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ERay说美股, 新开仓一只核心股,微软随时爆发?Microsoft 深度分析 ERay说美股 EP029 2020.9.24

新开 仓 一只 核心 股 ,微软 随时 爆发 ?Microsoft 深度 分析 ERay说 美股 EP029 2020.9.24

大家 好

欢迎 回到 我 的 频道

我 是 ERay

股市 动荡 了 一周

不 知道 大家 是不是 惊慌失措 了

还是 摩拳擦掌

上 一次 我们 刚刚 聊 的 投资 心态

如果 你 这周 还是 很淡 定 的 选股 进货 的话

我 觉得 你 的 心态 就 很 成熟 了

反正 我 是 觉得 不用 慌

机会 都 是 跌 出来 的

这样 的 动荡 应该 让 人 兴奋 才 对

今天 咱们 来说 说 微软

开始 之前 呢 还是 请 大家 点赞 和 订阅

打开 小叮当

这样 你 就 不会 错过 我 的 更新 了

当然 熟悉 的 网友 都 知道 我 的 更新 时间 比较 固定

目前 主要 是 在 周五 的 盘后 出没

不过 偶尔 可能 也 会 有 变动

不管怎么 说 吧 还是 希望 大家 多多 支持

感谢 感谢

科技股 里 最 热门 的 几家 公司 FAANG 大家 都 很 了解 了

脸书 苹果 亚马逊 奈飞 谷歌

有人 说 应该 把 微软 和 特斯拉 也 加进来

也 有人 说 应该 把 英 伟达 也 加进来 当成 第二个 N

或者 直接 把奈飞 换成 英 伟达

不管 什么 观点 吧

这 八家 公司 是 美国 科技股 里 的 领头羊 也 是 美国 最 重要 的 也 是 最大 的 几家 科技 公司

这 里面 个头 最小 的 Netflix 市值 也 超过 了 2000 亿美元

体量 最大 的 苹果

更是 大 了 10 倍

市值 一度 超过 20000 亿

今天 咱们 的 主角 微软 呢

目前 的 市值 是 15000 亿美元 左右

和 亚马逊 规模 相当

除了 第二 梯队 的 位置

它们 之后 排名 第四 的 谷歌

市值 就 到 万亿 以下 了

微软公司 Microsoft

成立 于 1975 年

比起 科技股 的 另外 几 大 巨头 来

微软 可以 算是 高龄 了

两位 创始人 中 比尔盖茨 还 健在

而 另 一位 创始人 Paul Allen

已 于 两年 前 去世

微软 总部 在 华盛顿州 的 西雅图

说句 西雅图 这 是 个 我 还 没 去过 但是 一直 都 想 去 看看 的 城市

不 只是 旅游 看 风景

也 因为 好几家 我 喜欢 的 公司总部 都 在 西雅图

除了 微软 之外 还有 星巴克 和 Costco

另外 波音公司 的 总部 也 在 西雅图

看过 我 以前 视频 的 网友

知道 我 目前 对 投资 波音 兴趣不大

不过 即便如此

如果 能 去 大 飞机 的 制造 现场 参观 参观 这个 很 不错 的 经历

希望 疫情 早点 结束 一切 活动 都 恢复正常

好 还是 拉回来 说 微软

我们 知道 微软 是 一家 做 操作系统 软件 起家 的 公司

从 最 早期 的 几张 软盘 就 能 安装 的 DOS 操作系统

到 现在 称霸 PC 电脑

集成 了 无数 应用 的 Windows 操作系统

我 想 今天 你 最 熟悉 的

可能 还是 工作 中 每天 都 离不开 的 Outlook Word Excel 和 PowerPoint 这些 办公 软件

虽然 公司 名字 叫 微软

但 它 的 硬件 部分 其实 也 不弱

平板 电脑 Surface

游戏机 Xbox

以及 微软 手机 和 各种 硬件 配件

每年 都 有 微软 带来 稳定 的 利润 和 现金流

此外 微软 还有 大量 的 企业 咨询 和 IT 解决方案 方面 的 业务

也许 你 还 知道 微软 旗下 的 商业 社交 网络 LinkedIn

搜索引擎 Bing

即时通讯 软件 Skype

当然 也 包括 近几年 名声 越来越 响 的 云 服务平台 Azure

看上去 好像 挺 热闹

但是 微软 到底 是 怎么 赚钱 的

好像 一下子 说不清

既然如此 咱们 不妨 先 进入 到 微软 的 财报 看看 它 的 收入 到底 从 哪来

2015 年 微软 进行 了 重大 的 内部 重组

整个 集团 从 之前 的 五个 业务部门 调整 为 三大 业务部门

调整 后 的 三大 业务 模块 是

生产力 与 业务流程

Productivity and business processes

智能 云

Intelligent cloud

和 更 多 的 个人 计算

More personal computing

我 的 分开 简单 介绍 一下

生产力 与 业务流程

这 里面 包含 微软 的 各种 提高 生产力 的 产品

通信 产品 和 信息 服务

可能 这里 你 最 熟悉 的 就是 office 办公 软件 家族 的 产品 了

这里 又 可以 分成 商业版 和 个人版

生意 社交 媒体 领英 LinkedIn

又 被 称为 职 场里 的 Facebook

LinkedIn 曾经 是 一家 独立 的 上市公司

2016 年 被 微软 以 262 亿美元 的 价格 收购

这笔 交易 当时 看起来 并 不划算

但是 归入 微软 之后 LinkedIn 发展 迅猛

这块 业务 在 2020 财年 给 微软 带来 了 80 亿美元 的 收入

当然 这 也 要 归功于 微软 对 LinkedIn 不断 的 投入

不过 总体 来看 对 微软 来说 这笔 收购 还是 相当 成功 的

第二块 业务 是 智能 云 部门

Intelligent Cloud

对 部分 业务 包括 各种 公有 云 私有 云 和 混合 云 业务

这 两年 大放异彩 的 Microsoft Azure 就 属于 这 一块

其它 的 像 SQL Server

还有 Windows Server 等等

也 都 属于 这个 部门

这 也 是 微 软件 近几年 投入 最 多 发展 最 迅猛 的 一个 部门

看 名字 就 知道 这 是 个 和 云 有关 的 业务

“ 云 ” 这个 名词 你 肯定 不 陌生

