【 深度 解读 】 一段 视频 ， 看透 希腊 债务 危机 ！ (1)

一 提到 希腊

曾几何时 我们 想到 的 都 是

阳光 爱琴海 浪漫

浪漫 美丽 的 世界 旅游胜地

但是 不 知道 从 什么 时候 开始

它 好像 就 跟 债务 连 在 了 一起

就 感觉 从 十几年 前 开始

「希腊 债务 危机 」「欧债 危机 」这些 词

就 在 大家 耳朵 边上 此消彼长

此 起 彼 伏

欧洲 这件 事 其实 也 挺 乱 的

尤其 是 大家 一 听到

什么 宏观 债务 危机 就 头 特大

对 其中 的 原委 也 是 一知半解

别 急

所以 今天

咱们 就 来 啃 一啃 这个 硬骨头

聊聊 经济

聊聊 欧洲 中 这个 最 能 闹 妖

也 是 头 最 铁 的 小弟

你 就 说 说 这个 希腊

好像 欧债 危机 就是 因为 他

欠钱 不 还 的 也 是 他

在 高盛 的 帮助 下 搞 小动作 的

还是 他

今天 咱们 就 来 捋 一捋

这个 希腊 债务 危机

他 到底 是 怎么回事

背后 的 原因 又 是 什么

我 先 声明 一下

像 国家 经济 这种 事

其实 是 非常 复杂 的

你 从 一百个 角度

能 分析 出来 一百个 观点

所以 我 今天 讲 的

主要 是 从 一些 比较 公认 的

也 是 主流 的 这些 问题 来 讲 一 讲

1949年

希腊 在 刚刚 经历 了 二战 的 摧残 后

又 开始 了 长达 六年 的 内战

这 接近 十年 的 战乱

让 这个 充满 神话 的 国家

那 叫 一个 千疮百孔

不过 从 五十年代 开始

我们 强大 的 希腊

就 立马 又 振作 了 起来

开始 了 长达 二十余年 的 经济 奇迹

GreekEconomicMiracle

你 说 当 一个 国家

走上 了 正确 的 道路 上

那 真的 叫 是 干 啥 啥 行

干 啥 啥 成功

当时 的 希腊

不管 是 工业 服务业

还有 进出口 业

那 是 业业 开花

就 感觉 闭着 眼睛 买 彩票

都 能 直接 中 一百万

你 就 说 这么 丁点 的 国家

船舶业 能 做到 全球 第一

直到 现在 希腊 还 拥有

全球 最多 的 商务 用 船

说 了 这么 多

你 只要 知道 当时

希腊 经济 发展 迅猛

那 二十多年 来 平均 GDP 的 增速

能 达到 7.7%

全球 排名 第二

你 知道 排名 第一 是 谁 吗

凭借着 这 超高 的 增速

希腊 成功 跃居 到 了 发达国家 之 列

好 这 二十年 我们 快进 过去

紧接着 到 二十年

希腊 随着 经济 增速 的 放缓

这 问题 就 一一 地 暴露 出来

首先 富人 有钱 了

偷税漏税 极其 严重

虽然 船舶业 排名 第一

但 这些 富豪 都 想着 法 的

把 他们 的 公司 建 到 海外 去

那 希腊 政府 就 收不到 那么 多 钱 了

其次

这 政府 官员 的 贪腐 也 是 极其 严重

所以 在 接下来 的 二十年 里边

希腊 的 通货膨胀率 达到 了 20%

而 实际 GDP 的 增速 几乎 为 零

经济 停滞 加上 高速 通货膨胀

这 就是 传说 中 的 滞胀

意思 就是说 经济 非常 糟糕

好 大 背景 我们 就 暂时 说 到 这

你 看 这时候 的 希腊

经济 也 不 怎么 行

那 市场 的 信心 也 是 极其 缺乏

确实 情况 不容 乐观

但是 在 1993年 的 时候

一个 神奇 的 组织

让 希腊 看到 了 转机

那 就是 欧盟

而且 后来 这些 欧洲 国家

真的 是 越 玩 越 嗨

在 1999年 的 时候

竟然 发行 了 一个 统一 的 货币

非常 的 酷炫

对于 希腊 来说

加入 欧元区 那 好处 可是 大大的

我们 从 根本 的 逻辑 上 来 讲

你 想 一个 货币 代表 什么

它 代表 的 是

发行 这个 货币 背后 经济体 的 信用

你 看 当时 希腊 的 信用

那 是 火烧眉毛 急速 恶化

它 的 货币 德拉克马 也 是 高速 通胀

但是 整个 欧元区 非常 的 健康

没 什么 事 对 吧

因为 加入 欧元区

我 就 可以 用 欧元 了

那 就 大大 缓解 了

我 的 通货膨胀 压力

而且 还有 一大堆

自由贸易 之类 的 好处

所以 你 看 千载难逢 的 好 机会

那 你 要是 希腊 你 想 不想 挤 进去

那 肯定 是 想 了

但是 问题 就 来 了

欧元区 是 个 高端 的 组织

