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ERay说美股, 投资商业银行,哪家强? 分析 Bank of America, J.P. Morgan Chase, WFC, Citigroup, ERa... (1)

投资 商业银行 ,哪家 强 ? 分析 Bank of America, J.P. Morgan Chase, WFC, Citigroup, ERa... (1)

大家 好 , 欢迎 来到 我 的 频道

我 是 ERay

有 网友 建议 啊

让 我 在 节目 开始 的 时候 报 一下 日期

这样 就 能够 便于 观众 知道 资料 的 新旧

这 是 个 挺 好 的 建议

所以 以后 我会 在 节目 开始 的 时候

报 一下 日期

今天 是 2020 年 6 月 19 号 星期五

还 有些 网友 问 我

关于 怎么 得到 公司 的 财务 信息

这些 其实 都 是 互联网 上 的 免费 公开 内容

你 可以 去 任何 一家 上市公司 的 网站 上 找到 这些 信息

我们 就 用 上次 说 过 的 英特尔 举个 例子

在 Google 上 搜索 英特尔 的 股票代码

INTC 加上 Investor Relations

找到 之后 点击 进入 investor relations 页面

这是 每个 上市公司 网站 里

按规定 必须 提供 的 页面

下拉 看到 investor News

Financials & Filings

Events & Calendar 这些 内容

这里 我们 最 关心 的 是 financials & filings

不过 向 investor News 这里 也 能 找到 很多 有用 的 内容

如果 你 有 很大 的 热情 和 精力 来 研究 一家 公司

网上 是 有 足够 多 的 资源 让 你 深挖 的

我们 点击 financials and fillings

进入 后 看到 这里 又 不同 的 tab

Earning results 可以 看到 所有 跟 盈利 信息 有关 的 报告

这里 可以 找到 每年 四个 季度 的 报告

选 Annual Reports 可以 看到 每年 的 财务报表

更 专业 一点 的 信息 呢 在 SEC filings 这里

你 可以 查找 过去 每年 或者 每个 季度 的 档案

季报 档案 叫 10Q file

信息 往往 更新 的 更 及时 一些

不过 呢 因为 有些 行业 的 收入

受 季节性 的 影响 比较 大

只 看 季报 的话 会 容易 被 误导

所以 我 研究 公司 更 注重 看 年报

那里 的 信息 更 有 连贯性

然后 再 把 季报 作为 辅助

得 出来 的 结论 就 比较 靠 谱 了

年报 档案 就是 这个 10K

下载 这些 PDF 文件

你 就 可以 开始 研究 这些 公司 的 经营 和 财务状况 了

好 了 关于 如何 获得 公司 的 财务 信息

就 说 到 这里 希望 对 你 有用

我们 下面 进入 今天 的 内容

今天 咱们 来说 说 银行

确切的说 呢

咱们 今天 聊 的 是 美国 的 几家 头部 商业银行

熟悉 金融业 的 人 都 知道

金融业 里 说 到 的 银行 有 两种

一种 是 商业银行

一种 是 投资银行

咱们 先 来说 说 投资银行

投资银行 的 客户 不是 普通 的 上班族

它 主要 是 为 企业 客户服务 的

而且 是 规模 大到 一定 程度 的 企业

我 平时 所说 的 大摩 小摩 高盛 巴克莱

都 是 这种 投资银行

不过 有些 银行 呢 是 兼具 投资 和 商业 两种 属性 的

开 过 公司 的 人 都 知道

企业 对 资金 的 渴求 是 无穷无尽 的

且 要 运转 要 成长 要 扩张

都 需要 大量 的 资金 支持

大多数 企业 是 有 融资 需求 的

通过 以前 的 节目 我们 知道

企业 融资 的 形式 主要 就是 两种

股权 融资 和 债权 融资

这 两种 形式 都 可以 通过 投资银行 来 帮忙 完成

股权 融资

包括 企业 上市

也 就是 常说 的 敲钟

行话 叫 IPO initial public offering

也 包括 上市 之后 的 股票 增发

企业 的 这些 操作 主要 都 要 依靠 投行

投行 帮助 企业 上市

除了 准备 各种 材料

走 各种 程序 之外

最 重要 的 功能 其实 是 在 拿到 了 发行 批文 之后

投行 利用 自己 的 行业 经验 人脉 和 分析 能力

帮助 企业 路演 和 定价

新股 的 定价 是 关键环节

定低 了 企业 融 不到 足够 的 钱

肯定 不 满意

定高 了 购买 不 踊跃 客户 也 不爽