但 它 具体 代表 的 是 什么 意思 未必 每个 人 都 清楚

我们 来 简单 的 梳理 一下

用 一句 话 来说 所谓 云 技术 就是 通过 网络 将 硬件 软件 等 一系列 资源 统一 起来

实现 数据 的 计算 储存 处理 和 共享 了 一种 托管 技术

从 架构 上来 划分 云 服务 又 可以 分为 三层 结构

基础设施 层 平台 层 和 软件 服务 层

对应 的 名称 是 IaaS Infrastructure-as-a-service

架构 即 服务

PaaS Platform-as-a-service

平台 即 服务

和 SaaS Software-as-a-service

软件 即 服务

我 知道 只 说 定义 太 抽象 了 我们 用个 生活 中 的 类比 来 解释 这件 事

比如说 我 想 请 朋友 们 吃 个 饭

有 几种 方式 来 实现 这件 事

当然 我 可以 选择 自己 在 家里 做饭

那 我 首先 就要 有个 厨房 各种 厨具 餐具

还有 桌椅板凳 家具 这些 硬件 设施

然后 我要 去 购买 食材 调料 等等

我 还 得 有 一手 不错 的 厨艺

不然 做 出来 的 饭菜 没人 吃

这些 是 软件 要求

然后 我 还要 花 时间 准备 事后 的 收拾 打扫 等等

这个 对应 的 就是 IT service 的 本地 解决方案

为了 完成 请人来 家里 吃 顿饭 这个 任务

我 除了 需要 有 硬件 软件 上 的 资源 还 需要 投入 不少 的 精力 准备 和 收拾

但 这样 做 出来 的 饭菜 是 可以 非常 个性化 的

我 可以 自己 定义 我 的 私家菜 谱

外面 是 吃 不到 的

如果 我 想 稍微 省点 事 呢

我 也 可以 选择 去 超市 买些 半成品

回来 加工 一下 就 可以 吃 了

这样 我 可能 只 需要 一个 微波炉 就 能 请客

当然 还是 要 准备 餐具 家具 等等

但是 比起 全部 自己 做饭 所有 的 资源 和 投入 的 精力 要少 很多

这个 对应 的 就是 架构 即 服务

Infrastructure as a service

Infrastructure

在 IT 行业 代表 的 是 底层 架构

往往 说 的 是 服务器 网络 数据库 和 存储 服务 等等

在 我 觉得 这个 例子 里 你 可以 把 这些 基础设施 理解 成 超市 里面 预加工 好 的 半成品

你 不 需要 关心 它 背后 的 加工过程

只要 拿来 用 就 好

我 可以 在 里面 加 一些 朋友 们 喜欢 的 配菜 或者 调 一下 口味

这样 就 能 很 好 的 满足 我 请 朋友 吃饭 的 需求

当然 也 有 限制

超市 卖 的 食品 虽然 选择 很多

但是 不 一定 完全符合 我 的 期望

可能 味道 上 也 会 有 一点 差距

如果 我 还 想 更 省事 也 可以 选择 叫外卖

这样 我 需要 拥有 的 资源 就 更 少 了

只要 有 一个 电话 和 地址 就 可以 叫外卖 来 吃

这样 我要 微波炉 都 省 了

甚至 连 餐具 都 不 需要 准备

擦 完 桌子 就 能 开饭

事后 只 需要 丢 一下 垃圾 就行

这个 对应 的 就是 paas

Platform-as-a-service

平台 即 服务

它 和 刚才 的 IaaS 相比 不光 是 底层 架构 完全 放在 云端 共享

而且 这些 架构 上 也 已经 装好 了 我 需要 的 应用 和 服务

比如说 如果 现在 你 想建 一个 自己 的 网站

你 不 需要 有 自己 的 服务器 网络 和 数据库 这些 底层 架构

你 也 不 需要 是 个 HTML 或者 Java 的 编程 高手

你 可以 找到 很多 这种 提供 网站 建设 资源 的 平台

然后 选择 你 自己 喜欢 的 模板

加上 一些 个性化 和 内容 的 功能

不管 你 是 要 开 博客 还是 要 做 电商

都 有 现成 的 功能模块 给 你 设置

就 像 点 外卖 的 菜单 一样

简单 方便

当然 也 有 缺陷

那 就是 只能 点 菜单 上 有 的 菜品

这样 就 少 了 更 多 的 个性化 选择

当然 我 还 可以 更 懒 一点

或者说 我 想 负担 的 资源 更 轻 一些

我 也 可以 请 朋友 们 下馆子 吃

想 吃 什么 就照 菜单 点

吃 完 就 走 桌子 都 不用 收

这样 我 只 需要 有钱 就行

连 手机 和 固定 地址 都 可以 没有

怎么 听 起来 有点 怪怪的

好像 是 个 有钱人 在 流浪 的 感觉

不管 怎么样 吧 就是 举个 例子 大家 领会 精神

这种 方式 对应 的 就是 SaaS 软件 及 服务

一个 典型 的 应用 就是 email 服务

或者 email 服务 很 容易

不 需要 你 有 自己 的 底层 设施 不 需要 你 安装 应用 和 服务

也 不 需要 你 有 自己 的 域名 和 地址

只要 注册 一个 账号 就 能 用

简单 方便

而且 不 需要 维护

如果 你 用 的 是 微软 的 Hotmail

微软 就要 提供 一系列 的 服务

包括 负责 hotmail 系统 的 顺畅 运行

也 要 保证 你 的 数据安全

和 对 你 的 隐私 进行 保护 等等

当然

和 叫外卖 比 在 餐厅 里 吃饭 的 选择 又 少 了 很多

如 还是 个 快餐厅 那 基本上 就 只能 提供 标准化 的 服务 不要 期待 有 什么 个性化 了

同时 要 知道 这是 一个 共享 的 系统

就算 我们 坐在 餐馆 的 隔间 里

餐馆 也 不会 只 为 我们 这 一桌 人 服务

类似 的 hotmail 也 在 同时 为 成千上万 人 提供 email 服务

大家 之间 互相 是 看不到 的

但是 我们 都 了解

大家 用 服务 和 底层 资源 都 是 共享 的

介绍 完 了 微软 的 智能 云 部门 和 云 服务 的 层次

我们 把 思路 收回 来

接着 说 的 三大 业务部门 : 更 多 的 个人 计算

More personal computing

这 一块 的 业务 很杂

前 两个 部门 里 不收 的 业务 都 归 到 这个 部门 下面

我们 最 熟悉 的 当然 是 Windows 操作系统

