《 投资 中 最 简单 的 事 》 长期投资 、 逆向 投资 最大 的 敌人 是 价值 陷阱 能否 把 犯错误 的 代价 控制 到 一定 风险 范围 内 ， 是 甄选 出 一个 成熟 投资人 的 关键 每天 听 本书 听 世界

您好

今天 為 你 解 讀的書 叫做

投資 中 最 簡單 的 事

掌握 投資 的 基本規律

做 一個 理性 的 投資人

一說 投資

大家 肯定 都 不 陌生

但是 真正 懂得 投資 的 人 卻 並不多

有人 認為 投資 對於 普通人 來說

是 一件 遙不可及 的 事

畢竟 光是 盤算 著 如何 維持 生計

就 已經 花費 了 很多 時間 和 金錢

哪裡 還有 餘力 去 思考 投資 的 事情

而且 還有 人 甚至 認為 投資 是 有錢人 的 事情

跟 普通 老百姓 並 沒 有 什麼 關係

那麼 問題 來 了

投資 真如 這些 人 想 的 這般 複雜 嗎

今天 我 要給 你 解讀 的 這本 投資 中 最 簡單 的 事

就 介紹 了 投資 中 最 本質 的 一些 東西

目的 是 讓 任何 一個 想要 投資 的 人

深入 瞭解 投資

並且 真正 加入 到 投資 的 隊伍 中 來

我們 再 來看 一看 書名 投資 中 最 簡單 的 事

一目了然

這本 書 講 的 就是 投資 中 那些 簡單 易懂

便於 大多數 人 操作 的 事情

作者 根據 自己 多年 的 投資 經驗

結合 真實 的 投資 案例

用 生動 形象 的 語言

為 我們 講述 了 那些 容易 被 大家 忽視

但是 卻 對 投資 十分 有用 的 技巧 和 方法

同時 還 糾正 了 一些 錯誤 的 投資 理念

作者 的 名字 叫做 邱國鷺

在 他 基金 行業 15 年 的 履歷 中

包含了 小型 對沖 基金 創始人

六十億 美元

中行 資產 管理 公司 合夥人

兩千八 百億

大型 基金 公司 投研 負責人 等 從業 經驗

2012 年

他 還 被 評 為 最佳 基金 投資 風雲人物

好 了 介紹 完 這本 書 的 基本 情況 和 作者 概況

那麼 下面 我 就 來 為 你 詳細 講述 書中 的 重點 內容

第一個 重點 內容 是

樹立 正確 的 投資 理念

掌握 簡單 的 投資 方法

第二個 重點 是 瞭解 投資 的 風險

合理 避險

第三個 重點 內容 是

投資 行業 未來 十年 的 發展 方向

好 我們 先 來看 一下 第一個 重點 內容

樹立 正確 的 投資 理念

掌握 簡單 的 投資 方法

很多 人 都 認為 投資 是 一件 十分複雜 的 事情

沒錯

投資 的確 涉及 到 很多 方面

大到 國家 政策 小到 經營 理念

但是 任何 一件 事情 都 有 其 基本規律

那麼 在 投資 中 有 什麼 萬變不離其宗 的 理念

首先

投資 前 要 明確 件 事

那 就是 以 實業家 的 眼光 去 做 投資

什麼 意思 呢

意思 就是說

我們 要 在 投資 前 認真 考察 目標

企業 是否 具有 一定 的 價值

資金 流動性 怎麼樣

在 未來 的 競爭 格局 裡 有 是否 有 一定 的 優勢

你 可能 會 說 了

誰 不 知道 選 一個 靠 譜 的 企業 呀

這 不是 廢話

這 當然 不是 廢話

在 投資 的 時候

很多 人 都 會 出現 這樣 的 情況

股票 上漲 時 手舞足蹈 高興 不已

下跌 時仰 天長 歎 悲痛欲絕

但 實際上 這 只是 股價 的 正常 起伏 而已

而 企業 的 價值 並 不會 因為 股價 發生 變動

深入調查 研究 一個 企業 的 情況

目的 就是 讓 我們 樹立 一個 基本 信念

企業 的 價值 與 股價 無關

我們 要 做 的 是 已 買 企業 的 心態 去 做 投資

這樣 才能 理性 地 看待 股票 漲跌

做出 最 正確 的 選擇

其次