所以 定价 是 个 技术活 同时 也 是 门 艺术

为了 定出 个 合适 的 价格 需要 投行 的 专业 人员

投入 巨大 的 工作量 来 做 调查 研究 和 分析

所以 当 我们 看 了 一家 新 公司 在 纽交所

或者 纳斯达克 挂牌 上市

CEO 春风得意 地 敲钟 的 时候

给 一些 风光 的 背后

是 无数 投行 分析师 们 高密度 超负荷 的 工作

有 一篇 报道 啊

说 著名 的 投行 高盛 告诉 暑期 实习生

不要 工作 的 太晚

午夜 12 点 之前 要 离开 公司

而且 早上 7 点 之前 不要 回来 上班

也就是说 高盛 建议 大家

每天 工作 时间 不要 超过 17 个 小时

这样 的 通知 真的 是 非常 “ 体贴 “

当然 这个 “ 体贴 ” 是 打 引号 的

而且 这 还是 五年 前 的 旧闻

现在 的 行规 是 怎么样 的

如果 我 的 观众 里 有 这方面 的 专业人士

可以 给 我 一些 反馈

除了 股权 融资 投行 也 可以 帮助 企业 发行 债券 来 融资

时间 关系 我们 就 不 多 介绍 了

其实 除了 融资 需求

投行 的 另外 一大块 业务 就是 公司 并购

我们 看到 那些 盛传 一时 的 并购案

包括 我们 之前 节目 里 提到 的

迪士尼 710 亿 收购 福克斯

AT&T; 850 亿 收购 时代华纳

还有 最近 说 芯片 的 那期

英 伟达 70 亿 收购 mellanox

这些 并购 都 是 在 投行

有 的 时候 是 几家 投行 的 共同 参与 下 完成 的

看到 这里 你 是不是 觉得 投行 的 角色 有点像 媒婆 呢

没错

投行 的 本质 就是 金融市场 里 中介 的 工作

介绍 完 了 投行

我们 重点 再 来说 说 商业银行

我们 平头 老百姓 平时 用到 的 都 是 商业银行

就是 我们 平时 存款 取款

开设 支票 账户 储蓄 账户 用到 的 银行

如果 你 在 一家 银行 有 借记卡 debit card 或者 信用卡

或者 在 他 那里 有 房屋贷款 mortgage

而 这家 银行 的 网点 开 的 到处 都 是

10 分钟 的 车程 范围 内 也 能 找到 三家 以上 的话

那 这 就是 一家 商业银行

商业银行 的 盈利 来源 主要 有 两个

利息收入 和 非 利息收入

利息收入 就是 存款 和 贷款 之间 的 息差 收入

咱们 举个 例子 比较 好 理解 这件 事

比如说 你 到 一家 商业银行 存款 $100

收到 你 的 $100 存款 之后 呢

银行 不单 要 付给 你 利息

还要 雇 柜员 来 为 你 服务

雇 保安 来 维持秩序

建 无数 多个 分行 和 自动 提款机 来 为 你

取 这 $100 提供方便

同时 如果 你 一直 存着 这 $100 不取 走

银行 还要 建 保险库 来 保证 你 这 $100 的 安全

做好 这 一切 之后

银行 为了 得到 你 的 $100 的 存款

已经 产生 了 巨大 的 费用

银行 绝对 不会 把 这 $100 全部 锁 在 自己 家 的 保险库 里

因为 这样 的 $100 完全 不能 给 银行 带来 任何 收入

银行 就 成 了 一个 彻彻底底 的 非营利 机构

好 在 这个 世界 上 永远 都 有 需要 用钱 的 人

比如说 有人 买房 买车 上学 做生意

这些 人 就 会 找 银行借款

银行 在 评估 风险

确认 抵押物 之后

会 把 钱 借给 他们

当然 收 的 利息 一定 是 比 你 存钱 进来 的 利息 要 高 一些

银行 就 会 靠 这个 息差 赚钱

这部分 收入 就是 银行 的 利息收入

银行 收到 你 $100 存款

不 可能 把 这 $100 全额 贷 出去

那样 如果 你 突然 有 一天 来 取款 的 时候 收不到 钱

银行 就 会 信用 扫地

银行 遵守 的 是 部分 准备金 制

英文 叫 fractional reserve banking

这个 制度 允许 银行 在 收到 存款 之后

留下 一小部分 比例 的 准备金

剩下 的 钱 都 可以 贷 出去

比如说 如果 准备金率 是 10%

那么 商业银行 就 可以 只 留下 $10 的 准备金

把 $90 都 放贷 出去 来 收取 利息

那么 贷款 出去 的 $90 去 了 哪 呢

假如 这 $90 是 去 贷款 买房

当然 贷款 $90 买房 听 了 有点 滑稽

不过 我们 就是 举个 例子

而且 为了 把 问题 简单化

这个 房子 就值 $90 全额 贷款

你 可以 自己 在 后面 脑补 几个 零

得 出来 的 结论 是 一样 的

房子 买卖 交接 完成 之后 呢

借款人

也 就是 买家