那 不 是 谁 想 说 加入 就 能 加入 的

它 是 有 非常 严格 的 要求 的

就 比如说

首先 你 的 政府 借债 不能 太 多

就 债务 比 上 GDP 要 小于 60%

其次 你 政府 赤字 也 不能 太高

要 少于 GDP 的 3%

所以 说白了 就是

你 政府 不能 欠 太多 债

同时 政府 不能 花 太多 钱

这 听着 也 很 合理

因为 你 想 作为 欧元区 来讲

我 得 保证 整个 欧元区 的 稳定

你 要是 拉 一个 信用 也 不太好

整天 花钱 大手大脚

很 容易 就 倒闭 的 这么 个 国家

很 可能 就 波及 了 整个 欧元区 的

安全 和 稳定

可是 那 时候 你 知道 吗

希腊 的 债务

比 上 GDP 已经 达到 了 100%

那 是 远远 超过 60% 那条 线 的

希腊 要 想 加入 欧元区

那 是 要 经过 一番

漫长 而 又 艰苦卓绝 的 改革

那 希腊 肯定 是 等 不起 的

既然 遇到 了 一个

如此 棘手 的 金融 问题

希腊 政府 很快 就 想到 了 一个 公司

给 钱 就 能 办事 的 谁 呢

那 就是 高盛

你 说 这个 高盛 好像 真是

干 啥 啥 有 你 你 永远 不是 主角

但 永远 是 最 得力 的 帮凶

而且 一 出事 跑 得 比 谁 都 快

高盛 拿 了 钱

就 来 帮 希腊 政府 出 主意 了

你 不 就 想 减少 负债 吗

那 好办

你 相信 我们 专业人士 的 建议

我 可以 帮 你 把 债务 给 藏 起来

于是 他们 就 搞 了 一个

畸形 版 的 Cross Currency Swap

就是 货币 掉期 交易

这 具体 是 什么 你 也 不用 知道

你 就 知道 它 是 个 金融 衍生品 就行

作用 就是 让 希腊 政府 的 债务

从 他 的 资产 负债表 上 消失

当然 之后 该 还 肯定 还是 得 还 的

只是 在 账本 上 我们 看不见 了

而 我们 的 配角 高盛

从 这 一 单 当中 就 狂 赚 了 6亿 美元

其实 干 这种 事 的 也 不止 高盛 一家

我 的 老东家 JP Morgan

之前 也 帮着 意大利 政府 藏 过 债

就 这样

希腊 政府 在 高盛 的 帮助 下

成功 隐藏 了 28亿 欧元 的 负债

而且 你 想 他 造假 肯定 要 做 全套

又 找 了 一堆 专家

把 他 账本 上 各种 奇怪 的 账

反正 都 做 掉 了

各种 修修 剪剪 总算 是 蒙混过关

达到 了 欧元区 的 入会 标准

在 2001年 的 时候

成功 进入 了 欧元区

好不容易 混进 了 这个 高端 名媛 圈

那 资源 可是 大把大把 的

欧洲 其他 这些 国家

是 又 活跃 又 有钱

给 希腊 带来 了 大量 的 贸易

经济 也 是 一点一点 被 盘活 了

更 关键 的 是 希腊 他 可以

以 一个 极其 便宜 的 利率 来 借债

为什么 呢

因为 他 加入 了 欧元区

虽然 之后 他 借 了 债 还是 得 自己 还

背后 有 德国 法国 这些 大佬 罩 着

而且 欧元区 对 政府 的 要求 那么 严

那 肯定 妥妥 的 没有 风险 了

所以 加入 了 欧元区 之后

希腊 的 借债 利率 就 下降 到 了 3%

跟 德国 法国 都 差不多

你 想 在 这 之前

他 的 利率 是 18%

我们 刚刚 说

欧元区 对 各国 政府 的 发债

是 有 一个 非常 强 的 限制 的

最 开始 大家 也 都 挺 守规矩 的

毕竟 刚 成团 谁 也 不想 成为

第一个 破坏 规矩 的 人

但是 希腊 这个 刺头

他 可 不管 这么 多

他 一看 我 去 借债 这么 便宜

那 我 大把大把 地 借 就 加足 马力

就 我们 之前 说 那个

债务 比 上 GDP 的 比率

直接 拉到 110%

你 看

这是 欧盟 部分 国家 的 借债 比率

我们 刚才 说 那 两个 刺头

希腊 和 意大利 那 是 高居 榜首

一直 都 飘 在 100% 之上

而且 这 俩 刺头 还 倍儿 有理

就 说 我们 是 逼不得已 再 不 发债

我们 自己 的 经济 就 要 完蛋 了

我们 说 到 这儿

有 小伙伴 可能 听着 有点 晕

就 有 疑问 了

你 说 政府 为什么 要 去 借债

甚至 是 迫不得已 要 大量 借债 呢

有些 人 说 因为 政府 很 贪腐

他们 借 了 钱 就 往 自己 兜里 揣