意向 投資 也 是 我們 需要 掌握 的 理念

所以 你 想 投資 很 好 理解

就是 別人 拋出 的 時候

我們 買進

別人 買進 時 我們 售出

很多 享譽 全球 的 投資商 都 有 這樣 的 認知

比如 巴菲特 就 曾 說過

別人 恐懼 時 我 貪婪

別人 貪婪 時 我 恐懼

但是 並 不是 所有 的 股票 都 適合 逆向 投資

如果 股票 持續 下跌

那麼 下跌 剛 開始 就 不宜 買進

如果 股票 受到 的 衝擊 只是 暫時 的

問題 可以 解決

那麼 就 可以 開始 進行 逆向 投資

如果 股價 的 暴跌

已經 導致 公司 的 基本 營收 情況 進一步 惡化

那麼 就 不 適合 逆向 投資

再進一步 說 也 不是 所有 行業 都 適合 逆向 投資

比如 電腦

通訊 等 變化 較 快 的 行業 就 不 適合

而 食品飲料 的 行業 就 比較 適合 逆向 投資

總之

越是 看法 一致 的 時候 越 危險

所以 一定 要 保持 獨立思考 的 能力

這樣 你 想 投資 才能 收穫 應有 的 收益

除了 要 以 實業家 的 眼光 去 做 投資

和 擁有 逆向 思維 的 投資 理念 之外

懂得 適時 買進 便宜 的 股票 也 很 重要

比如 沃爾瑪 的 創始人 山姆 ·沃爾頓 所 說

你 只要 買 的 便宜 就 可以 賣 的 便宜

為 什麼 這麼 說 呢

因為 如果 你 買 的 時候 不是 特別 貴

就 不必 擔心 賣不出去

畢竟 售價 稍微 壓低 一點

還是 很 有 市場 的

但是 如果 買 的 時候 就 很 貴

那麼 勢必 賣出 的 時候

就 需要 有 一個 肯出 更高 價格 的 人 去 買

但是 實際上 沒有 幾個 人

願意 出 高價

當 那個 接盤 的 傻子

所以 說 很多 時候 便宜 的 才 是 硬道理

知道 了 這些 基本 的 投資 理念 之後

接下來 我們 要 說 一下 如何 進行 投資

投資 方法 其實 很 簡單

說白了 就是 解決 三個 問題

估值 的 問題

公司 品質 問題 和 買賣 時機 問題

首先 是 估值 問題

估值 可以 說 是 比較 容易 把握

一個 股票 便宜 與 否

可以 通過 市盈率

市淨率 等 一系列 指標 分析 出來

這部分 不僅 最 接近 科學

學 起來 也 比較 容易

所以 按照 之前 我們 所講 的

便宜 就是 硬道理 的 概念

我們 就 可以 選擇 估值 較 低 的 企業 來 進行 投資

但是 很多 人 可能 認為

買 便宜貨 這種 投資 行為 目光短淺

難 掙 大錢

話 是 沒錯

但 問題 是 偉大 的 公司 在 哪裡 呢

就 目前 來看

多數 企業 的 商業模式 都 比較 一般

很難 從中 選出 所謂 偉大 的 公司

所以 與其 矬子 裡面 拔 將軍

不如 踏踏實實 的 估值

然後 買 較為 便宜 的 股票

那麼 我們 又 該 選擇 具備 什麼樣 品質 的 公司 呢

首先 要 判斷 這家 公司 所在 的 行業 是否 有 前景

舉 個 例子

你 看中 了 中國 鋼鐵

但是 就 目前 國內 鋼鐵產業 的 狀況 而言

這 已經 是 夕陽 產業 了

即使 企業 管理層 再 優秀

整個 行業 不景氣

最終 也 是 白費

所以 選擇 一個 競爭 小 行業

發展前景 好 的 企業 尤為 重要

而 關乎 企業 好壞 的 關鍵因素

還在於 其 是否 擁有 定價權

有 定價權 的 企業

說明 他 在 行業 中 佔有 舉足輕重 的 地位

往往 這種 企業 相對 成熟 穩定

可以 主導 市場 的 走向

所以 投資 這樣 的 公司 通常 更 容易 獲利

除此之外

我們 還有 選擇 有 差異化 競爭 的 企業

也就是 那些 能夠 提供 不可 複製 的 產品

或 服務 的 企業

為 什麼 鋼鐵 行業 不景氣