拿到 了 房子 的 产权 和 钥匙

而 卖家 那 就 拿到 了 $90

但 他 不 一定 会 马上 花掉

大 概率 还是 会 把 它 存到 银行

银行 又 多 了 $90 的 存款

可以 再 留下 10% 的 准备金

也 就是 $9

把 多 出来 的 $81 再贷 出去

我们 假装 这个 世界 上 只有 这 一家 银行

所有 的 存款 借款 活动 都 发生 在 这里

那么 这个 过程 可以 无限 循环 下去

经过 计算 最初 你存 进来 的 $100

理论 上

可以 总共 给 银行 提供

$900 的 贷款额度

我们 前面 说 的 准备金率 10%

是 为了 好 计算

但 这个 数 也 不是 瞎编 出来 的

目前 美联储 定 的 准备金率 就是 10%

美联储 或者 各个 国家 的 央行

可以 通过 调 高 或者 调低 这个 准备金率

收紧 或者 释放 更 多 的 流动性

这 也 是 除了 利率政策 之外

各个 国家 用来 给 本国 经济 刺激

或者 降温 的 一种 金融 政策 手段

这个 话题 再说下去 就 变成 宏观经济 主题 了

咱们 还是 收回 来说 商业银行

除了 利息收入

银行 的 其他 收入 来源 都 可以 归为 非 利息收入

这 里面 包括 了 各种 管理费 手续费 服务费 等等

有些 银行 既有 传统 的 商业银行 业务 也 有 投资 银行业务

那么 它 的 财务报表 里面

会 分别 显示 不同 业务 来源 带来 的 收入

按 比例 来说 如果 一家 银行 的 利息收入 占 比越 多

那 它 就 更 偏向 于 传统 的 商业银行

反之 就 更 侧重于 投行 业务

好 说 这么 多 银行业务 下面 终于 要 介绍 今天 的 几个 主角 了

这 张图 代表 了 美国 各大 商业银行 的 国内 储蓄 份额

我们 看看 最 头部 的 四家

特别 是 美国银行 Bank of America

股票代码 BAC

摩根 大通 J.P. Morgan Chase

代码 JPM

美国 富国银行 Wells Fargo 代码 WFC

还有 花旗银行 Citibank

股票代码 C

这 四家 的 储蓄 分额 占 全部 银行 的 1/3 左右

再 看 下 一张 图

这张 是 按照 资产 来分

最 头部 的 还是 这 四家

上次 2008 年 的 次贷 危机

金融股 就是 重灾区

今天 3 月份 的 是 美股 大跌 经历 了 四次 熔断

这次 股灾 银行 股 又 成 了 重灾区

整个 版块 从 年初 的 高点

到 三月份 跌幅 最深 的 时候 股价 被 腰斩

现在 虽然 跟着 大盘 回涨 了 一些

到 后面 行情 会 怎么 走 谁 也 说 不准

想 弄 明白 未来

要 先 搞清楚 目前 的 跌幅 是 怎么 造成 的

最 直接 的 解释 当然 就是 银行 的 盈利 能力 预期 大幅 下降 了

那 为什么 银行 的 盈利 能力 会 下降

这个 说法 就 比较 多 了

有人 说 是因为 美联储 大幅 降息 到 接近 零利率

这么 低 的 利率 储户 就 不 愿意 再 去 存钱 了

银行 拿 不到 存款

也 就 贷 不 出款 了

所以 盈利 就 缩水

也 有 的 观点 是 说 利率 下调

导致 了 银行贷款 利率 降低

这 就 导致 了 银行利息 收入 减少

所以 盈利 也 跟着 下调

还有 的 观点 是 说 经济 停摆 导致 了 失业率 升高

大量 的 小微 企业 面临 破产

人口 失业 企业破产 会 影响 到 贷款 能力

从而 降低 了 银行 的 收入

那么 到底 哪种 解释 比较 靠 谱 呢

我们 还是 通过 分析 年报 来看 一下

第一家 咱们 先 看看 美国银行 BAC

你 可以 用 我 在 片头 介绍 的 方法 来 找到 BAC 的 年报

这个 呢 是 美国银行 2019 年 的 年报 PDF 版 的

这 可以 算是 我 看到 的 最长 的 年报 了

486 页

字 还 印 的 特别 小

不过 好 在 BAC 还 提供 了 其他 格式

也 可以 选 这个 XBRL viewer

这样 就 可以 看到 一个 简单 版本

省略 掉 了 一些 内容 但是 格式 更 清爽

我们 先 来 看看 interest income

过去 三年 的 interest income 持续 上涨

同时 interest expense 也 在 上涨

而 最后 算 出来 的 net interest income 变化 不大

结合 这 一张 美国 过去 五年 利息 的 走势图

从 2016 年底 到 2019 年初 差不多 两年 半 的 时间 里

美国 是 进入 到 了 一个 加息 周期

老百姓 的 储蓄 利息 和 贷款 利息 都 增加 了