除此之外 呢 还有 平板 电脑 Surface

游戏 主机 Xbox

搜索引擎 必应 等等

相当于 是 个 软件 硬件 的 大杂烩

和 前 两个 部门 相比 这块 业务 更 偏向 于 个人 消费者

而 前面 两个 部门 针对 企业 客户 多一些

Windows 稳居 台式机 和 笔记本电脑 操作系统 第一 的 位置 几十年 没 人 可以 撼动

这个 咱们 就 不用 多 介绍 了

而 另外 一头 平板 电脑 Surface 的 体量 又 太小

市场 上 的 前 五名 里 根本 找 不到

这 两个 都 比较 极端

我 觉得 没有 太 多 分析 的 必要

咱们 重点 来说 说 Xbox 为主 的 游戏 业务

2020 年 全球 游戏 市场 的 规模 接近 1600 亿美元

这 是 个 多 大 的 市场 呢

我们 和 刚刚 讨论 过 的 云 服务 市场 做个 对比

这张 图上 我们 看到

2020 年云 服务 的 全球 市场份额 是 1110 亿美元

所以 虽然 现在 大家 都 在 热烈 的 讨论 云 服务

但是 它 目前 的 体量 只 相当于 游戏 市场 的 70%

当然 我们 说 的 是 目前

从 长远 发展 来看

云 服务 市场 超过 游戏 市场 是 迟早 的 事

连 未来 的 游戏 产业 都 可能 被 云 游戏 完全 颠覆

这个 咱们 可以 改天 再聊

不过 目前 游戏 市场 作为 一个 独立 的 存在 体量 还是 非常 大 的

游戏 行业 里 占 主导地位 的 是 手游 占 比 48%

而 家用 游戏机 市场

2020 年 的 市场 规模 是 452 亿美元 左右

主要 还是 被 索尼 任天堂 和 微软 三家 公司 把持

这张 图里 显示 的 是 2020 年 的 市场 占 比

索尼 旗下 的 PlayStation 4 占 比 52%

稳居 第一

而 微软 的 Xbox One

占 比 23%

排名 垫底

这 游戏机 这个 市场 任天堂 是 元老

80 年代 就 推出 了 最早 的 红白机

1994 年 挑战者 Sony 出现

推出 了 第一代 PlayStation 游戏机

产品 大卖

微软 加入 了 比较 晚

直到 2005 年 才 推出 了 第一代 游戏机 Xbox 360

之后 成为 Sony PlayStation 的 主要 竞争对手

仔细观察 这 张表 你 会 发现

微软 和 索尼 差不多 都 是 每隔 六到 七年 发布 一款 新品

上 一代 产品 PlayStation 4 和 Xbox One

都 是 在 2013 年 推出 的

而 两家 公司 都 会 在 今年 11 月 推出 各自 的 新款 游戏机

Sony 那边 肯定 是 名字 非常 有 创意 的 PlayStation 5

而 微软 这边 将会 推出 两款 产品

Xbox X 系列 和 S 系列

这 对 微软 来说 是 一次 新 的 尝试

而 微软 这么 做 也 是 有 它 的 深谋远虑 的

为什么 这么 说 呢

我们 再 回到 这 张表上

它 是 按照 产品 总 销量 排名 的

微软 2005 年 推出 的 xbox360

和 同时代 的 playstation3

销量 几乎 差不多

但是 两家 公司 的 下一代 产品 销量 却 有 了 很大 的 差别

2013 年 微软 出品 的 Xbox One

总共 卖 了 5000 万台

而 索尼 的 PlayStation 4

为了 1 亿 1000 万台 销量 翻倍

很 明显

Sony 是从 微软 的 手里 抢走了 一大群 客户

为什么 会 这样 呢

最大 的 可能 是 价格 因素

PS4 的 售价 是 $399

比 Xbox one 的 $499 便宜 的 20%

也 就是 $100

而 借着 这 $100 的 差别

索尼 从 微软 手里 抢走了 大批 客户

微软 今年 显然 是 学 聪明 了

在 9 月 9 号 宣布 的 两款 新 产品 中

低配 版 的 S 系列 售价 是 $299

而 高 配版 的 X 系列 售价 $499

游戏机 厂商 向来都是 每次 只 推出 一款 产品 的

之前 还 没有 哪家 公司 搞 过 这种 一次 推 两款 产品 的 奇葩 操作

一周 后

索尼 也 发布 了 PS5

零售价 也 是 $499

和 Xbox X 系列 一样

我 猜 大概 是 索尼 没有 预料 的 微软 的 这 一招

所以 只 准备 了 一款 产品

而 再 一看 形势

价格 上 不 可能 比 299 的 S 系列 更 有 优势 了

索性 抬高 售价

之后 微软 的 高端 产品 竞争

看来 微软 这 一次 是 作 了 充分 的 准备

上 一代 在 价格 上 吃了亏

这 一代 说 什么 也 要 扳回 来

我 非常 看好 今年 的 游戏机 市场

疫情 还 没有 结束

而 疫苗 也 在 研发 中

绝大多数 人 这个 圣诞 和 新年 假期 应该 都 不会 像 往年 一样 出远门 去 旅游 度假

而花 几百美元 买 一个 新款 的 游戏机

就 可以 带来 至少 几个 星期 的 幸福感

这个 性价比 是 非常 高 的

微软 又 在 这个 恰当 的 时机 推出 了 更 便宜 更 容易 负担 的 产品

预计 今年 它 的 销量 会 暴增

游戏 业务 在 微软 的 年收入 中排 第 4 位

过去 几年 增长 缓慢

徘徊 在 110 亿美元 左右

而 今年 推出 的 两款 新 的 Xbox 会 让 这个 销量 大幅 增长

我调 出来 了 以前 的 财报

虽然 2013 年 推出 的 Xbox One 卖得 不如 PS4 抢手

但是 也 给 微软 的 游戏 业务 带来 了 大概 50% 的 年 增长

不出意外 的话 这个 现象 今年 会 重演

今年 的 最后 一个 季度 也 就是 微软 2021 财年 的 第 2 季度 财报

将会 非常 令人 期待

以上 就是 微软 三大块 业务 的 介绍

在 2020 财年 的 营收 分布 里

我们 看到 的 是 三块 业务 基本上 是 均匀分布 的

都 是 在 480 亿 上下

对比 过去 几年 我们 看到 增长 最快 的 是 智能 云 部门

这部分 业务 也 会 是 未来 微软 增长 的 主要 动力

