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小Lin说, 私募风投大佬都在怎么玩?【小Lin干货】 (1)

私募 风投 大佬 都 在 怎么 玩 ?【小 Lin干货】 (1)

开始 了 吗

观众 朋友 们 大家 好

我们 先 来看 一则 财经新闻

近年来 我们 经常 看到 市场 上

有 各种各样 的 商业 大战

比如说 抖音 和 快 手 的 短 视频 大战

Uber和 Lyft的 网约车 大战

电商 红包 大战 等等

在 这些 商业 大战 的 背后

自然 都 少不了

资本 的 推动

资本?

资本 是 什么?

Hello大家 好

欢迎 回到 Lindsay的 频道

今天 我们 就 来说 说 资本

资本 是 什么

其实 他们 就是 金主 爸爸

也 就是 我们 平时 听说

这些 大 公司 背后 投资 的 这些

私募

私募 其实 就是 私募 股权 基金 的 简称

就是 一个 基金 公司

英文 叫Private Equity

所以 他们 投 的 自然 都 是 这种Private

私有 的 公司

所以 一般 把 钱 投进来

然后 捯饬 捯饬 公司 升值 了 之后

之后 把 它 卖 了 低买高卖

像 那种 黑石 KKR 高瓴 资本

这些 都 是 私募 公司

在 国内

其实 当 我们 说 到 私募 的 时候

它 更 多 的 是 一个 跟 公募 相对 的 概念

但 在 国内 有时候 我们 说 私募

它 更 多 的 是 一个 跟

公募 相对 的 概念

就是 一个 更 广义 的 私募

我们 一会 再说

私募 它 既然 是 投到 这些 私有 公司

这些 没 上市 的 公司

所以 就 跟 我们 这些 小股民 每天 看看 市场

小打小闹 投投 什么

股票 基金 就 不 一样 了

私有 公司 还 挺 神秘 的

因为 Lindsay自己 也 是 在 创业

所以 今天 就 跟 大家 一 起来 捋 一捋

公司 是 怎么样 的 一点一点 成长 起来

然后 价值 越来越 高

每个 阶段 这个 私募 基金 在 里边

是 怎么样 去 低买高卖

赚 的 盆满 钵 满

公司 发展 基本上 可以 分 这么 几个 阶段

最 早期

然后 慢慢 到 一个 成长期

然后 到 一个 成熟期

最后 有 的 公司 就 上市 了

私有 公司 基本上 这些 PE公司

他们 除了 最后 上市 的 时期

前面 这些 都 可以 投

每个 阶段 公司 发展 的 特性

投资 的 比如说 风险 程度

投资 值 投资 的 方式 都 不 太 一样

所以 我们 来 一个 一个 说

我们 先说 早期

早期 是 什么 意思

肯定 就是 最早 的 阶段

所以 有 的 时候 我们 还 把 它 叫做 风投

就是 Venture Capital的 时期

这是 什么 意思

一般 一个 公司 它 刚 有 一个 想法

或者说 刚有 一个 比如说 新 技术

或者 是 新 的 什么 产品

但是 它 还 没有 经过 市场 的 一个 验证

就是 相当于 一个

随时 可以 夭折 的 这么 一个 阶段

比如说 Lindsay突然 看到 这个 市场 上

还是 奶茶 行业 非常 火

但是 大家 喝 奶茶 就 很 有 罪恶感

所以 我 灵机一动

我 说 我 要 来 一款

零糖 零脂 零卡 的 奶茶

多么 好 的 一个idea

我 现在 就 在 一个 比较 早期 的 阶段

这时候 我要 开 奶茶 店

我 需要 融资 对 吧

所以 我 就 会 去 找 这种

专门 投 早期 阶段 的 基金

一般 这种 基金 就 叫 风险投资

就是Venture Capital

典型 的 公司 比如说 像 真格 基金

创新 工场 这些

所以 他们 专门 投 这种 早期 的 项目

有 的 时候 还 叫 比如说

天使 投资 或者 种子 投资

这个 阶段 公司 一般 特点

因为 你 看 它 的 想法 还 都 没 被 验证

所以 一般 风险 还 比较 大

估值 也 低