对 银行 来说 interest income 主要 是 来自 于 贷款 利息

而 interest expenses

主要 就是 支付 储蓄 利息

两 相抵 减 剩下 的 净 利息 反而 没什么 变化

2019 年略涨 到 490 亿美元

而 同期 的 利息 从 1% 涨到 三倍 变成 3%

显然 这个 利息收入 的 变化 和 利息 倍增 这件 事是 脱节 的

那么 减息 对 它 影响 大不大 呢


投资 商业银行 ,哪家 强 ? 分析 Bank of America, J.P. Morgan Chase, WFC, Citigroup, ERa... (1) Which is the best commercial bank to invest in? Analyze Bank of America, J.P. Morgan Chase, WFC, Citigroup, ERa... (1)

大家 好 , 欢迎 来到 我 的 频道 Hello, everybody. Welcome to my channel.

我 是 ERay

有 网友 建议 啊 Some people suggested that ah

让 我 在 节目 开始 的 时候 报 一下 日期 Let me give you the date at the beginning of the program.

这样 就 能够 便于 观众 知道 资料 的 新旧

这 是 个 挺 好 的 建议 That's a good suggestion.

所以 以后 我会 在 节目 开始 的 时候 So, from now on, I'll be at the beginning of the program.

报 一下 日期

今天 是 2020 年 6 月 19 号 星期五

还 有些 网友 问 我 And some of you have asked me.

关于 怎么 得到 公司 的 财务 信息 Comments Off on How to Get Company Financial Information

这些 其实 都 是 互联网 上 的 免费 公开 内容 All of this is, in fact, free and public content on the Internet.

你 可以 去 任何 一家 上市公司 的 网站 上 找到 这些 信息 You can find this information on the website of any listed company.

我们 就 用 上次 说 过 的 英特尔 举个 例子 Let's use Intel as an example, as we did last time.

在 Google 上 搜索 英特尔 的 股票代码

INTC 加上 Investor Relations

找到 之后 点击 进入 investor relations 页面

这是 每个 上市公司 网站 里 It's on every publicly traded company's website.

按规定 必须 提供 的 页面 Required Page

下拉 看到 investor News Scroll down to see investor News

Financials & Filings

Events & Calendar 这些 内容 Events & Calendar These contents

这里 我们 最 关心 的 是 financials & filings

不过 向 investor News 这里 也 能 找到 很多 有用 的 内容 However, you can find a lot of useful content here at investor News.

如果 你 有 很大 的 热情 和 精力 来 研究 一家 公司 If you have a lot of passion and energy to study a company.

网上 是 有 足够 多 的 资源 让 你 深挖 的 There's more than enough resources online for you to dig deeper.

我们 点击 financials and fillings

进入 后 看到 这里 又 不同 的 tab

Earning results 可以 看到 所有 跟 盈利 信息 有关 的 报告 Earning results can see all reports related to earnings information.

这里 可以 找到 每年 四个 季度 的 报告 Here you'll find four quarterly reports for each year.

