私募 风投 大佬 都 在 怎么 玩 ？【 小 Lin 干货 】 (1)
开始 了 吗
观众 朋友 们 大家 好
我们 先 来 看 一则 财经 新闻
近年来 我们 经常 看到 市场 上
有 各种各样 的 商业 大战
比如说 抖音 和 快手 的 短视频 大战
Uber 和 Lyft 的 网约车 大战
电商 红包 大战 等等
在 这些 商业 大战 的 背后
自然 都 少不了
资本 的 推动
资本 ?
资本 是 什么 ?
Hello 大家 好
欢迎 回到 Lindsay的 频道
今天 我们 就 来 说 说 资本
资本 是 什么
其实 他们 就是 金主 爸爸
也 就是 我们 平时 听说
这些 大 公司 背后 投资 的 这些
私募
私募 其实 就是 私募 股权 基金 的 简称
就是 一个 基金 公司
英文 叫 Private Equity
所以 他们 投 的 自然 都 是 这种 Private
私有 的 公司
所以 一般 把 钱 投 进来
然后 捯 饬 捯 饬 公司 升值 了 之后
之后 把 它 卖 了 低买高卖
像 那种 黑石 KKR 高瓴 资本
这些 都 是 私募 公司
在 国内
其实 当 我们 说到 私募 的 时候
它 更 多 的 是 一个 跟 公募 相对 的 概念
但 在 国内 有时候 我们 说 私募
它 更 多 的 是 一个 跟
公募 相对 的 概念
就是 一个 更 广义 的 私募
我们 一会 再 说
私募 它 既然 是 投到 这些 私有 公司
这些 没 上市 的 公司
所以 就 跟 我们 这些 小股民 每天 看看 市场
小打小闹 投投 什么
股票 基金 就 不 一样 了
私有 公司 还 挺 神秘 的
因为 Lindsay 自己 也 是 在 创业
所以 今天 就 跟 大家 一 起来 捋 一捋
公司 是 怎么样 的 一点一点 成长 起来
然后 价值 越来越 高
每个 阶段 这个 私募 基金 在 里边
是 怎么样 去 低买 高卖
赚 的 盆满 钵满
公司 发展 基本上 可以 分 这么 几个 阶段
最 早期
然后 慢慢 到 一个 成长期
然后 到 一个 成熟期
最后 有 的 公司 就 上市 了
私有 公司 基本上 这些 PE公司
他们 除了 最后 上市 的 时期
前面 这些 都 可以 投
每个 阶段 公司 发展 的 特性
投资 的 比如说 风险 程度
投资 值 投资 的 方式 都 不 太 一样
所以 我们 来 一个 一个 说
我们 先 说 早期
早期 是 什么 意思
肯定 就是 最早 的 阶段
所以 有的 时候 我们 还 把 它 叫做 风投
就是 Venture Capital 的 时期
这是 什么 意思
一般 一个 公司 它 刚 有 一个 想法
或者 说 刚 有 一个 比如说 新 技术
或者 是 新 的 什么 产品
但是 它 还没有 经过 市场 的 一个 验证
就是 相当于 一个
随时 可以 夭折 的 这么 一个 阶段
比如说 Lindsay 突然 看到 这个 市场 上
还是 奶茶 行业 非常 火
但是 大家 喝 奶茶 就 很 有 罪恶感
所以 我 灵机 一动
我 说 我 要 来 一款
零糖 零脂 零卡 的 奶茶
多么 好 的 一个 idea
我 现在 就 在 一个 比较 早期 的 阶段
这时候 我 要 开 奶茶 店
我 需要 融资 对 吧
所以 我 就 会 去 找 这种
专门 投 早期 阶段 的 基金
一般 这种 基金 就 叫 风险 投资
就是 Venture Capital
典型 的 公司 比如说 像 真格 基金
创新 工场 这些
所以 他们 专门 投 这种 早期 的 项目
有的时候 还 叫 比如说
天使 投资 或者 种子 投资
这个 阶段 公司 一般 特点
因为 你 看 它 的 想法 还 都 没 被 验证
所以 一般 风险 还 比较 大
估值 也 低
这些 投资人 的 投资 金额
一般 也 相对 来讲 小 一些
差不多 几百万 的 样子
投 的 项目 也 比较 多
所以 他们 就 期待 这些 项目 当中
能 有 几个
翻 个 几十倍 上 百倍
就 有 一个 很 好 的 收入
非常 有名 的
比如说 像 在 硅谷 的 一个 天使 投资人
PeterThiel 彼得 蒂尔
他 在 2004年 的 时候 投 了 Facebook
就是 脸书 10% 的 股份
现在 呢
肯定 已经 声名 远扬 了
这些 基金 在 看 这种 项目 的时候
也 会 看 商业 计划书
但 因为 这个 想法 还 未 实施
所以 基本上 就是 看 一看
整个 的 前景 怎么样 行业 怎么样
然后 很 重要 的
就 会 看看 创始 团队 或者 创始人
看看 他们 是不是 有 很 好 的 执行 能力