目前 世界 上 最大 的 几家 云 服务提供商

分别 是 亚马逊 的 aws

微软 的 azure

谷歌 的 gcp

和 阿里巴巴 的 阿里 云

从 增速 上 来看

微软 的 Azure 是 增长 最快 的 一家

在 刚刚 结束 了 二季度 微软 的 市场份额 增长 到 20%

和 亚马逊 加在一起 就是 51%

这 两家 公司 已经 占据 了 云 服务 的 半壁江山

而 我 认为 从 长远 发展 的 眼光

微软 的 Azure 程长会 超过 AWS

我们 一 开始 提到 了 八家 美国 最大 的 科技 公司

这八 家里 你 仔细 想一想

除了 微软 是 主要 面对 企业 用户 之外

其他 的 几家 像 苹果 谷歌 亚马逊 脸书

好像 都 是 以 面对 个人 消费者 为主 的

我们 之前 的 节目 也 提到 过

再受 市场 追捧 的 程度 上

2C 的 企业 更 有 优势

但是 对云 服务 这个 领域

市场 会 更 偏好 微软 这种 2B 的 公司

我们 来 举个 例子

一个 小店 想 在 圣诞节 前 增加 服务器 容量

来 抵御 节日期间 的 访问 高峰

它 可以 选用 亚马逊 的 AWS

几分钟 就 可以 完成 扩容 操作

过 完 新年 再 取消 非常 方便 而且 便宜

但是 代价 就是 各种 数据 要 存在 亚马逊 那里

对 小生意 来说 这个 代价 无所谓

但 如果 是 大 客户 特别 是 对 数据 安全性 更 敏感 的 大 客户

它们 选择 服务器 提供商 就 会 更加 谨慎

很难 想象 一家 大 银行 或者 保险公司

会 把 自己 的 敏感数据

托付给 亚马逊 或者 谷歌 的 公有 云

如果 要 这些 企业 选择 一个 更 可靠 的 服务商 的话

这三 家里 最大 概率 胜出 的 应该 就是 微软

微软 的 Azure 提供 的 就是 一种 混合 云 服务

可以 把 公有 云 和 私有 云 无缝 结合 起来

敏感 信息 可以 放在 私有 云上 和 互联网 隔绝

非 敏感 信息 就 可以 放在 公有 云上 高效 访问

而 把 这 一切 整合 落地

正是 微软 干 了 几十年 的 强项

而且 这些 大 公司

绝大部分 在 用 的 可能 都 是 微软 的 Windows 操作系统 和 Active Directory 活动 目录 架构

这些 公司 的 IT 部门 已经 和 微软 打 了 几十年 交道 了

新 的 云 服务 交给 微软

既 放心 又 省 了 不同 服务商 之间 的 扯皮

顺理成章 何乐不为 呢

从 逻辑 上 说 是 这个 道理 和 数据 上 也 支持 这样 的 判断

目前 微软 的 Azure 云 服务 已经 被 世界 上 Fortune 500 中 超过 95% 的 公司 接受

而 随着 微软 与 这些 公司 在 云 服务 合作 的 继续 深化

Azure 在 云 服务 里 的 占 比 也 有望 继续 提高

超越 亚马逊 的 市场份额 也 不是 不 可能

2019 年 微软 和 亚马逊 谷歌 Oracle 等 公司 争夺 美国国防部 的 为期 10 年

价值 100 亿美元 的 JEDI 云 项目

这里 的 JEDI 不是 Star Wars 里 的 JEDI

而是 Joint Enterprise Defense Infrastructure 的 缩写

最后 是 微软 胜出 拿下 了 这个 百亿美元 的 大 合同

同时 也 打开 了 获得 大量 政府 订单 的 大门

而 亚马逊 输 的 很 不 情愿

事后 还 提起 了 诉讼

状告 不 喜欢 贝索斯 的 川普 总统 干预 投标

这件 事 也 闹 得 沸沸扬扬 喜欢 八卦 的 网友 们 可以 自己 放狗 去 搜

财务 方面 今天 我 就 不 准备 花太多 时间 分析 了

微软 每年 有 数百亿美元 的 进账

手上 可以 随时 转换成 现金 的 短期投资 超过 了 1000 亿美元

财务 非常 健康

我 觉得 如果 S&P500; 里 99% 的 公司 都 倒闭 了

还 站 着 的 五 家里 一定 会 有 微软

好 总结 下 今天 的 内容

今天 咱们 主要 是 聊 微软公司

说 到 了 它 的 三大块 业务 结构

咱们 重点 说 了 云 服务 和 游戏 业务

也 用 了 一个 做饭 的 例子 解释 了 云 服务 的 三个 层次

微软 毋庸置疑 是 一家 好 公司

而且 将来 会 更好

目前 的 估值 是 有点 高 市盈率 36

不过 这个 估值 在 科技 公司 里 也 不算 离谱

分析师 预计 的 明年 和 后 年 的 每股 利润 分别 是 $6.46 和 $7.35

而 我 认为 这个 估计 都 是 偏 保守 了

不过 即使 按照 这个 收入 现在 的 股价 到 两年 后 也 会 觉得 很 划算 了

我 在 上 一期 视频 里 说 到 已经 开始 建仓 微软 了

而且 我会 在 $200 美元 附近 慢慢 加仓

我 认为 这是 一个 可以 作为 核心 股 的 公司

长期 持有 不会 让 股东 失望 的

当然 还是 要 强调 一下 我 今天 分享 的 只是 我 的 个人观点 不是 给 你 的 投资 建议

今 在 清路 之前 一定 要 做 足 功课

股市 有 风险

投资 需谨慎

好 今天 咱们 就 聊到 这里

节目 最后 感谢 你 的 观看

对 这个 话题 感兴趣 的 朋友 欢迎 给 我 留言 讨论

如果 今天 的 内容 给 你 带来 了 一点 收获 也 请 你 点赞 分享 和 订阅

你 的 鼓励 就是 我 最大 的 动力 我们 下期 再见


新开 仓 一只 核心 股 ,微软 随时 爆发 ?Microsoft 深度 分析 ERay说 美股 EP029 2020.9.24 Microsoft In-Depth Analysis ERay Says U.S. Stocks EP029 2020.9.24 Aprire una nuova posizione in un titolo core, Microsoft esplode da un giorno all'altro? Microsoft Analisi approfondita ERay dice titoli USA EP029 2020.9.24

