Quello che non vi dicono sull'economia italiana Was man nicht über die italienische Wirtschaft erfährt What they don't tell you about the Italian economy Lo que no te cuentan de la economía italiana آنچه آنها در مورد اقتصاد ایتالیا به شما نمی گویند Ce qu'on ne vous dit pas sur l'économie italienne Wat ze je niet vertellen over de Italiaanse economie Czego nie mówią o włoskiej gospodarce O que não nos dizem sobre a economia italiana Vad de inte berättar för dig om den italienska ekonomin 关于意大利经济，他们没有告诉你什么

Oggi vi spiegherò perché da sei mesi a questa parte lo spread è così alto in Italia. Today I will explain why the spread has been so high in Italy for the past six months. امروز به شما توضیح خواهم داد که چرا در حال حاضر شش ماه است که شیوع این بیماری در ایتالیا بسیار زیاد است.

Ma prima vediamo un po' la situazione in generale dell'Italia utilizzando dei dati della Banca d'Italia. But first let's take a look at the situation in Italy in general using data from the Bank of Italy.

E se non vi fidate della Banca d'Italia, beh, noi due abbiamo qualche problema. And if you don't trust the Bank of Italy, well, you and I have some problems.

Ricordate che l'economia è una scienza, quindi se non vi mostrano dati e fatti, diffidate. Remember that economics is a science, so if they do not show you data and facts, be wary.

A chi vuole arrivare al sodo, dedichiamo questo primo grafico che ci dice la situazione in generale dell'Italia. For those who want to cut to the chase, we dedicate this first chart that tells us the situation in Italy in general.

I pallini rossi indicano per l'appunto la variazione di pil trimestrale da trimestre a trimestre, The red dots indicate precisely the quarter-to-quarter change in quarterly GDP,

mentre la linea blu è l'indicatore che si chiama ciclo coincidente. while the blue line is the indicator that is called the coincident cycle. در حالی که خط آبی نشانگر است که به آن چرخه همزمان می گویند.

Questa statistica è molto interessante perché racchiude in sé tutti i indicatori più essenziali di un'economia, This statistic is very interesting because it encapsulates all the most essential indicators of an economy, این آمار بسیار جالب است زیرا حاوی تمام شاخص های ضروری یک اقتصاد است.

come l'inflazione, la fiducia dei consumatori e delle imprese, la produzione industriale, la vendita al dettaglio. such as inflation, consumer and business confidence, industrial production, and retail sales.

Insomma, prende gli indicatori più importanti di un'economia e li racchiude in un'unica statistica. In short, it takes the most important indicators of an economy and bundles them into a single statistic.

Quindi diciamo che rappresenta un buon termometro per sapere le condizioni dell'economia italiana. So let's say it represents a good thermometer to know the condition of the Italian economy.

Prima di analizzare l'ultimo anno di questo indicatore, facciamo un passo indietro Before analyzing the last year of this indicator, let's take a step back

e vediamo come nel 2011 e 2012 la situazione per l'Italia è stata catastrofica And we see how in 2011 and 2012 the situation for Italy was catastrophic

e molte volte anche nel dibattito pubblico sembra che questa cosa se ne sia dimenticata. and many times even in the public debate this seems to be forgotten.

Ma ritorniamo al nostro ultimo anno perché lo so che voi volete dare la colpa a qualcuno. But let's go back to our last year because I know you people want to blame someone.

E vediamo di chi sono le colpe. And let's see whose fault it is.

Infatti vediamo che questo è il grafico appunto che da febbraio 2018 fino ad adesso In fact we see that this is the graph precisely that from February 2018 until now

c'è stato un calo repentino di questo indicatore ciclo coincidente. there was a sudden drop in this coincident cycle indicator.

Ma chi è dovuto questo calo? A lui. But who is this decline due to? Him.

Mi dispiace dirvi che ve lo avevo detto ma il 25 marzo facevo un video dove parlavo del I'm sorry to say that I told you but on March 25 I was making a video where I talked about the

signor Trump e dei suoi tazzi dove appunto affermavamo le seguenti cose. Mr. Trump and his mugs where precisely we stated the following things.