这些 投资人 的 投资 金额

一般 也 相对 来讲 小 一些

差不多 几百万 的 样子

投 的 项目 也 比较 多

所以 他们 就 期待 这些 项目 当中

能 有 几个

翻个 几十倍 上 百倍

就 有 一个 很 好 的 收入

非常 有名 的

比如说 像 在 硅谷 的 一个 天使 投资人

Peter Thiel 彼得 蒂尔

他 在 2004年 的 时候 投了Facebook

就是 脸书 10%的 股份

现在 呢

肯定 已经 声名 远扬 了

这些 基金 在 看 这种 项目 的 时候

也 会 看 商业 计划书

但 因为 这个 想法 还 未 实施

所以 基本上 就是 看一看

整个 的 前景 怎么样 行业 怎么样

然后 很 重要 的

就 会 看看 创始 团队 或者 创始人

看看 他们 是不是 有 很 好 的 执行 能力

能 把 这个 想法 给 实施

比如说 Lindsay这时候 就 去 找 了 一个

老王 风投

老王 一看 了 之后 觉得

Lindsay这个 女子 可以

天庭饱满

地阁 方圆

耳聪目明

未来 一定 前途无量

投之

这时候 他 就 给Lindsay

比如说 投了 100万 人民币

所以 我 就 开 了 第一家 小 Lin奶茶 店

开始 卖 我 的 奶茶

没想到 啊

市场 的 反馈 非常 的 好

觉得 Lindsay的 奶茶

顺应 了 现在 又 健康 又 美味 的 潮流

小 Lin奶茶 店

大家 喝 了 都 说好

所以 就 开得 非常 好

就 相当于 什么 意思

就是说 我 这个 想法 已经 得到 了

一个 初步 的 验证

就 市场 的 反馈 非常 好

这时候 我要 干嘛

没错

我 想开 分店

所以 相当于 我 就 进入 到 了 下 一个 阶段

就是 成长期

成长期 是 什么 意思

一般 就是说 当 这个 想法 已经 得到 了

一个 初步 的 验证

现在 它 要 一个 复制 和 扩张 的 过程

如果说 刚才 VC期 的 时候 是 一个

从 0~1的 过程

现在 成长期 就是说 从 1到 10到 100这样

不断 地去 扩张

所以 在 这个 阶段 投资 的 这些 公司

一般 就是 叫做 投Growth Equity

就是 成长 的 股权

说 到 这 其实 这么 说 的话

VC和 成长期 就是 早期 的 成长期

其实 都 是 PE的 一部分

所以 VC可以 说 是 PE的 一部分

在 这 一期 的 这种 基金 他们 投 的 时候

因为 已经 有 了 前期 的 运营 的 一些 数据

所以 他们 不光 是 看 市场 的 前景

看 团队

也 会 参考 一下 之前 的 运营 数据

相对 来讲 风险 就 会 比 刚才 最 早期 要 小 很多

这种 情况 下 一般 投资 也 会 更 谨慎 一点

投资 的 金额 也 会 更 大

一般 就 差不多

从大 几百万 到 几千万

甚至 上 亿 都 是 有

所以 这种 时候 他们 不光 是 投入 注入

一些 资金 通常 也 会 给予 一些

比如说 人 脉

管理 经验 资源

还有

各 方面 的 一些 支持

常见 的 一些 公司 一般 就 叫 xx资本

xx资本 一般 投 这个 期 的

刚才 我们 说

VC期 的 时候 一般 叫 xx风投

大概 的 区别 是 这样 的

像是 红杉 IDG 经纬

都 是 投 这期 的 会 比较 多

Lindsay的 小 Lin奶茶 店 发展 到 成长期 的 时候

当然 也 要 去 找 投 这期 的

比如说 老王 资本

老王 一看

不错

10家 分店 不够

我们 得开 50家 来

然后 就 给 我 投钱

我 拿到 钱 之后 就 回去 开始 去 投入 生产

开始 扩张

融一融 之后 越来越 好

然后 又 融资 又 生产 扩张

融资 生产 扩张 进入 到 了

一个 非常 好 的 良性循环 里面 了

这 一轮 一轮 的 融资 就是

我们 平时 听说 比如说 天使 轮

ABCDEFG轮 说白了