能 把 这个 想法 给 实施
比如说 Lindsay 这时候 就 去 找 了 一个
老王 风投
老王 一看 了 之后 觉得
Lindsay 这个 女子 可以
天庭 饱满
地阁 方圆
耳聪目明
未来 一定 前途 无量
投 之
这时候 他 就 给 Lindsay
比如说 投了 100万 人民币
所以 我 就 开 了 第一家 小 Lin 奶茶 店
开始 卖 我 的 奶茶
没想到 啊
市场 的 反馈 非常 的 好
觉得 Lindsay 的 奶茶
顺应 了 现在 又 健康 又 美味 的 潮流
小 Lin 奶茶 店
大家 喝 了 都 说 好
所以 就 开得 非常 好
就 相当于 什么 意思
就是说 我 这个 想法 已经 得到 了
一个 初步 的 验证
就 市场 的 反馈 非常 好
这时候 我 要 干嘛
没错
我 想 开 分店
所以 相当于 我 就 进入 到 了 下一个 阶段
就是 成长期
成长期 是 什么 意思
一般 就是说 当 这个 想法 已经 得到 了
一个 初步 的 验证
现在 它 要 一个 复制 和 扩张 的 过程
如果 说 刚才 VC期 的时候 是 一个
从 0 ~ 1 的 过程
现在 成长期 就是说 从 1 到 10 到 100 这样
不断 地 去 扩张
所以 在 这个 阶段 投资 的 这些 公司
一般 就是 叫做 投 Growth Equity
就是 成长 的 股权
说 到 这 其实 这么 说 的话
VC 和 成长期 就是 早期 的 成长期
其实 都 是 PE 的 一部分
所以 VC 可以 说 是 PE 的 一部分
在 这 一期 的 这种 基金 他们 投 的 时候
因为 已经 有 了 前期 的 运营 的一些 数据
所以 他们 不光 是 看 市场 的 前景
看 团队
也 会 参考 一下 之前 的 运营 数据
相对 来讲 风险 就 会 比 刚才 最 早期 要 小 很多
这种 情况 下 一般 投资 也 会 更 谨慎 一点
投资 的 金额 也 会 更 大
一般 就 差不多
从 大 几百万 到 几千万
甚至 上 亿 都 是 有
所以 这种 时候 他们 不光 是 投入 注入
一些 资金 通常 也 会 给予 一些
比如说 人 脉
管理 经验 资源
还 有
各 方面 的 一些 支持
常见 的 一些 公司 一般 就 叫 xx 资本
xx资本 一般 投 这个 期 的
刚才 我们 说
VC 期 的 时候 一般 叫 xx 风投
大概 的 区别 是 这样 的
像是 红杉 IDG 经纬
都 是 投 这期 的 会 比较 多
Lindsay 的 小 Lin 奶茶 店 发展 到 成长期 的 时候
当然 也 要 去 找 投 这期 的
比如说 老王 资本
老王 一看
不错
10家 分店 不够
我们 得 开 50家 来
然后 就 给 我 投钱
我 拿到 钱 之后 就 回去 开始 去 投入 生产
开始 扩张
融 一融 之后 越来越 好
然后 又 融资 又 生产 扩张
融资 生产 扩张 进入 到 了
一个 非常 好 的 良性 循环 里面 了
这 一轮 一轮 的 融资 就是
我们 平时 听说 比如说 天使 轮
ABCDEFG轮 说白了
其实 就是 一轮 一轮 的 融资
一般 每 一轮 往后 拿 的 钱 会 越来越 多
然后 估值 也 会 越来越 大
早期 的 这些 投资人 或者 投资 基金
就 可以 在 后期 选择 退出
比如说 当 小 Lin 奶茶 店
融 到 D轮 融资 的 时候
最早 的 别忘了 老王 风投
老王 风投 觉得 说
这时候 估值 已经 不错 了
达到 我 的 目的 了
猪 养 的 够 肥 了
我们 把 它 宰 了
然后 老王 就 选择 了 退出
然后 比如说 他 可以 把 股份 转让
给 之后 的 投资人
老王 资本 赚到 钱 了 之后
当然 也 要 分给 他 的 投资人
因为 这个 私募 股权 它 是 一个 基金
它 有 自己 的 投资人
所以 这儿 扯 到 两个 名词
一个 叫 GP
一个 叫 LP
GP 就是 General Partner
相当于 资金 的 管理者 就是 老王
然后 LP 就 叫 Limited Partner
就是 基金 的 投资人
还 有 一个 比较 常见 的
"2+20 " 这么 一个 原则
就是 当 投资人 投给 老王 基金 钱 的 时候
首先 投资人 要 给 老王 交 2% 的 管理费
然后 整个 从 投资 得到 的 这些 收益
他俩 也 是 二八 开
老王 自己 留 20%
然后 剩下 的 80%
给 到 基金 的 投资人
所以 就是 2 + 20
这么 一轮 一轮的 融 完 了 之后
有些 公司 它 就 上市 了