Le guerre commerciali non hanno mai avuto nessuno come vincitore. Trade wars have never had anyone as the winner.

Semplicemente noi consumatori, come abbiamo visto prima, pagheremo di più i prodotti Simply we consumers, as we have seen before, will pay more for products

e gli stati probabilmente rinunceranno a qualche punto di pilla. and states will probably give up some pilla points.

A parte la mia discutibile barba e la parlantina non troppo sveglia devo dire che la mia laurea Aside from my questionable beard and not-so-smart talk, I must say that my degree

in economia mi ha fatto prevedere il futuro. in economics made me predict the future.

No in realtà non c'era bisogno di una laurea in economia era così scontato che l'economia No actually there was no need for an economics degree it was so obvious that economics

mondiale ne risentisse di questo atteggiamento. world would be affected by this attitude.

Però purtroppo il presidente americano non ha chiamato il vero presidente americano. However, unfortunately, the American president did not call the real American president.

Ma è solo colpa di Trump? Beh mi criticate molto spesso che non cito mai Keynes. But is it only Trump's fault? Well you criticize me very often that I never quote Keynes.

E allora citiamolo questo Keynes che molte volte è citato così a cazzo di cane. So let's quote this Keynes who many times is quoted so dickishly.

Infatti Keynes teorizzò una figura economica dal nome di animal spirits. In fact, Keynes theorized an economic figure by the name of animal spirits.

Questi animal spirits che se vogliamo sono anche abbastanza ingenui o stupidi nonostante These animal spirits who are also quite naive or stupid if you will despite

la crisi economica spinti da un senso di ottimismo o di fiducia proprio come da buoni the economic crisis driven by a sense of optimism or confidence just as good

ignoranti iniziano delle attività economiche che fanno sì che il paese riprenda a crescere. ignorant begin economic activities that make the country grow again.

Beh però per far attivare questi animal spirits le condizioni anche se disastrose devono essere Well, however, for these animal spirits to be activated, the conditions even if disastrous must be

comunque abbastanza stabili con appunto il governo che di anche una mano a questi animal however quite stable with precisely the government also lending a hand to these animal

spirits per svolgere al meglio le proprie attività. spirits to perform their activities to the best of their ability.

Quindi in poche parole c'è bisogno di un contesto economico e sociale tranquillo e So in a nutshell there is a need for a quiet economic and social environment and

stabile in modo che questi animal spirits agiscono al meglio. stable so that these animal spirits act at their best.

Peccato che da maggio a questa parte questa sensazione di tranquillità sia persoché Too bad that since May, this feeling of tranquility has been lost.

sparita con dichiarazioni avventate sfide all'Europa e chi più ne ha più ne metta. disappeared with rash statements challenges to Europe and what not.

Questa considerazione è dimostrata anche dai dati della Banca d'Italia. This consideration is also demonstrated by data from the Bank of Italy.

Infatti la sua relazione ci mostra due grafici che indicano il primo la produzione e clima In fact, his report shows us two graphs indicating the first the production and climate

di fiducia delle imprese industriali e il secondo il giudizio delle condizioni per investire confidence of industrial enterprises and the second the judgment of the conditions for investing

rispetto al trimestre precedente e vediamo come tutti questi due grafici dall'inizio compared to the previous quarter, and we see how all these two graphs from the beginning

del 2018 sono praticamente impicchiata. Of 2018 I'm pretty much hung.

Un po' per i motivi che abbiamo detto prima per Trump e le condizioni macroeconomiche Somewhat for the reasons we said earlier for Trump and the macroeconomic conditions

mondiali abbastanza tese ma anche questo clima molto instabile che cerca di sfidare qualsiasi world quite tense but also this very unstable climate that tries to challenge any

persona è abbastanza deleterio. person is quite detrimental.

Per farvi un altro esempio siamo al 16 di dicembre, entro il 31 di dicembre deve essere To give you another example we are on the 16th of December, by the 31st of December must be

approvata la legge di bilancio e ancora tuttora non sappiamo in questa legge di bilancio come passed the budget law and we still don't know in this budget law how

funziona e cosa ci sarà dentro. works and what will be in it.

