 地方 了 ：

作者 就 为 我们 介绍 了 他 的 投资 模型 。

格雷厄姆 式 的 ：

保底 套利 性 长期 资本 公司 的 低 风险 杠杆 ，

和 大 奖章 的 高 屏 联动

第六 点 就是 不 确定性 与 概率 分析 ！

股市 当中 存在 很多 的 不 确定性

对于 公司 而言

经营 业绩 可能 会 出现 恶化 甚至 爆出 地雷

对 整体 市场 而言

可能 就 会 突发 经济 危机 等等

整个 世界 都 是 处于 不 确定 当中 的

我们 无法 预知 下 一个 黑天鹅 在 哪

他 会 什么 时候 出现

所以 对于 一个 老练 的 低 风险 投资者

需要 考虑 的 不 确定 因素 的 影响

避免 黑天鹅 事件 对于 自己 的 财富 带来 的 致命 影响

第七 点 就是 套利 套利

可以 细分 为 传统 套利

统计 套利 和 趋势

逃离 传统 套利 主要 是 差价 交易 和 对冲 交易

这 两类 大多数 人 都 很 熟悉

传统 套利 的 很多 人 能够 发现

而且 从中 会 出现 很多 的 套利者

最终 的 价格 也 将 拉平 差价 基本 不 存在

所以 就 出现 了 统计 逃离

它 是 指 不 保证 每 笔 套利 交易 都 能 赚到 钱

但是 赚钱 的 可能性 大

赔钱 的 可能性 小

单纯 的 套利 投资 不论 是 传统 套路

还是 统计 逃离

他 的 收益率 的 都 是 有限的

但是 如果 在 市场 低估 的 时候

重仓 选择 在 市场 高估 的 时候 是 选择 清仓

那么 就 能够 在 市场 的 平均 收益 的 基础 上

获得 超额 收益

这 就是 趋势 逃离

第八 点 就是 想一想

我们 在 赚 谁 的 钱

无论是 上市公司 发行 债券 还是 股票

都 是 我们 将 钱 投给 了 上市公司

而 上市公司 给予 我们 相应 的 回报

买入 债券 能够 获得 固定 收益 回报

至少 上市公司 不 破产

就 必须 每年 支付 利息

所以 我们 实际上 是 在 转 上市公司 的 钱

而 从 上市公司 身上 赚钱

获得 超额 收益 的 最佳 方式 就是 成长股 的 投资

比如说 2004 年 腾讯 上市 的 时候

买入 股票 十年 的 收益率 达到 了 一百倍

2001 年 买入 茅台 13 年 的 总 收益 是 几十倍

而 到 目前 更是 涨 了 几百倍

所以 买 股票 实际上 则 是 买 公司

第九 就是 要 记住 没有 赚钱 的 永动机

任何 一种 特定 的 赚钱 模式

如果 高于 市场 的 投资 回报率

则 说明 存在 某种 无效性

此时

该 模型 的 参与者 会 不断 的 将 赚到 的 钱 再 投资

自己 则 越 滚 越 大

而 这种 模式 的 必然 会 被 更 多 其他 的 人 发现

当 一个 模型 承载 太多 的 资金 的 时候

是 市场 将 从 无效 的 状态 恢复 到 有效 的 状态

最终 导致 这种 模式 的 失效

就像 有 一只 猎豹 发现 了 一片 拥有 很多 领养 的 大 草原

而后 他 每次 都 来 这里

不是 紧接着 他 的 伙伴 也 都 会 来到 这里

原本 没有 天敌 的 羚羊 开始 慢慢 的 减少

跑 的 慢 的 也 都 被 吃掉 了

无法 繁殖 后代

慢慢 的 羚羊 越 跑 越 快

同样 由于 羚羊 的 锐减

很多 猎豹 无法 再 获得 食物

慢慢 饿死 了

所以 生存 下来 的 猎豹 也 会 越来越 快

直至 达成 了 某种 平衡

再也不会 出现 最初 的 猎豹

躺着 也 能 抓到 羚羊 的 情况 了

所以 证券市场 是 永远 没有 永动机 的 存在 的

最后 这 本 书 虽然 讲得 不够 深入

但是 对于 初学者 来说

有个 低 风险 投资 的 地图 也许 更加 的 重要

看 的 出 作者 把 真切 的 经验 都 讲 了 出来

就算 你 不能 一下子 做到 30% 的 收益率

但是 超过 余额宝 的 收益率

应该 还是 轻 而 易 举 的 事情

希望 大家 都 能够 尽快 的 走上 低 风险 的 投资 之 路