就是 因為 它 提供 的 產品 是 同質化 的

缺乏 競爭力 的

所以 在 投資 時 一定 要 注意

這個 企業 是否 在 售價

服務

知名度 等 方面 有 優勢

簡單 來說

品質 的 判斷 其實 就是 了解 行業 賺錢 途徑 的 過程

如果 一個 投資者 能 清楚 的 瞭解 行業 競爭 的 核心

那麼 可以 說 他 已經 成功 了 一半

當然

在 估值 和 品質 判斷 的 基礎 上

實際 也 很 重要

但是 實際 這個 東西 沒有 可以 遵循 的 規律

很多 時候 都 是 只可意會

不可言傳 的

所以 與其 去 苦苦 琢磨

如何 把握 正確 的 時機

不如 潛心 去 研究 估值

這種 規律性 較強 的 東西

一般來說

只要 掌握 好 估值

分析 好 企業 的 相關 情況 和 市場 走向

做 長期 的 投資 彙報 都 不會 太 差

好 了 剛才 為 你 講述 的 就是 第一個 重點 內容

你 需要 瞭解 的 三個 投資 理念

以 實業家 的 眼光 去 做 投資

逆向 投資 和 買 便宜 的 股票

而 選擇 低 估值

品質 好 的 企業

是 你 應該 掌握 的 投資 方法

做 完 這個

咱們 接下來 說 一下 第二個 重點

瞭解 投資 的 風險

合理 避險

首先

我們 來說

價值 投資 的 陷阱

所謂 價值 投資

就是 專門 尋找 價格 低估 的 證券 和 股票

投資 這類 企業 最 害怕 的 就是 盲目

投資 那些 已經 沒有 什麼 升值 空間

最 害怕 的 就是 盲目投資 那些

已經 沒有 什麼 升值 空間 的 股票

比方說 那種 更新換代 特別 快 的 技術 企業

你 在 投資 的 時候 就 需要 格外 謹慎

因為 這類 股票 很 有 可能 會 隨著 科技 的 發展 而 被 淘汰

就 好比 我們 熟悉 的 柯達 膠捲

他 早就 已經 失去 了 市場份額

股票 也 由 九十元 跌到 了 三元

第二周 需要 注意 的 是

重 資產 企業

他們 的 風險 在於

即使 需求量 飽和 也 不能 退出

否則 前期 投入 就 相當於 打 了 水漂

另 一 種 消極 的 企業 是 那 種 業務 分散 的 企業

這類 企業 在 市場 供過於求 時

很 有 可能 非理性 的 盲目 地 展開 競爭

甚至 打 價格戰

所以 這類 股票 即使 現在 很 便宜

很 有 吸引力

但是 將來 的 利潤 也 很 有 可能 每況愈下

與 價值 投資 相對 應 的 就是 成長 投資

不少 人 認為

買 股票 就是 買 未來

所以 要 買 成長 股

沒錯

一般 增長 最快 的 牛股 都 是 出自于 成長 股

但是 最後 後繼無力 的 熊股 也 總是 成長 股

就是 因為 成長 陷阱 總是 要 比 價值 陷阱 更 常見

我們 常見 的 成長 陷阱 就是 估值 過高

正所謂 期望 越大

失望 越大

一旦 成長 股 沒有 達到 預期 的 發展

股票 的 下跌 情況 就 會 異常 慘烈

其次

快速 擴張 的 公司

也 很 有 可能 是 投資 裡的 成長 陷阱

因為 他 需要 投入 大量 資金

所以 很 容易 導致 資金 鏈 斷裂

還有 盲目 追求 多元化

隨意 踏入 新 領域 的 公司

最後 也 容易 因為 老闆 不 瞭解 市場 行情

而 使 公司 發展 偏離 原有 的 運行 軌道

除此之外

特別 優秀 的 成長 企業 也 容易 失敗

因為 大家 都 發現 他 有利可圖

所以 在 短時間 內 加入 了 行業 競爭 結果

最後 誰 也 賺 不到 錢

在 這 一號 大 公司

小 公司 也 存在 一定 的 風險

比如 為 蘋果公司 提供 一些 零部件 的 公司

他們 沒有 核心 競爭力

一旦 蘋果 不再 與 之 合作

那麼 後果 可想而知