Questo è un indice di una grande instabilità a livello governativo e anche economico del This is an indication of great instability at the governmental and even economic level of the

paese che non pone le condizioni sufficienti alle imprese di investire in modo adeguato Country that does not provide sufficient conditions for enterprises to invest adequately

e in modo sicuro perché se ci dobbiamo mettere nei panni degli investitori già loro hanno and safely because if we have to put ourselves in the shoes of investors already they have

il rischio di impresa quindi già si assumono le loro responsabilità a combattere contro business risk so they already assume their responsibilities to fight against

il mercato. the market.

Se poi però ci si mette il governo a squilibrare delle condizioni economiche che dovrebbero However, if you then bring in the government to unbalance economic conditions that should

essere in teoria abbastanza favorevoli, vediamo come ci dimostrano anche nei grafici che le be quite favorable in theory, we see as they also show us in the graphs that the

condizioni per investire diminuiscono. conditions for investing diminish.

Spiegata questa cosa ritorniamo agli indicatori macroeconomici e per l'appunto andiamo ad Having explained this, let's return to the macroeconomic indicators, and in fact let's go to

analizzare il PIL e le principali componenti da domanda fornite sempre dalla Banca d'Italia. analyze GDP and the main demand components also provided by the Bank of Italy.

Come possiamo vedere il PIL si è ripreso ma abbastanza lievemente e siamo ancora sotto As we can see the GDP has recovered but quite slightly and we are still under

di 5 punti percentuali rispetto al PIL pre-crisi quindi del 2007. by 5 percentage points compared to pre-crisis GDP then 2007.

Come vi dicevo anche in altri video se analizziamo però le principali componenti da domanda As I also told you in other videos, however, if we analyze the main components by question

vediamo che il problema non è effettivamente la domanda interna ma gli investimenti fissi we see that the problem is actually not domestic demand but fixed investment

lordi. gross.

Se andiamo a vedere la definizione di investimenti fissi lordi dell'Istat ci dice come questo If we go to ISTAT's definition of gross fixed capital formation, it tells us how this

è un indicatore abbastanza importante per capire come la produzione industriale sta is a fairly important indicator of how industrial production is

andando in un paese perché ci indica tutti quei fattori che permettono alle imprese di going to a country because it points us to all those factors that enable businesses to

produrre bene e quindi di fare aumentare il PIL. produce well and thus increase GDP.

In questo indicatore possiamo vedere come ha perso 20 punti percentuali dal 2007. In this indicator we can see how it has lost 20 percentage points since 2007.

Soffermiamoci un altro po' sulla questione investimenti e produzione industriale analizzando Let us dwell a little more on the issue of investment and industrial production by analyzing

i dati di Eurostat che ci indicano la quantità di spesa in ricerca e sviluppo del paese Italia Eurostat data showing us the amount of research and development spending in the country Italy

e vediamo che anche qui è un altro problema dell'Italia infatti se li confrontiamo con and we see that here again is another problem of Italy in fact if we compare them with

la media europea e le altre nazioni sviluppate della zona Europa risultiamo come penultimi the European average and other developed nations in the Europe zone we come out as second to last

su 5. out of 5.

Questo indicatore è molto importante proprio perché permette a un'economia di innovarsi This indicator is very important precisely because it allows an economy to innovate

e quindi di migliorare la propria produzione e crescere sempre di più. and thus to improve its production and grow more and more.

Ora facciamo una carrellata di altri indicatori macroeconomici presi un po' dalla relazione Now let's do a roundup of other macroeconomic indicators taken a bit from the report

della Banca d'Italia e un po' da altri siti affidabili e vi metto tutte le fonti in descrizione. of the Bank of Italy and a little bit from other reliable sites, and I'll put all the sources in description.

E come al solito diffidate da chi non vi mette le fonti quando parla di economia come qualsiasi And as usual be wary of people who don't put sources on you when they talk about the economy as any

altra persona che parla di scienza. Other person talking about science.