大家 好

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我 是 ERay

股市 动荡 了 一周

不 知道 大家 是不是 惊慌失措 了

还是 摩拳擦掌

上 一次 我们 刚刚 聊 的 投资 心态

如果 你 这周 还是 很淡 定 的 选股 进货 的话

我 觉得 你 的 心态 就 很 成熟 了

反正 我 是 觉得 不用 慌

机会 都 是 跌 出来 的

这样 的 动荡 应该 让 人 兴奋 才 对

今天 咱们 来说 说 微软

开始 之前 呢 还是 请 大家 点赞 和 订阅

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这样 你 就 不会 错过 我 的 更新 了

当然 熟悉 的 网友 都 知道 我 的 更新 时间 比较 固定

目前 主要 是 在 周五 的 盘后 出没

不过 偶尔 可能 也 会 有 变动

不管怎么 说 吧 还是 希望 大家 多多 支持

感谢 感谢

科技股 里 最 热门 的 几家 公司 FAANG 大家 都 很 了解 了

脸书 苹果 亚马逊 奈飞 谷歌

有人 说 应该 把 微软 和 特斯拉 也 加进来

也 有人 说 应该 把 英 伟达 也 加进来 当成 第二个 N

或者 直接 把奈飞 换成 英 伟达

不管 什么 观点 吧

这 八家 公司 是 美国 科技股 里 的 领头羊 也 是 美国 最 重要 的 也 是 最大 的 几家 科技 公司

这 里面 个头 最小 的 Netflix 市值 也 超过 了 2000 亿美元

体量 最大 的 苹果

更是 大 了 10 倍

市值 一度 超过 20000 亿

今天 咱们 的 主角 微软 呢

目前 的 市值 是 15000 亿美元 左右

和 亚马逊 规模 相当

除了 第二 梯队 的 位置

它们 之后 排名 第四 的 谷歌

市值 就 到 万亿 以下 了

微软公司 Microsoft

成立 于 1975 年

比起 科技股 的 另外 几 大 巨头 来

微软 可以 算是 高龄 了

两位 创始人 中 比尔盖茨 还 健在

而 另 一位 创始人 Paul Allen

已 于 两年 前 去世

微软 总部 在 华盛顿州 的 西雅图

说句 西雅图 这 是 个 我 还 没 去过 但是 一直 都 想 去 看看 的 城市

不 只是 旅游 看 风景

也 因为 好几家 我 喜欢 的 公司总部 都 在 西雅图

除了 微软 之外 还有 星巴克 和 Costco

另外 波音公司 的 总部 也 在 西雅图

看过 我 以前 视频 的 网友

知道 我 目前 对 投资 波音 兴趣不大

不过 即便如此

如果 能 去 大 飞机 的 制造 现场 参观 参观 这个 很 不错 的 经历

希望 疫情 早点 结束 一切 活动 都 恢复正常

好 还是 拉回来 说 微软

我们 知道 微软 是 一家 做 操作系统 软件 起家 的 公司

从 最 早期 的 几张 软盘 就 能 安装 的 DOS 操作系统

到 现在 称霸 PC 电脑

集成 了 无数 应用 的 Windows 操作系统

我 想 今天 你 最 熟悉 的

可能 还是 工作 中 每天 都 离不开 的 Outlook Word Excel 和 PowerPoint 这些 办公 软件

虽然 公司 名字 叫 微软

但 它 的 硬件 部分 其实 也 不弱

平板 电脑 Surface

游戏机 Xbox

以及 微软 手机 和 各种 硬件 配件

每年 都 有 微软 带来 稳定 的 利润 和 现金流

此外 微软 还有 大量 的 企业 咨询 和 IT 解决方案 方面 的 业务

也许 你 还 知道 微软 旗下 的 商业 社交 网络 LinkedIn

搜索引擎 Bing

即时通讯 软件 Skype

当然 也 包括 近几年 名声 越来越 响 的 云 服务平台 Azure

看上去 好像 挺 热闹

但是 微软 到底 是 怎么 赚钱 的

好像 一下子 说不清

既然如此 咱们 不妨 先 进入 到 微软 的 财报 看看 它 的 收入 到底 从 哪来

2015 年 微软 进行 了 重大 的 内部 重组

整个 集团 从 之前 的 五个 业务部门 调整 为 三大 业务部门

调整 后 的 三大 业务 模块 是

生产力 与 业务流程

Productivity and business processes

智能 云

Intelligent cloud

和 更 多 的 个人 计算

More personal computing

我 的 分开 简单 介绍 一下

生产力 与 业务流程

这 里面 包含 微软 的 各种 提高 生产力 的 产品

通信 产品 和 信息 服务

可能 这里 你 最 熟悉 的 就是 office 办公 软件 家族 的 产品 了

这里 又 可以 分成 商业版 和 个人版

生意 社交 媒体 领英 LinkedIn

又 被 称为 职 场里 的 Facebook

LinkedIn 曾经 是 一家 独立 的 上市公司

2016 年 被 微软 以 262 亿美元 的 价格 收购

这笔 交易 当时 看起来 并 不划算

但是 归入 微软 之后 LinkedIn 发展 迅猛

这块 业务 在 2020 财年 给 微软 带来 了 80 亿美元 的 收入

当然 这 也 要 归功于 微软 对 LinkedIn 不断 的 投入

不过 总体 来看 对 微软 来说 这笔 收购 还是 相当 成功 的

第二块 业务 是 智能 云 部门

Intelligent Cloud

对 部分 业务 包括 各种 公有 云 私有 云 和 混合 云 业务

这 两年 大放异彩 的 Microsoft Azure 就 属于 这 一块

其它 的 像 SQL Server

还有 Windows Server 等等

也 都 属于 这个 部门

这 也 是 微 软件 近几年 投入 最 多 发展 最 迅猛 的 一个 部门

看 名字 就 知道 这 是 个 和 云 有关 的 业务

“ 云 ” 这个 名词 你 肯定 不 陌生