此外 還有 一種 風險 也 值得 我們 注意

那 就是 新 產品 風險

我們 都 知道 成長 股 想要 成長

必須 不斷 的 推陳出新

然而

研發 新 產品 往往 需要 投資 大量 的 資金 和 時間

承擔 巨大 的 風險

可 問題 在於

新 產品 的 前途 是 未知 的

就 拿 醫藥 股 來 舉例

新藥 開發區 不僅 十分 漫長

還 需要 很 高 的 成本

可是 最後 是否 能夠 研發 成功

目前 業內 專家 也 不敢 肯定

在 選 股票 的 時候

我們 避開 價值 陷阱 和 成長 陷阱 之 餘

還要 注意 區分 真 風險 和 假 風險

真 風險 通常 是 那種 大家 都 沒有 注意 到 的 隱藏 風險

而 假 風險 就是 那種 人人 都 唯恐 避之不及 的 風險

我們 說 的 生活化 一點

很多 人 都 害怕 坐飛機

畢竟 一旦 飛機 失事

那 就是 玩完 的 節奏

但是 飛機 實際上 出事 的 概率 只有 六 百萬分之一

所以 你 看 飛機 失事 就 屬於 假 風險

換個 角度 來說

買 航空 險 就是 一門 很 不錯 的 生意

其實 很多 人 都 沒有 意識 到

往往 承擔 了 這種 已知 風險 的 人

才 會 得到 相應 的 高回報

都 說 高風險

高回報

高風險 和 投入 往往 不 成正比

所以 對於 投資者 來說

就要 充分 瞭解 投資 風險

避開 陷阱

選擇 相對 適合 自己 的 投資 方式

這樣 才能 實現 成功 投資

好 了

這 就是 本書 的 第二個 內容

瞭解 投資 成長 股 和 價值 股 的 風險

注意 區分 真假 風險

合理 避險

最後

我們 來說 說 最後 一個 重點 內容

投資 行業 未來 十年 的 發展 方向

說 了 這麼 多 關於 投資 的 技巧

那麼 未來 十年 投資 的 重點 是 什麼 呢

首先 來看 看 未來 十年

我們 將要 面臨 的 問題

我們 都 知道

十年 前 中國 靠 著 低成本

在 國際 經濟 貿易 上 佔據 了 比較 大 的 份額

但是 這個 方式 在 未來 十年 就 不管用 了

因為 不管 是 勞動力 成本

環保 成本

還是 土地 成本 都 在 上升

不僅如此

資源 和 能源 成本 也 增長 的 比 以前 快 多 了

所以

想要 靠 著 低成本 的 投資

和 出口 拉動 中國 經濟 增長 已經 行不通 了

而且 我們 自己 也 沒 辦法 加速 經濟 增長

更 重要 的 是

由於 我國 的 各項 成本 大幅度 提升

大 品牌 工廠 已經 開始 搬離 中國

這就 意味著

依靠 外資 投資 快速增長 的 經濟模式

將會 被 逐步 淘汰

那麼

除了 出口 消費 和 工業 投資

就 只 剩下 基建投資 和 房地產 投資 了

但是 今後 的 七到八年

是 我們 提升 基礎設施 最後 的 機會

因為 之後 想要 找到 足量 的 建築工人

和 足夠 的 低成本 資金

會 變得 非常 難

所以 怎麼 克服

成本上升 這一 現實 困難 的 答案

就是 加速 城鎮化

城鎮化

可以 進一步 推進 城市 的 人口 增長

而 人口 聚集 和 分工協作

是 提高 勞動生產率 最 直接 的 途徑

農民工 進城 就是 最好 的 例子

所以 我們 今後 十年 的 發展 能否 順利

關鍵 就 看 能 不能 執行 好 城鎮化 戰略

能否 讓 投資 和 消費 實現 良性 互動

那麼

在 這種 大 背景 之下

我們 到底 該 如何 進行 投資 呢

首先

從 資產 配置 的 方面 講

買 股票 要 好 於 買 債券

別看 現在 債券 能 達到 5% 到 6% 的 收益

但 十年 後

由於 受到 通貨膨脹 的 影響

債券 的 收益 會 變得 微乎其微

甚至 還 可能 會 賠錢

然而

對於 有 定價權 的 股票 來說