选 Annual Reports 可以 看到 每年 的 财务报表

更 专业 一点 的 信息 呢 在 SEC filings 这里 More specialized information is available here at SEC filings.

你 可以 查找 过去 每年 或者 每个 季度 的 档案

季报 档案 叫 10Q file

信息 往往 更新 的 更 及时 一些

不过 呢 因为 有些 行业 的 收入

受 季节性 的 影响 比较 大

只 看 季报 的话 会 容易 被 误导

所以 我 研究 公司 更 注重 看 年报

那里 的 信息 更 有 连贯性

然后 再 把 季报 作为 辅助

得 出来 的 结论 就 比较 靠 谱 了

年报 档案 就是 这个 10K

下载 这些 PDF 文件

你 就 可以 开始 研究 这些 公司 的 经营 和 财务状况 了

好 了 关于 如何 获得 公司 的 财务 信息

就 说 到 这里 希望 对 你 有用

我们 下面 进入 今天 的 内容

今天 咱们 来说 说 银行

确切的说 呢

咱们 今天 聊 的 是 美国 的 几家 头部 商业银行

熟悉 金融业 的 人 都 知道

金融业 里 说 到 的 银行 有 两种

一种 是 商业银行

一种 是 投资银行

咱们 先 来说 说 投资银行

投资银行 的 客户 不是 普通 的 上班族

它 主要 是 为 企业 客户服务 的

而且 是 规模 大到 一定 程度 的 企业

我 平时 所说 的 大摩 小摩 高盛 巴克莱

都 是 这种 投资银行

不过 有些 银行 呢 是 兼具 投资 和 商业 两种 属性 的

开 过 公司 的 人 都 知道

企业 对 资金 的 渴求 是 无穷无尽 的

且 要 运转 要 成长 要 扩张

都 需要 大量 的 资金 支持

大多数 企业 是 有 融资 需求 的

通过 以前 的 节目 我们 知道

企业 融资 的 形式 主要 就是 两种

股权 融资 和 债权 融资

这 两种 形式 都 可以 通过 投资银行 来 帮忙 完成

股权 融资

包括 企业 上市

也 就是 常说 的 敲钟

行话 叫 IPO initial public offering

也 包括 上市 之后 的 股票 增发

企业 的 这些 操作 主要 都 要 依靠 投行

投行 帮助 企业 上市

除了 准备 各种 材料

走 各种 程序 之外

最 重要 的 功能 其实 是 在 拿到 了 发行 批文 之后

投行 利用 自己 的 行业 经验 人脉 和 分析 能力

帮助 企业 路演 和 定价

新股 的 定价 是 关键环节

定低 了 企业 融 不到 足够 的 钱

肯定 不 满意

定高 了 购买 不 踊跃 客户 也 不爽

所以 定价 是 个 技术活 同时 也 是 门 艺术

为了 定出 个 合适 的 价格 需要 投行 的 专业 人员

投入 巨大 的 工作量 来 做 调查 研究 和 分析

所以 当 我们 看 了 一家 新 公司 在 纽交所

或者 纳斯达克 挂牌 上市

CEO 春风得意 地 敲钟 的 时候

给 一些 风光 的 背后

是 无数 投行 分析师 们 高密度 超负荷 的 工作

有 一篇 报道 啊

说 著名 的 投行 高盛 告诉 暑期 实习生

不要 工作 的 太晚

午夜 12 点 之前 要 离开 公司

而且 早上 7 点 之前 不要 回来 上班

也就是说 高盛 建议 大家

每天 工作 时间 不要 超过 17 个 小时

这样 的 通知 真的 是 非常 “ 体贴 “

当然 这个 “ 体贴 ” 是 打 引号 的

而且 这 还是 五年 前 的 旧闻

现在 的 行规 是 怎么样 的

如果 我 的 观众 里 有 这方面 的 专业人士

可以 给 我 一些 反馈

除了 股权 融资 投行 也 可以 帮助 企业 发行 债券 来 融资

时间 关系 我们 就 不 多 介绍 了

其实 除了 融资 需求

投行 的 另外 一大块 业务 就是 公司 并购

我们 看到 那些 盛传 一时 的 并购案

包括 我们 之前 节目 里 提到 的

迪士尼 710 亿 收购 福克斯

AT&T; 850 亿 收购 时代华纳

还有 最近 说 芯片 的 那期

英 伟达 70 亿 收购 mellanox