但 它 具体 代表 的 是 什么 意思 未必 每个 人 都 清楚

我们 来 简单 的 梳理 一下

用 一句 话 来说 所谓 云 技术 就是 通过 网络 将 硬件 软件 等 一系列 资源 统一 起来

实现 数据 的 计算 储存 处理 和 共享 了 一种 托管 技术

从 架构 上来 划分 云 服务 又 可以 分为 三层 结构

基础设施 层 平台 层 和 软件 服务 层

对应 的 名称 是 IaaS Infrastructure-as-a-service

架构 即 服务

PaaS Platform-as-a-service

平台 即 服务

和 SaaS Software-as-a-service

软件 即 服务

我 知道 只 说 定义 太 抽象 了 我们 用个 生活 中 的 类比 来 解释 这件 事

比如说 我 想 请 朋友 们 吃 个 饭

有 几种 方式 来 实现 这件 事

当然 我 可以 选择 自己 在 家里 做饭

那 我 首先 就要 有个 厨房 各种 厨具 餐具

还有 桌椅板凳 家具 这些 硬件 设施

然后 我要 去 购买 食材 调料 等等

我 还 得 有 一手 不错 的 厨艺

不然 做 出来 的 饭菜 没人 吃

这些 是 软件 要求

然后 我 还要 花 时间 准备 事后 的 收拾 打扫 等等

这个 对应 的 就是 IT service 的 本地 解决方案

为了 完成 请人来 家里 吃 顿饭 这个 任务

我 除了 需要 有 硬件 软件 上 的 资源 还 需要 投入 不少 的 精力 准备 和 收拾

但 这样 做 出来 的 饭菜 是 可以 非常 个性化 的

我 可以 自己 定义 我 的 私家菜 谱

外面 是 吃 不到 的

如果 我 想 稍微 省点 事 呢

我 也 可以 选择 去 超市 买些 半成品

回来 加工 一下 就 可以 吃 了

这样 我 可能 只 需要 一个 微波炉 就 能 请客

当然 还是 要 准备 餐具 家具 等等

但是 比起 全部 自己 做饭 所有 的 资源 和 投入 的 精力 要少 很多

这个 对应 的 就是 架构 即 服务

Infrastructure as a service

Infrastructure

在 IT 行业 代表 的 是 底层 架构

往往 说 的 是 服务器 网络 数据库 和 存储 服务 等等

在 我 觉得 这个 例子 里 你 可以 把 这些 基础设施 理解 成 超市 里面 预加工 好 的 半成品

你 不 需要 关心 它 背后 的 加工过程

只要 拿来 用 就 好

我 可以 在 里面 加 一些 朋友 们 喜欢 的 配菜 或者 调 一下 口味

这样 就 能 很 好 的 满足 我 请 朋友 吃饭 的 需求

当然 也 有 限制

超市 卖 的 食品 虽然 选择 很多

但是 不 一定 完全符合 我 的 期望

可能 味道 上 也 会 有 一点 差距

如果 我 还 想 更 省事 也 可以 选择 叫外卖

这样 我 需要 拥有 的 资源 就 更 少 了

只要 有 一个 电话 和 地址 就 可以 叫外卖 来 吃

这样 我要 微波炉 都 省 了

甚至 连 餐具 都 不 需要 准备

擦 完 桌子 就 能 开饭

事后 只 需要 丢 一下 垃圾 就行

这个 对应 的 就是 paas

Platform-as-a-service

平台 即 服务

它 和 刚才 的 IaaS 相比 不光 是 底层 架构 完全 放在 云端 共享

而且 这些 架构 上 也 已经 装好 了 我 需要 的 应用 和 服务

比如说 如果 现在 你 想建 一个 自己 的 网站

你 不 需要 有 自己 的 服务器 网络 和 数据库 这些 底层 架构

你 也 不 需要 是 个 HTML 或者 Java 的 编程 高手

你 可以 找到 很多 这种 提供 网站 建设 资源 的 平台

然后 选择 你 自己 喜欢 的 模板

加上 一些 个性化 和 内容 的 功能

不管 你 是 要 开 博客 还是 要 做 电商

都 有 现成 的 功能模块 给 你 设置

就 像 点 外卖 的 菜单 一样

简单 方便

当然 也 有 缺陷

那 就是 只能 点 菜单 上 有 的 菜品

这样 就 少 了 更 多 的 个性化 选择

当然 我 还 可以 更 懒 一点

或者说 我 想 负担 的 资源 更 轻 一些

我 也 可以 请 朋友 们 下馆子 吃

想 吃 什么 就照 菜单 点

吃 完 就 走 桌子 都 不用 收

这样 我 只 需要 有钱 就行

连 手机 和 固定 地址 都 可以 没有

怎么 听 起来 有点 怪怪的

好像 是 个 有钱人 在 流浪 的 感觉

不管 怎么样 吧 就是 举个 例子 大家 领会 精神

这种 方式 对应 的 就是 SaaS 软件 及 服务

一个 典型 的 应用 就是 email 服务

或者 email 服务 很 容易

不 需要 你 有 自己 的 底层 设施 不 需要 你 安装 应用 和 服务

也 不 需要 你 有 自己 的 域名 和 地址

只要 注册 一个 账号 就 能 用

简单 方便

而且 不 需要 维护

如果 你 用 的 是 微软 的 Hotmail

微软 就要 提供 一系列 的 服务

包括 负责 hotmail 系统 的 顺畅 运行

也 要 保证 你 的 数据安全

和 对 你 的 隐私 进行 保护 等等

当然

和 叫外卖 比 在 餐厅 里 吃饭 的 选择 又 少 了 很多

如 还是 个 快餐厅 那 基本上 就 只能 提供 标准化 的 服务 不要 期待 有 什么 个性化 了

同时 要 知道 这是 一个 共享 的 系统

就算 我们 坐在 餐馆 的 隔间 里

餐馆 也 不会 只 为 我们 这 一桌 人 服务

类似 的 hotmail 也 在 同时 为 成千上万 人 提供 email 服务

大家 之间 互相 是 看不到 的

但是 我们 都 了解

大家 用 服务 和 底层 资源 都 是 共享 的

介绍 完 了 微软 的 智能 云 部门 和 云 服务 的 层次

我们 把 思路 收回 来