Vediamo per l'appunto il tasso di disoccupazione che è attualmente al 10,6% che comunque si Let's look at precisely the unemployment rate, which is currently at 10.6 percent, which however is

sta abbassando in linea tendenziale dal 2014 quando ha avuto un picco più del 13%. is trending downward since 2014 when it peaked at more than 13 percent.

Anche il tasso di occupazione è in netto miglioramento dal 2013 arrivando fino a una The employment rate has also improved dramatically since 2013, reaching up to a

platea di persone che adesso è attualmente occupata di 23 milioni di persone. audience that is now currently occupied by 23 million people.

Ora molti di voi mi diranno si ma con quali condizioni? Now many of you will tell me yes but with what conditions?

Se a tempo indeterminato, a tempo determinato, part time? Whether permanent, fixed-term, part-time?

Questo è un altro discorso che non voglio approfondire adesso magari lo faremo in un This is another discussion that I don't want to go into now maybe we will do it in a

altro video.

La pressione fiscale nel 2017 è pari al 42,4%, sesto paese con la pressione fiscale Tax burden in 2017 is 42.4 percent, sixth highest tax burden country

più alta al mondo con una media del 34,2% anche se bisogna dire che dal 2013 ad oggi highest in the world with an average of 34.2 percent although it must be said that from 2013 to date

la pressione fiscale è diminuita di più di un punto e mezzo percentuale. tax burden has decreased by more than one and a half percentage points.

Le condizioni di accesso al credito da parte delle imprese dopo tre anni positivi stanno The conditions for businesses to access credit after three good years are

diventando sempre più difficili e come ci dice anche la Banca d'Italia anche i tassi becoming more and more difficult, and as the Bank of Italy also tells us the rates

di interesse dei prestiti stanno aumentando anche se in misura abbastanza lieve però interest rates of loans are increasing even if quite slightly however

da pochi mesi a questa parte stanno aumentando come anche dicevo in un vecchio video dove for the last few months they have been increasing as also I mentioned in an old video where

appunto lo spread nel medio periodo può incidere sui tassi di interesse dei prestiti. precisely the spread in the medium term can affect loan interest rates.

Ma adesso per allegrarci un po' perché non occuparci di finanza pubblica? But now to cheer us up a little why not deal with public finance?

Il debito pubblico su PIL è pari al 131,8%, terzo debito pubblico più grande del mondo. Public debt over GDP is 131.8 percent, the third largest public debt in the world.

Il PIL è uno dei più bassi d'Europa e lo spread ormai viaggia stabile sopra i 260 GDP is one of the lowest in Europe and the spread now travels steady above 260

punti base con picchi anche superiori. base points with even higher peaks.

Ora ma perché lo spread è così alto? Now but why is the spread so high?

Vi ho promesso che vi spiegavo tramite un semplice grafico perché lo spread è così I promised you that I would explain through a simple graph why the spread is so

alto e manterrò le mie promesse. High and I will keep my promises.

Come vi ho detto già molte volte i CDS sono una specie di titolo assicurativo per il mondo As I have told you many times before, CDSs are a kind of insurance bond for the world

finanziario.

Prima però dovete sapere che i CDS dal 2003 al 2014 avevano un certo tipo di regolamentazione First, however, you should know that CDS from 2003 to 2014 had a certain type of regulation

che non tutelava molto il cambio di valuta dei titoli obbligazionari. which did not protect the currency exchange of bonds very much.

Mentre dal 2014 in poi i regolamenti che guidano i CDS sono stati cambiati e attualmente i While from 2014 onward, the regulations guiding CDS have been changed and currently the

CDS miticano maggiormente il rischio di cambio di valuta. CDS mitigate more against currency exchange risk.

Questo grafico rappresenta il differenziale tra i CDS emessi dopo il 2014 e i CDS emessi This graph represents the differential between CDS issued after 2014 and CDS issued

prima del 2014 quando appunto il rischio di cambio di moneta non era mitigato da questi before 2014 when precisely the currency exchange risk was not mitigated by these

strumenti finanziari.