这些 并购 都 是 在 投行

有 的 时候 是 几家 投行 的 共同 参与 下 完成 的

看到 这里 你 是不是 觉得 投行 的 角色 有点像 媒婆 呢

没错

投行 的 本质 就是 金融市场 里 中介 的 工作

介绍 完 了 投行

我们 重点 再 来说 说 商业银行

我们 平头 老百姓 平时 用到 的 都 是 商业银行

就是 我们 平时 存款 取款

开设 支票 账户 储蓄 账户 用到 的 银行

如果 你 在 一家 银行 有 借记卡 debit card 或者 信用卡

或者 在 他 那里 有 房屋贷款 mortgage

而 这家 银行 的 网点 开 的 到处 都 是

10 分钟 的 车程 范围 内 也 能 找到 三家 以上 的话

那 这 就是 一家 商业银行

商业银行 的 盈利 来源 主要 有 两个

利息收入 和 非 利息收入

利息收入 就是 存款 和 贷款 之间 的 息差 收入

咱们 举个 例子 比较 好 理解 这件 事

比如说 你 到 一家 商业银行 存款 $100

收到 你 的 $100 存款 之后 呢

银行 不单 要 付给 你 利息

还要 雇 柜员 来 为 你 服务

雇 保安 来 维持秩序

建 无数 多个 分行 和 自动 提款机 来 为 你

取 这 $100 提供方便

同时 如果 你 一直 存着 这 $100 不取 走

银行 还要 建 保险库 来 保证 你 这 $100 的 安全

做好 这 一切 之后

银行 为了 得到 你 的 $100 的 存款

已经 产生 了 巨大 的 费用

银行 绝对 不会 把 这 $100 全部 锁 在 自己 家 的 保险库 里

因为 这样 的 $100 完全 不能 给 银行 带来 任何 收入

银行 就 成 了 一个 彻彻底底 的 非营利 机构

好 在 这个 世界 上 永远 都 有 需要 用钱 的 人

比如说 有人 买房 买车 上学 做生意

这些 人 就 会 找 银行借款

银行 在 评估 风险

确认 抵押物 之后

会 把 钱 借给 他们

当然 收 的 利息 一定 是 比 你 存钱 进来 的 利息 要 高 一些

银行 就 会 靠 这个 息差 赚钱

这部分 收入 就是 银行 的 利息收入

银行 收到 你 $100 存款

不 可能 把 这 $100 全额 贷 出去

那样 如果 你 突然 有 一天 来 取款 的 时候 收不到 钱

银行 就 会 信用 扫地

银行 遵守 的 是 部分 准备金 制

英文 叫 fractional reserve banking

这个 制度 允许 银行 在 收到 存款 之后

留下 一小部分 比例 的 准备金

剩下 的 钱 都 可以 贷 出去

比如说 如果 准备金率 是 10%

那么 商业银行 就 可以 只 留下 $10 的 准备金

把 $90 都 放贷 出去 来 收取 利息

那么 贷款 出去 的 $90 去 了 哪 呢

假如 这 $90 是 去 贷款 买房

当然 贷款 $90 买房 听 了 有点 滑稽

不过 我们 就是 举个 例子

而且 为了 把 问题 简单化

这个 房子 就值 $90 全额 贷款

你 可以 自己 在 后面 脑补 几个 零

得 出来 的 结论 是 一样 的

房子 买卖 交接 完成 之后 呢

借款人

也 就是 买家

拿到 了 房子 的 产权 和 钥匙

而 卖家 那 就 拿到 了 $90

但 他 不 一定 会 马上 花掉

大 概率 还是 会 把 它 存到 银行

银行 又 多 了 $90 的 存款

可以 再 留下 10% 的 准备金

也 就是 $9

把 多 出来 的 $81 再贷 出去

我们 假装 这个 世界 上 只有 这 一家 银行

所有 的 存款 借款 活动 都 发生 在 这里

那么 这个 过程 可以 无限 循环 下去

经过 计算 最初 你存 进来 的 $100

理论 上

可以 总共 给 银行 提供

$900 的 贷款额度

我们 前面 说 的 准备金率 10%

是 为了 好 计算

但 这个 数 也 不是 瞎编 出来 的

目前 美联储 定 的 准备金率 就是 10%

美联储 或者 各个 国家 的 央行

可以 通过 调 高 或者 调低 这个 准备金率

收紧 或者 释放 更 多 的 流动性

这 也 是 除了 利率政策 之外