接着 说 的 三大 业务部门 : 更 多 的 个人 计算

More personal computing

这 一块 的 业务 很杂

前 两个 部门 里 不收 的 业务 都 归 到 这个 部门 下面

我们 最 熟悉 的 当然 是 Windows 操作系统

除此之外 呢 还有 平板 电脑 Surface

游戏 主机 Xbox

搜索引擎 必应 等等

相当于 是 个 软件 硬件 的 大杂烩

和 前 两个 部门 相比 这块 业务 更 偏向 于 个人 消费者

而 前面 两个 部门 针对 企业 客户 多一些

Windows 稳居 台式机 和 笔记本电脑 操作系统 第一 的 位置 几十年 没 人 可以 撼动

这个 咱们 就 不用 多 介绍 了

而 另外 一头 平板 电脑 Surface 的 体量 又 太小

市场 上 的 前 五名 里 根本 找 不到

这 两个 都 比较 极端

我 觉得 没有 太 多 分析 的 必要

咱们 重点 来说 说 Xbox 为主 的 游戏 业务

2020 年 全球 游戏 市场 的 规模 接近 1600 亿美元

这 是 个 多 大 的 市场 呢

我们 和 刚刚 讨论 过 的 云 服务 市场 做个 对比

这张 图上 我们 看到

2020 年云 服务 的 全球 市场份额 是 1110 亿美元

所以 虽然 现在 大家 都 在 热烈 的 讨论 云 服务

但是 它 目前 的 体量 只 相当于 游戏 市场 的 70%

当然 我们 说 的 是 目前

从 长远 发展 来看

云 服务 市场 超过 游戏 市场 是 迟早 的 事

连 未来 的 游戏 产业 都 可能 被 云 游戏 完全 颠覆

这个 咱们 可以 改天 再聊

不过 目前 游戏 市场 作为 一个 独立 的 存在 体量 还是 非常 大 的

游戏 行业 里 占 主导地位 的 是 手游 占 比 48%

而 家用 游戏机 市场

2020 年 的 市场 规模 是 452 亿美元 左右

主要 还是 被 索尼 任天堂 和 微软 三家 公司 把持

这张 图里 显示 的 是 2020 年 的 市场 占 比

索尼 旗下 的 PlayStation 4 占 比 52%

稳居 第一

而 微软 的 Xbox One

占 比 23%

排名 垫底

这 游戏机 这个 市场 任天堂 是 元老

80 年代 就 推出 了 最早 的 红白机

1994 年 挑战者 Sony 出现

推出 了 第一代 PlayStation 游戏机

产品 大卖

微软 加入 了 比较 晚

直到 2005 年 才 推出 了 第一代 游戏机 Xbox 360

之后 成为 Sony PlayStation 的 主要 竞争对手

仔细观察 这 张表 你 会 发现

微软 和 索尼 差不多 都 是 每隔 六到 七年 发布 一款 新品

上 一代 产品 PlayStation 4 和 Xbox One

都 是 在 2013 年 推出 的

而 两家 公司 都 会 在 今年 11 月 推出 各自 的 新款 游戏机

Sony 那边 肯定 是 名字 非常 有 创意 的 PlayStation 5

而 微软 这边 将会 推出 两款 产品

Xbox X 系列 和 S 系列

这 对 微软 来说 是 一次 新 的 尝试

而 微软 这么 做 也 是 有 它 的 深谋远虑 的

为什么 这么 说 呢

我们 再 回到 这 张表上

它 是 按照 产品 总 销量 排名 的

微软 2005 年 推出 的 xbox360

和 同时代 的 playstation3

销量 几乎 差不多

但是 两家 公司 的 下一代 产品 销量 却 有 了 很大 的 差别

2013 年 微软 出品 的 Xbox One

总共 卖 了 5000 万台

而 索尼 的 PlayStation 4

为了 1 亿 1000 万台 销量 翻倍

很 明显

Sony 是从 微软 的 手里 抢走了 一大群 客户

为什么 会 这样 呢

最大 的 可能 是 价格 因素

PS4 的 售价 是 $399

比 Xbox one 的 $499 便宜 的 20%

也 就是 $100

而 借着 这 $100 的 差别

索尼 从 微软 手里 抢走了 大批 客户

微软 今年 显然 是 学 聪明 了

在 9 月 9 号 宣布 的 两款 新 产品 中

低配 版 的 S 系列 售价 是 $299

而 高 配版 的 X 系列 售价 $499

游戏机 厂商 向来都是 每次 只 推出 一款 产品 的

之前 还 没有 哪家 公司 搞 过 这种 一次 推 两款 产品 的 奇葩 操作

一周 后

索尼 也 发布 了 PS5

零售价 也 是 $499

和 Xbox X 系列 一样

我 猜 大概 是 索尼 没有 预料 的 微软 的 这 一招

所以 只 准备 了 一款 产品

而 再 一看 形势

价格 上 不 可能 比 299 的 S 系列 更 有 优势 了

索性 抬高 售价

之后 微软 的 高端 产品 竞争

看来 微软 这 一次 是 作 了 充分 的 准备

上 一代 在 价格 上 吃了亏

这 一代 说 什么 也 要 扳回 来

我 非常 看好 今年 的 游戏机 市场

疫情 还 没有 结束

而 疫苗 也 在 研发 中

绝大多数 人 这个 圣诞 和 新年 假期 应该 都 不会 像 往年 一样 出远门 去 旅游 度假

而花 几百美元 买 一个 新款 的 游戏机

就 可以 带来 至少 几个 星期 的 幸福感

这个 性价比 是 非常 高 的

微软 又 在 这个 恰当 的 时机 推出 了 更 便宜 更 容易 负担 的 产品

预计 今年 它 的 销量 会 暴增

游戏 业务 在 微软 的 年收入 中排 第 4 位

过去 几年 增长 缓慢

徘徊 在 110 亿美元 左右

而 今年 推出 的 两款 新 的 Xbox 会 让 这个 销量 大幅 增长

我调 出来 了 以前 的 财报

虽然 2013 年 推出 的 Xbox One 卖得 不如 PS4 抢手

但是 也 给 微软 的 游戏 业务 带来 了 大概 50% 的 年 增长