比如说 像 瑞幸 咖啡 它 融 完 D轮 它 就 上市 了
但是 也 有 一些 公司 就 一直 融 一直 融
一直 也 不 上市
融 到 G轮 也 不 上市
就 比如说 像
Airbnb它 已经 融 了 16轮 融资 了
现在 还是 没有 上市
当然 现在 估值 已经 特别 高 了
其实 刚才 我们 说到
VC 期 和 成长期
他们 的 定义 和 界限 现在 来 讲
已经 越来越 模糊 了
所以 我们 其实 也 没 必要 说
xx 公司 现在 就是 在 早期 就是 在 成长期
因为 公司 发展 的 这个 东西 本身 就 很 难 定义
所以 大家 也 不用 太 纠结 这个 事情
(声 再 大 一点 )
声音 再 大 一点
咳咳
开 一下 嗓子
公司 这么 一点一点 的 发展
慢慢 就 会 进入 到 一个 比较 成熟 的 阶段
就是 一个 成熟期
成熟期 是 什么 意思 呢
这么 说 吧 这个 公司 达到 了 一个
比较 稳定 的 状态
公司 的 商业模式 就是 怎么 赚钱
这个 事 已经 弄得 比较 清楚 了
然后 也 有 比较 稳定 的 现金 的 收入
就 可以 说 是 一个 基本上
像模像样 的 一个 大 公司 了
有些 人 就 问 了
那 都 到 了 这么 成熟 的 阶段 还有 什么 可 投 的
其实 不然
这部分 其实 也 是
最 传统 最 狭义 的 PE
就是 私募 公司 在 投 的 事情
他们 就 投 这个 阶段 的
像 那些 比较 大 的
比 如 说 Blackstone 就是 黑石
然后 像 KKR 高瓴 资本
他们 就 专门 投 这 一块 的
这部分 简单 来说 就 两个 点
一个 是 杠杆
另 一个 就是 捯饬
捯 饬 是 什么 意思
他们 看到 这个 公司 是
要么 发现 这个 公司 现在 有 一些
经营 上 或者 财务 上 的 困难
或者 是 觉得 公司 有 一些 可以 立马 进去
捯 饬 捯 饬 就 能 把 它 翻新
然后 增值 的 这么样 的 一个 空间
所以 一般 在 这种 情况下 的
PE公司 就 会 进去
入股 变成 一个 大 股东
所以 它 跟 前面 不 一样 的 地方
它 在 这个 阶段 投资 进去 之后
是 享有 控制权 的
他 看 这个 公司 管理层 不行
比如说 Lindsay 不行
撤 换 小李
比如 有 的时候 觉得 人员 上 有 一些 调整
战略 上 要 不要 开拓 新 的 市场
要不要 裁员 降低 成本 等等
捯饬 一通 之后
这个 公司 就 进入 到 一个 更 良好 的 状态
就 有 更好 的 盈利 能力 了
然后 他们 再 比如说 包装 一下
把 这 公司 给 推 上市
或者 是 把 这个 公司 卖 给 其它 的 公司
然后 从而 获利
所以 这个 时间 也 会 比较 长
一般 3年 到 7年 左右
然后 这时候 这些 PE公司 的 人 整体 来讲
你 看 又 得 会 财务 的 东西
然后 整个 公司 的 一些 运营 上面 的 东西
资本 市场 的 东西 都 得 懂
所以 对 人 的 整个 这方面 要求 是 比较 高 的
所以 我们 看到 很多 做 这个 阶段 PE 的 人
其实 都 是 从 Investment Banking
在 投行 里
经过 了 一周 100个 小时 的 磨练 之后
再 跳 到 PE 的
比如说 在 2013年 的 时候
贝恩 Capital 贝恩 咨询 公司
他们 当时 就 相中 了
大鹅
就是 Canada Goose
买 了 70% 的 股份
就 控制 了 Canada Goose
然后 之后 就 帮助 他们 更好 的 去
做 这个 品牌 做 Branding
然后 拓展 市场
包括 也 帮 他们 打开 了 中国 市场
然后 在 17年 的 时候
就 把 Canada Goose 成功 地 推 上市 了
就是 一个 非常 成功 的 案例
我们 刚刚 说 第二个 点 就是 杠杆
因为 你 想要 把 这个 公司 一下 全都 控制 下来
这 需要 资金 肯定 很大
所以 他们 一般 也 不会 说 自己 把
所有 的 资金 都 投 上来
一般 会 再 去 进行 一下 贷款
叫做 Leverage 就是 杠杆
专有名词 就是 Leveraged Buyout
就是 杠杆 收购
就是 他们 会 借钱 去 投到 这个 公司 里
有点像 我们 贷款 买房
比如说 我们 看到 一个 学区 房 觉得
有 前途
我 就 贷款 买 了 这个 房子 之后
然后 捯 饬 捯 饬 过 几年 之后 它 升值 了
我 再 给 它 卖 了
然后 还 了 银行 的 利息
我 从 房子 那 赚 的 钱 肯定 比 利息 要 高