E se andiamo a vedere il grafico da maggio 2018 in poi questo grafico ci mostra proprio And if we go and look at the graph from May 2018 onwards this graph shows us just

come questo differenziale sia schizzato enormemente. How this differential has skyrocketed enormously.

Fatto che ci dimostra che gli investitori finanziari hanno paura che il governo esca Fact that shows us that financial investors are afraid of the government getting out

dall'Europa e cambi moneta. From Europe and change currency.

Questo interessantissimo grafico ci dimostra anche perché Savona aveva ipotizzato il piano This very interesting chart also shows us why Savona had assumed the plan

B come segreto. B for secret.

Proprio perché se anche tu solo ipotizzi un referendum come lo voleva fare il momento Precisely because if you even assume a referendum as you wanted to do the moment

5 stelle per l'euro i mercati finanziari semplicemente non te lo fanno fare se ne scappano 5 stars for the euro the financial markets simply won't let you do it if they run away from it

prima che il referendum abbia inizio. Before the referendum begins.

Quindi Savona ipotizzando il piano B in modo segreto avrebbe eliminato questo rischio dei So Savona assuming Plan B covertly would have eliminated this risk of the

capitali che se ne sarebbero andati in modo preventivo. capital that would leave preemptively.

Quindi gli investitori come vediamo non hanno paura né del reddito di cittadinanza né So investors as we see are not afraid of either citizenship income or

di quota 100 ma la cosa che gli preme di più è che l'Italia non esca dall'euro. of quota 100 but the thing he is most concerned about is that Italy does not leave the euro.

Rimanendo sempre sul mondo finanziario vediamo come la borsa italiana abbia sofferto molto Staying with the financial world, we see how the Italian stock market has suffered greatly

in questo 2018.

Sempre per i due motivi che ho detto già prima. Again for the two reasons I mentioned earlier.

Questo grafico che può essere così innuovo ci dice che si sono bruciati un sacco di This graph that can be so innuendo tells us that a lot of

miliardi nei mercati finanziari. billions in the financial markets.

Visto che parliamo di finanza pubblica perché non parlare anche di spesa pubblica. Since we are talking about public finance why not also talk about public spending.

Infatti come vediamo spendiamo il 50,2% rispetto al PIL di spesa pubblica e siamo il settimo In fact, as we see we spend 50.2 percent relative to GDP on government spending and are the seventh

paese con la più grande spesa pubblica al mondo. country with the largest public spending in the world.

Ma vediamo anche come è composta questa spesa pubblica. But let's also see how this government spending is composed.

Infatti vediamo come la componente principale della spesa pubblica è la protezione sociale In fact, we see how the main component of government spending is social protection

che si attesta al 21,3%. That stands at 21.3 percent.

Di questo 21,3% il 16,5% è dedicato alle pensioni. Of this 21.3%, 16.5% is devoted to pensions.

Secondo dato più grande a livello europeo dopo la Grecia. Second largest figure at the European level after Greece.

Altro fattore secondo me importante da sottolineare è che spendiamo più per interessi sul debito Another factor I think is important to point out is that we spend more on interest on debt

pubblico rispetto all'educazione. public than education.

Infatti spendiamo il 4,1% per gli interessi o comunque per le spese per sostenere il debito In fact, we spend 4.1% on interest or otherwise on expenses to support the debt

pubblico.

Mentre per l'educazione spendiamo il 4% dell'intera spesa pubblica totale. While on education we spend 4 percent of total public spending.

E magari questo dato sarebbe utile aumentarlo. And maybe this figure would be useful to increase.

Perché no? Why not?

Quindi magari quando vi dicono che il debito pubblico è un'invenzione mostratevi questo So maybe when they tell you that the national debt is an invention show you this

grafico e chiedeteli se sono ancora convinti di questa affermazione. graph and ask them if they are still convinced of this statement.

Dai che siamo per finire con questo video pallosissimo in cui parlo un sacco di grafici, Come on we are to end with this very boring video in which I talk a lot about graphics,

numeri eccetera eccetera. numbers etc. etc.

