“中行原油宝爆仓事件”的超简洁回顾，能说不能说的都在这

大家 好 ，

我 是 有 货君 ，

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前 几天 中行 石油 爆仓 事件 震惊 了 海内外 。

有 货君 想着 等 消息 稍微 沉淀 几天 ，

让 该 出来 的 都 出来 ，

再 做 总结 视频 分享 给 大家 。

国际原油 因为 全球 疫情 的 影响 、 从 三月 起 连续 下跌 ，

4 月 20 日 当日 跌成 负值 ，

为 历史 首次 。

中行 也 就是 中国银行 ，

属于 央企 、 根正苗红 。

中行 旗下 的 石油 宝 的 这次 爆仓 ，

导致 数万 散户 不光 血本无归 ，

亏 完 保证金 还 遭 银行 追债 ，

因为 中行 要求 投资者 承担 损失 。

那么 当日 的 石油 为什么 会跌成 负值 呢 ？

原因 是 这样 的 ，

当 买家 买入 某 时期 的 合约 时 ，

也 就 意味着 买家 必须 于 这个 时间 交割 现货 ，

而 到 了 最后 一刻 ，

中行 等 机构 的 手中 依然 持有 该 合约 ，

于是 系统 要求 中行 必须 买入 现货 原油 。

然而 中行 没 能力 储存 高达 7700 万桶 的 原油 ，

于是 相当于 要 倒贴 别人 、 帮助 自己 交割 合约 ，

这 就 产生 了 负值 。

根据 有 货君 搜集 的 资料 ，

中行 此次 因为 爆仓 应该 净 损失 在 300 亿元 人民币 左右 ，

只不过 这些 损失 都 转嫁给 了 散户 投资者 。

在 中行 石油 宝 的 合约 中 写道 ，

当 账户 余额 剩下 20% 时 就 会 强行 平仓 ，

但 中行 最终 没有 这么 做 。

所谓 平仓 、 就是 强行 卖掉 账户 里 的 仓位 ，

以 保住 最后 的 资金 ，

这是 所有 券商 都 会 做 的 。

中行 从 客户 的 其他 户口 直接 转帐 款项 ，

各地 的 投资者 不满 中行 ，

在 各地 分行 门口 提出抗议 ，

也 有 投资者 提出 组织 起诉 中行 。

我们 回顾 完整 个 过程 的 时候 就 会 发现 两个 争议 点 。

第一 ，

为什么 中行 没有 平仓 ？

第二 ，

损失 该不该 由 投资 散户 承担 ？

其实 ，

中行 的 原油 宝在 名义 上 是 投资 原油 ，

然而 投资者 却 不 真正 的 持有 国际 原油期货 合约 。

中国政府 不 允许 任何 机构 经纪 国际期货 业务 ，

所以 中国 投资者 和 中行 其实 玩 的 是 “ 对 赌盘 ” 或者 “ 虚拟盘 ”，

俗称 纸 原油 。

有 货君 呢 来 简单 解释一下 ，

中行 创造 出 一个 石油 合约 卖 给 投资者 ，

自己 便 持有 一个 负 仓位 ，

但 同时 中行 去 国际期货 市场 上 买 一个 真正 的 石油 合约 ，

从而 达到 对冲 的 效果 。

而 石油 宝 的 国内 合同 价格 盯住 国际 原油价格 。

于是 当 国际 合约 价格上涨 ，

国内 合约 也 上涨 ，

下跌 亦然 。

虚拟盘 的 概念 也 就 解释 了 为什么 国内 和 国际 油价 交易 时间 的 不 一致 。

然而 ，

当日 油价 跌穿 零点 ，

直接 来到 了 负 37 元 每桶 ，

在 其他 银行 均 提前 几天 做 了 换约 、 也 就是 更换 了 更 远期 的 合约 的 时候 ，

中行 却 因为 某种原因 忘 了 平仓 。

最后 中行 被迫 以负 37 美元 的 价格 卖掉 了 仓位 ，

造成 了 巨额 的 亏损 。

而 中行 的 石油 宝 因为 只是 一个 对 赌盘 ，

所以 自然 没法 给 投资者 提前 平仓 。