这个 其实 希腊 当时 确实 很 贪腐

但是 政府 借钱

不 仅仅 是 为了 贪腐

借债 主要 其实 是 为了 花钱

他 的 逻辑 是 这样 的

我们 来 捋 一捋

政府 花钱 专业名词 叫 财政支出

那 短期内 就 会 刺激 经济

产生 更 多 的 就业 机会

就业机会 多 了

人 收入 高 了 那 就 纳 更 多 的 税

纳 更 多 的 税 政府 就 更 有钱

更 有钱

就 可以 更加 花钱 去 增加 财政支出

所以 就 进入 到 了

一个 非常 良性 的 循环

另一边

经济 更好 市场 就 更 有 信心

市场 更 有 信心

借债 就 可以 更 便宜

政府 就 可以 以 更 低 的 利率 借债

借 进来 的 钱 就 会 更 多

就 又 增加 了 他 的 财政支出

这 又 是 一个 良性 循环 的 圈

你 看 一个 简简单单 的 财政支出

一 循环 起来

就 能 带来 这么 多 的 好处

就 为什么 说 希腊 宁可 打破 红线

也 一定 要 开始 借债 增加 支出

就是 为了 进入 到 这个 良性 的 循环

这个 就是 我们 今天

讨论 希腊 债务 危机 的

一个 核心 逻辑

不过 那 时候 希腊 虽然 不 听话

指标 也 不 达标

但是 整个 欧洲 的 经济

发展 得 都 很 好

所以 大家 也 都 和和气气 的

你 说 希腊 你 爱 借钱 就 借 吧

你 要 办 什么

2004年 雅典 奥运会 你 就 办 吧

只要 经济 好 只要 市场 信心 强

你 别 说 债务 GDP 比 60%

你 就 600% 6000%

其实 都 不 叫 事

因为 你 可以 不断 地 靠着 这个 信用

去 借 新 债 还 旧 债

一直 不断 地 滚 下去

所以 你 看 金融 说到底

玩 的 是不是 就是 一个 信用

但是 直到 2008年 的 时候

次贷 危机 爆发

百年 难得 一遇 的 经济危机

就 让 希腊 给 赶上 了

全球 资产 都 进入 到 了 避险 模式

这时候 的 希腊 首先 借不着 钱

因为 整个 信用 缩紧

投资人 手里 钱 又 少 了

谁 没事 去 买 什么 希腊 国债

其次 还 赚不到 钱

你 想 希腊 的 经济 是 非常 依赖 海运

还有 旅游业 的

那 整个 经济 爆发 了

谁 没事 出去 旅游 对 吧

那 希腊 的 经济 就 非常 受到 打击

而且 还有 更惨 的

希腊 之前

不是 跟 德 法 这些 国家 借债 吗

他 放 的 抵押物

都 是 美国 的 次级 债券

那次 债 危机 这些 债券 跌 了

连 裤衩 都 快 没了

就 被迫 还 得 去 增加 其他 的 抵押物

那 希腊 的 国库 瞬间 就 被 掏空 了

这 就 应 了

巴菲特 老爷子 之前 说 过 一句 话

只有 当 潮水 退去 的 时候

你 才 知道 谁 在 裸泳

我们 刚刚 不是 说 吗

欧元区 它 还有 一个 指标

就是 这个 政府 的 赤字 率

不能 高于 3%

意思 就是说

这个 政府 一年 的 净 支出

应该 低于 他 GDP 的 3%

可是 2009年 的 时候

希腊 的 这个 数字 达到 了 6.7%

已经 高出 那个 红线 一倍 还 多

不 对 这 6.7 还是 他 自己 说 的

后来 一 调查 发现 是 12.7%

又 不 对 了

这 不 是 审计 又 去 查 了 他们 的 账

不是 12.7%

是 15.4%

What

就 这么 查着 查 着

之前 他 跟 高盛 那些 见不得人 的 事

也 被 接二连三 地 爆 出来 了

那 你 看 希腊 对 吧

你 经济 发展 不好 也 就 罢了

你 还 骗 人

就像 一个 学生 成绩 不好 也 就算 了

你 人品 还 不行

那 市场 当然 会 给 他 相应 的 惩罚

那 之前 我们 说

他 发债 都 是 跟 法国 德国 一样

A级 债券 3% 的 利率

现在 直接 就 给 你 降成 垃圾 债

成 了 垃圾

其实 正常 情况 下

一个 国家 难免 会 碰到

像 经济 衰退 信用 萎靡 这种 情况

但 一般 来讲

如果 他 的 货币 是 可以 自己 控制 的

那 我 完全 可以 通过 增发 货币

来 刺激 经济

虽然 说 有 通胀 的 风险

但是 一般 来讲

是 可以 解 这个 燃眉之急 的

但是 希腊 这回 的 境况

就 完全 不 一样 了

之前 的 死乞白赖

非 要 加 进 欧元区

结果 好处 是 占 尽 了