它 的 利潤 則 很 有 可能 以 兩位 元數 的 速度 增長

畢竟 從 目前 的 形勢 來看

GDP 的 漲幅 還 比較 穩定

其次

從 商業模式 來說

選擇 有 定價權 的 公司 要 好過 有 成本 優勢 的 公司

因為 在 未來 的 增長 高 通貨膨脹 的 狀態 下

靠 成本 優勢 其實 是 很 難 有所 發展 的

相比之下

寡頭 壟斷 和 品牌優勢 在 這種 形勢 下 是 最能 持續 的

因為 隨著 成本 的 逐步 增加

人們 對 產品 的 需求 速度 就 會 變慢

所以 能否 在 需求量 不足 時

將 升高 的 那 部分 成本 轉嫁 到 下游 客戶

就要 看 誰 有 定價權 了

所以 能否 在 需求量 不足 時 將 升高 的 那 部分 成本

轉嫁到 下游 客戶 就要 看 誰 有 定價權 了

再次

從 投資 風格 上 來看

價值 股 要 比 成長 股 好

這時候 有人 可能 會 說 經濟 增長 變慢

那麼 企業 成長 變得 更 難 了

所以 成長 股 應該 站 在 稀缺 的 優勢

估值 更加 高才 對

但 事實 並非 如此

這就 好比 一張 彩票 的 中獎率 變低 了

那麼 這張 彩票 的 售價 應該 變得 更高 一樣

這個 邏輯 解釋 不通

還有 人 可能 會 說 困境

就是 逼著 市場 轉型

所以 應該 買 新興 行業

但是 在 低 增長 高 通貨膨脹 的 情況 下

對 新興 行業 這種 成長型 企業 其實 是 很 不利 的

在 經濟繁榮 的 情況 下

對於 企業 拓展 業務 研發 新 產品 是 很 有利 的

反之

在 經濟 低迷 的 情況 之下

企業 發展 都 十分 困難

又 哪裡 會 有 時間 和 精力 再 去 創新 呢

現如今 炒 的 很 熱 的 成長 股

其實 在 逆境 中 的 生存能力 很 弱

所以 在 未來 十年 的 高 通貨膨脹 環境 下

成長 股 的 估值 只會 越來越 低

總之

低 估值 的 有 定價權 的 藍籌股

也就是 具有 穩定 且 較高 現金 股利 支付 的 公司 股票

才 是 我們 未來 十年 的 投資 方向 好 了

才 是 我們 未來 十年 的 投資 方向 好 了

說 到 這裡

我們 今天 的 內容 養 的 就 差不多 了

讓 我們 來 一起 回顧 一下

首先

我們 瞭解 到 投資 之前 要 明確 一件 事

那 就是 以 實業家 的 眼光 去 做 投資

其次

逆向 投資 也 是 我們 需要 掌握 的 理念

再次 買 便宜 的 股票 也 是 一個 重要 的 投資 理念

而 怎麼 投資 就是 搞清楚 估值 問題

公司 品質 問題 以及 買賣 時機 問題

選擇 低 估值

品質 好 的 企業 投資 就 成功 了 一半

至於 時機

也 沒有 什麼 規律 可循

所以

只要 掌握 好 估值

分析 好 企業 的 相關 情況 和 市場 走向

做 長期 的 投資

回報 都 不會 太 差

其次

我們 講到 了 投資 價值 股票 最 害怕 的

就是 盲目投資 那些 已經 沒有 什麼 升值 空間 的 股票

投資 成長 股票 要 避免 選擇 估值 過高

高速 擴張

盲目 追求 多元化 的 企業

與此同時

我們 還 注意 區分 真 風險 和 假 風險

合理 避險

最後

我們 講到 了 在 未來 十年

低 增長 高 通貨膨脹 的 情況 下

買 股票 要 好 於 買 債券

而且 通常 情況 下

價值 股要 比 成長 股 收益 更高

有 定價權 的 公司

也 比 靠 成本 優勢 運營 的 公司 更 有 發展潛力

總之 低 估值 的 有 定價權 的 藍籌股

也就是 具有 穩定 且 較高 現金 股利 支付 的 公司 股票

才 是 我們 未來 十年 的 投資 方向

以上 就是 今天 全部內容 總結

恭喜 你 就 聽 完 了 一 本書