中行 也 是 几大行 的 同类产品 中 唯一 爆仓 的 银行 。

根据 界面 新闻报道 ，

中行 的 该款 产品 在 设计 上 存在 重大 缺陷 ，

在 交割 日前 两日 移仓 的 制度 设计 上 缺乏 市场 敏感度 ，

同时 缺乏 严密 的 强制 平仓 机制 。

所以 不管 从 产品 合同 说明 来看 ，

还是 从 理应 积极 规避 风险 来看 ，

抑或 是从 忘记 换约 来看 ，

中行 都 应该 承担责任 。

中行 方面 认为 这是 投资 风险 ，

投资者 应该 认赔 ，

可是 这 本质 上 是 中行 在 国际石油 市场 因为 失误 而 爆仓 ，

是 中行 的 责任 。

而 任何 一家 券商 都 应该 在 投资者 账户 跌 到 一定 数目 的 时候 平仓 。

那么 为什么 油价 负值 是 历史 上 首次 呢 ？

实际上 在 此前 3 月 的 时候 ，

在 原油 极端 行情 下 ，

芝加哥商品交易所 就 发现 合约 多头 席位 有 移仓 困难 的 可能 ，

因此 开始 探讨 ‘ 负 油价 '，

就是 为了 合约 到 结算 日时 移仓 做 准备 。

以此 来看 ，

中行 交割 日前 2 日移 仓 的 制度 设计 也 缺乏 市场 敏感度 。

在 一个 维权 群里 ，

有 投资人 发了 自己 损失 全部 资金 还 欠 197 万 的 短信 ，

不断 也 有 投资人 表示 收到 了 保证金 被 划走 的 短信 提醒 。

截至 目前 起 ，

没有 一家 “ 律师所 ” 敢接 这起 群体 诉讼 ，

原本 有意 受理 案件 的 盈科 律师 事务所 于 24 日 突然 “ 噤声 ”，

称 “ 我们 团队 不是 能力 及 意愿 问题 ，

是 大家 都 懂 的 特殊 原因 ”。

中行 因为 是 半个 政府 机构 ，

所以 可以 站 在 法律 之上 ，

这 不 奇怪 。

而 从 其 本身 信誉 而言 ，

中行 这次 因为 损失 确实 巨大 ，

所以 也 不顾 信誉 、 铁了心 让 投资者 承担 。

但 这 和 当初 “ 原油 宝 ” 宣传 时 的 “ 无 杠杆 、 低 风险 ” 形成 鲜明 的 对比 。

我们 最后 来 看看 如果 类似 的 事情 发生 在 国外 会 是 什么 结局 ？

首先 ，

任何 银行 都 会 承认错误 ，

启动 调查 ，

会 立刻 炒掉 那个 产品 团队 ，

而 不会 和 投资者 对簿公堂 。

而 投资者 就算 是 打官司 到 最高法院 也 会 稳赢 不 赔 ，

而且 还会 有 成批 的 知名 大 律师 来 免费 帮 打官司 。

这 就是 法治 国家 中 散户 的 命运 。

既然 生在 了 这个 国度 ，

那 就 只能 怪 自己 不 小心 了 。

而 原油 投资者 绝大部分 也 都 被 认为 是 有点 闲钱 ，

也 不会 得到 社会 大众 的 同情 ，

毕竟 这个 社会 是 同时 具有 笑贫不笑娼 和 仇富 的 双重 心理 。

另外 ，

今后 散户 如果 想 做 投资 ，

最好 的 方法 就是 去 香港 开通 美元 账户 ，

工银 亚洲 或 中银 香港 或 任何 银行 都 可以 ，

然后 换成 美元 直接 投资 美国 的 原油期货 或 美国股市 ，

这样 才能 更 大程度 的 避免 被 割 韭菜 的 命运 ，

毕竟 资金 是 一辈子 的 积蓄 。

如果 美元 兑换 困难 ，

那么 就 投资 风险 最低 的 产品 ，

同时 做好 资产 配置 、 分散 风险 ，

鸡蛋 不要 放在 一个 篮子 里 。

好 了 ，

这 就是 今天 的 有 货君 节目 ，

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咱们 下期 见 。