Uno degli ultimi aspetti interessanti che ci fornisce la banca d'italia nella sua relazione One of the last interesting aspects provided by the bank of italy in its report

sono i tassi di interesse sui titoli di stato. Are interest rates on government bonds.

Andrò a spiegare un concetto un po' complesso ed è proprio per questo che non andrò troppo I'm going to explain a somewhat complex concept, and that's exactly why I'm not going to go too

in dettaglio.

Però basti pensare che si può costruire una curva dei tassi di interesse sul debito However, suffice it to say that one can construct an interest rate curve on the debt

pubblico.

Che è tendenzialmente un'inclinazione positiva. Which tends to be a positive bias.

Questa ad esempio è una tipica curva dei tassi di interesse sul titolo di stato considerata This for example is a typical interest rate curve on the government bond considered

abbastanza normale.

Benissimo, ora vediamo man mano che passa il tempo da un anno a questa parte come cambia Very good, now let's see as time passes from one year to the next how it changes

questa curva dei tassi di interesse e vediamo cosa significa. this interest rate curve and see what it means.

Come possiamo vedere dalla grafica piano piano questa curva si alza e diventa sempre più As we can see from the graphic slowly this curve rises and becomes more and more

piatta. flat.

Inge che le finanze pubbliche e anche la situazione economica in generale dell'italia sta via Inge that the public finances and also the economic situation in general of italy is away

via peggiorando man mano passa il tempo. away getting worse as time passes.

L'export rimane sempre positivo, in più vi lascio in descrizione un link dove c'è Export always remains positive, plus I leave you in the description a link where there is

un sito che vi mostra in modo molto simpatico e accattivante tutti i dati riguardanti l'esportazione, a site that shows you in a very nice and appealing way all the data regarding export,

i prodotti che esportiamo di più eccetera eccetera. the products we export the most etc. etc.

La banca d'italia ci dice anche qualcosa sulla competitività della nazione, Italia, The Bank of Italy also tells us something about the competitiveness of the nation, Italy,

e ci dice che la situazione può essere migliorata infatti la Germania e la Francia ci battono and tells us that the situation can be improved in fact Germany and France are beating us

ampiamente. extensively.

Ricordo che il grafico si deve leggere al contrario quindi più il valore è basso e I remember that the graph should be read in reverse so the lower the value and

migliore la competitività di una nazione. improve a nation's competitiveness.

Finiamo con le previsioni di crescita che ci danno un 2018 pari all'1,2% per quanto Let's finish with the growth forecast that gives us a 2018 of 1.2 percent as far as

riguarda la banca d'italia mentre riguardo al 2019 e al 2020 la crescita rimane stabile concerns the bank of italy while regarding 2019 and 2020 growth remains stable

sull'1%. On 1%.

E arriviamo alla fine alle conclusioni. And we come to the conclusion at the end.

Come sta l'italia? How is italy?

L'italia sta bene ma potrebbe stare meglio. Italy is fine but could be better off.

Purtroppo le criticità dell'economia provengono da tempi anche lontani e le criticità specifiche Unfortunately, the critical issues in the economy come from even distant times, and the specific critical issues

di questo ultimo periodo anche da contesti macroeconomici internazionali abbastanza of this last period also from international macroeconomic contexts that are quite

tesi e complicati. tense and complicated.

Però diciamo che il governo non sta aiutando per andare contro questa direzione abbastanza But let's say, though, that the government is not helping to go against this direction enough

negativa. negative.

Speriamo che il 2019 sarà positivo anche se tutte le previsioni e tutti i dati macroeconomici We hope that 2019 will be positive even though all the forecasts and all the macroeconomic data

ci dicono che ci sarà da stringere il sedere. we are told that there will be butt squeezing.

Niente, spero che questo video sia stato utile e se lo è stato ci rivediamo al prossimo Nothing, I hope this video was helpful and if it was I'll see you again at the next one

video altrimenti... video otherwise...

Non so. I don't know.

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Ciao!

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