不出意外 的话 这个 现象 今年 会 重演

今年 的 最后 一个 季度 也 就是 微软 2021 财年 的 第 2 季度 财报

将会 非常 令人 期待

以上 就是 微软 三大块 业务 的 介绍

在 2020 财年 的 营收 分布 里

我们 看到 的 是 三块 业务 基本上 是 均匀分布 的

都 是 在 480 亿 上下

对比 过去 几年 我们 看到 增长 最快 的 是 智能 云 部门

这部分 业务 也 会 是 未来 微软 增长 的 主要 动力

目前 世界 上 最大 的 几家 云 服务提供商

分别 是 亚马逊 的 aws

微软 的 azure

谷歌 的 gcp

和 阿里巴巴 的 阿里 云

从 增速 上 来看

微软 的 Azure 是 增长 最快 的 一家

在 刚刚 结束 了 二季度 微软 的 市场份额 增长 到 20%

和 亚马逊 加在一起 就是 51%

这 两家 公司 已经 占据 了 云 服务 的 半壁江山

而 我 认为 从 长远 发展 的 眼光

微软 的 Azure 程长会 超过 AWS

我们 一 开始 提到 了 八家 美国 最大 的 科技 公司

这八 家里 你 仔细 想一想

除了 微软 是 主要 面对 企业 用户 之外

其他 的 几家 像 苹果 谷歌 亚马逊 脸书

好像 都 是 以 面对 个人 消费者 为主 的

我们 之前 的 节目 也 提到 过

再受 市场 追捧 的 程度 上

2C 的 企业 更 有 优势

但是 对云 服务 这个 领域

市场 会 更 偏好 微软 这种 2B 的 公司

我们 来 举个 例子

一个 小店 想 在 圣诞节 前 增加 服务器 容量

来 抵御 节日期间 的 访问 高峰

它 可以 选用 亚马逊 的 AWS

几分钟 就 可以 完成 扩容 操作

过 完 新年 再 取消 非常 方便 而且 便宜

但是 代价 就是 各种 数据 要 存在 亚马逊 那里

对 小生意 来说 这个 代价 无所谓

但 如果 是 大 客户 特别 是 对 数据 安全性 更 敏感 的 大 客户

它们 选择 服务器 提供商 就 会 更加 谨慎

很难 想象 一家 大 银行 或者 保险公司

会 把 自己 的 敏感数据

托付给 亚马逊 或者 谷歌 的 公有 云

如果 要 这些 企业 选择 一个 更 可靠 的 服务商 的话

这三 家里 最大 概率 胜出 的 应该 就是 微软

微软 的 Azure 提供 的 就是 一种 混合 云 服务

可以 把 公有 云 和 私有 云 无缝 结合 起来

敏感 信息 可以 放在 私有 云上 和 互联网 隔绝

非 敏感 信息 就 可以 放在 公有 云上 高效 访问

而 把 这 一切 整合 落地

正是 微软 干 了 几十年 的 强项

而且 这些 大 公司

绝大部分 在 用 的 可能 都 是 微软 的 Windows 操作系统 和 Active Directory 活动 目录 架构

这些 公司 的 IT 部门 已经 和 微软 打 了 几十年 交道 了

新 的 云 服务 交给 微软

既 放心 又 省 了 不同 服务商 之间 的 扯皮

顺理成章 何乐不为 呢

从 逻辑 上 说 是 这个 道理 和 数据 上 也 支持 这样 的 判断

目前 微软 的 Azure 云 服务 已经 被 世界 上 Fortune 500 中 超过 95% 的 公司 接受

而 随着 微软 与 这些 公司 在 云 服务 合作 的 继续 深化

Azure 在 云 服务 里 的 占 比 也 有望 继续 提高

超越 亚马逊 的 市场份额 也 不是 不 可能

2019 年 微软 和 亚马逊 谷歌 Oracle 等 公司 争夺 美国国防部 的 为期 10 年

价值 100 亿美元 的 JEDI 云 项目

这里 的 JEDI 不是 Star Wars 里 的 JEDI

而是 Joint Enterprise Defense Infrastructure 的 缩写

最后 是 微软 胜出 拿下 了 这个 百亿美元 的 大 合同

同时 也 打开 了 获得 大量 政府 订单 的 大门

而 亚马逊 输 的 很 不 情愿

事后 还 提起 了 诉讼

状告 不 喜欢 贝索斯 的 川普 总统 干预 投标

这件 事 也 闹 得 沸沸扬扬 喜欢 八卦 的 网友 们 可以 自己 放狗 去 搜

财务 方面 今天 我 就 不 准备 花太多 时间 分析 了

微软 每年 有 数百亿美元 的 进账

手上 可以 随时 转换成 现金 的 短期投资 超过 了 1000 亿美元

财务 非常 健康

我 觉得 如果 S&P500; 里 99% 的 公司 都 倒闭 了

还 站 着 的 五 家里 一定 会 有 微软

好 总结 下 今天 的 内容

今天 咱们 主要 是 聊 微软公司

说 到 了 它 的 三大块 业务 结构

咱们 重点 说 了 云 服务 和 游戏 业务

也 用 了 一个 做饭 的 例子 解释 了 云 服务 的 三个 层次

微软 毋庸置疑 是 一家 好 公司

而且 将来 会 更好

目前 的 估值 是 有点 高 市盈率 36

不过 这个 估值 在 科技 公司 里 也 不算 离谱

分析师 预计 的 明年 和 后 年 的 每股 利润 分别 是 $6.46 和 $7.35

而 我 认为 这个 估计 都 是 偏 保守 了

不过 即使 按照 这个 收入 现在 的 股价 到 两年 后 也 会 觉得 很 划算 了

我 在 上 一期 视频 里 说 到 已经 开始 建仓 微软 了

而且 我会 在 $200 美元 附近 慢慢 加仓

我 认为 这是 一个 可以 作为 核心 股 的 公司

长期 持有 不会 让 股东 失望 的

当然 还是 要 强调 一下 我 今天 分享 的 只是 我 的 个人观点 不是 给 你 的 投资 建议

今 在 清路 之前 一定 要 做 足 功课

股市 有 风险

投资 需谨慎

好 今天 咱们 就 聊到 这里

节目 最后 感谢 你 的 观看

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