各个 国家 用来 给 本国 经济 刺激

或者 降温 的 一种 金融 政策 手段

这个 话题 再说下去 就 变成 宏观经济 主题 了

咱们 还是 收回 来说 商业银行

除了 利息收入

银行 的 其他 收入 来源 都 可以 归为 非 利息收入

这 里面 包括 了 各种 管理费 手续费 服务费 等等

有些 银行 既有 传统 的 商业银行 业务 也 有 投资 银行业务

那么 它 的 财务报表 里面

会 分别 显示 不同 业务 来源 带来 的 收入

按 比例 来说 如果 一家 银行 的 利息收入 占 比越 多

那 它 就 更 偏向 于 传统 的 商业银行

反之 就 更 侧重于 投行 业务

好 说 这么 多 银行业务 下面 终于 要 介绍 今天 的 几个 主角 了

这 张图 代表 了 美国 各大 商业银行 的 国内 储蓄 份额

我们 看看 最 头部 的 四家

特别 是 美国银行 Bank of America

股票代码 BAC

摩根 大通 J.P. Morgan Chase

代码 JPM

美国 富国银行 Wells Fargo 代码 WFC

还有 花旗银行 Citibank

股票代码 C

这 四家 的 储蓄 分额 占 全部 银行 的 1/3 左右

再 看 下 一张 图

这张 是 按照 资产 来分

最 头部 的 还是 这 四家

上次 2008 年 的 次贷 危机

金融股 就是 重灾区

今天 3 月份 的 是 美股 大跌 经历 了 四次 熔断

这次 股灾 银行 股 又 成 了 重灾区

整个 版块 从 年初 的 高点

到 三月份 跌幅 最深 的 时候 股价 被 腰斩

现在 虽然 跟着 大盘 回涨 了 一些

到 后面 行情 会 怎么 走 谁 也 说 不准

想 弄 明白 未来

要 先 搞清楚 目前 的 跌幅 是 怎么 造成 的

最 直接 的 解释 当然 就是 银行 的 盈利 能力 预期 大幅 下降 了

那 为什么 银行 的 盈利 能力 会 下降

这个 说法 就 比较 多 了

有人 说 是因为 美联储 大幅 降息 到 接近 零利率

这么 低 的 利率 储户 就 不 愿意 再 去 存钱 了

银行 拿 不到 存款

也 就 贷 不 出款 了

所以 盈利 就 缩水

也 有 的 观点 是 说 利率 下调

导致 了 银行贷款 利率 降低

这 就 导致 了 银行利息 收入 减少

所以 盈利 也 跟着 下调

还有 的 观点 是 说 经济 停摆 导致 了 失业率 升高

大量 的 小微 企业 面临 破产

人口 失业 企业破产 会 影响 到 贷款 能力

从而 降低 了 银行 的 收入

那么 到底 哪种 解释 比较 靠 谱 呢

我们 还是 通过 分析 年报 来看 一下

第一家 咱们 先 看看 美国银行 BAC

你 可以 用 我 在 片头 介绍 的 方法 来 找到 BAC 的 年报

这个 呢 是 美国银行 2019 年 的 年报 PDF 版 的

这 可以 算是 我 看到 的 最长 的 年报 了

486 页

字 还 印 的 特别 小

不过 好 在 BAC 还 提供 了 其他 格式

也 可以 选 这个 XBRL viewer

这样 就 可以 看到 一个 简单 版本

省略 掉 了 一些 内容 但是 格式 更 清爽

我们 先 来 看看 interest income

过去 三年 的 interest income 持续 上涨

同时 interest expense 也 在 上涨

而 最后 算 出来 的 net interest income 变化 不大

结合 这 一张 美国 过去 五年 利息 的 走势图

从 2016 年底 到 2019 年初 差不多 两年 半 的 时间 里

美国 是 进入 到 了 一个 加息 周期

老百姓 的 储蓄 利息 和 贷款 利息 都 增加 了

对 银行 来说 interest income 主要 是 来自 于 贷款 利息

而 interest expenses

主要 就是 支付 储蓄 利息

两 相抵 减 剩下 的 净 利息 反而 没什么 变化

2019 年略涨 到 490 亿美元

而 同期 的 利息 从 1% 涨到 三倍 变成 3%

显然 这个 利息收入 的 变化 和 利息 倍增 这件 事是 脱节 的

那么 减息 对 它 影响 大不大 呢