其实 就是 一轮 一轮 的 融资

一般 每 一轮 往后 拿 的 钱会 越来越 多

然后 估值 也 会 越来越 大

早期 的 这些 投资人 或者 投资 基金

就 可以 在 后期 选择 退出

比如说 当小 Lin奶茶 店

融到 D轮 融资 的 时候

最早 的 别忘了 老王 风投

老王 风投 觉得 说

这时候 估值 已经 不错 了

达到 我 的 目的 了

猪养 的 够 肥 了

我们 把 它 宰 了

然后 老王 就 选择 了 退出

然后 比如说 他 可以 把 股份 转让

给 之后 的 投资人

老王 资本 赚 到 钱 了 之后

当然 也 要 分给 他 的 投资人

因为 这个 私募 股权 它 是 一个 基金

它 有 自己 的 投资人

所以 这儿 扯 到 两个 名词

一个 叫GP

一个 叫LP

GP就是General Partner

相当于 资金 的 管理者 就是 老王

然后 LP就 叫Limited Partner

就是 基金 的 投资人

还有 一个 比较 常见 的

"2+20" 这么 一个 原则

就是 当 投资人 投给 老王 基金 钱 的 时候

首先 投资人 要 给 老王 交 2%的 管理费

然后 整个 从 投资 得到 的 这些 收益

他俩 也 是 二八 开

老王 自己 留20%

然后 剩下 的80%

给 到 基金 的 投资人

所以 就是2+20

这么 一轮 一轮 的 融完 了 之后

有些 公司 它 就 上市 了

比如说 像瑞幸 咖啡 它融 完 D轮 它 就 上市 了

但是 也 有 一些 公司 就 一直 融 一直 融

一直 也 不 上市

融到 G轮 也 不 上市

就 比如说 像

Airbnb它 已经 融了 16轮 融资 了

现在 还是 没有 上市

当然 现在 估值 已经 特别 高 了

其实 刚才 我们 说 到

VC期 和 成长期

他们 的 定义 和 界限 现在 来讲

已经 越来越 模糊 了

所以 我们 其实 也 没 必要 说

xx公司 现在 就是 在 早期 就是 在 成长期

因为 公司 发展 的 这个 东西 本身 就 很 难 定义

所以 大家 也 不用 太 纠结 这个 事情

(声 再 大 一点)

声音 再大 一点

咳咳

开 一下 嗓子

公司 这么 一点一点 的 发展

慢慢 就 会 进入 到 一个 比较 成熟 的 阶段

就是 一个 成熟期

成熟期 是 什么 意思 呢

这么 说 吧 这个 公司 达到 了 一个

比较稳定 的 状态

公司 的 商业模式 就是 怎么 赚钱

这个 事 已经 弄 得 比较清楚 了

然后 也 有 比较稳定 的 现金 的 收入

就 可以 说 是 一个 基本上

像模像样 的 一个 大 公司 了

有些 人 就 问 了

那 都 到 了 这么 成熟 的 阶段 还有 什么 可 投 的

其实不然

这部分 其实 也 是

最 传统 最 狭义 的PE

就是 私募 公司 在 投 的 事情

他们 就 投 这个 阶段 的

像 那些 比较 大 的

比如说 Blackstone就是 黑石

然后 像 KKR 高瓴 资本

他们 就 专门 投 这 一块 的

这部分 简单 来说 就 两个 点

一个 是 杠杆

另 一个 就是 捯饬

捯饬 是 什么 意思

他们 看到 这个 公司 是

要么 发现 这个 公司 现在 有 一些

经营 上 或者 财务 上 的 困难

或者 是 觉得 公司 有 一些 可以 立马 进去

捯饬 捯饬 就 能 把 它 翻新

然后 增值 的 这么样 的 一个 空间

所以 一般 在 这种 情况 下 的

PE公司 就 会 进去

入股 变成 一个 大 股东

所以 它 跟 前面 不 一样 的 地方

它 在 这个 阶段 投资 进去 之后

是 享有 控制权 的

他 看 这个 公司 管理层 不行

比如说 Lindsay不行

撤 换小李

比如 有 的 时候 觉得 人员 上 有 一些 调整

战略 上要 不要 开拓 新 的 市场

要 不要 裁员 降低成本 等等

捯饬 一通 之后

这个 公司 就 进入 到 一个 更 良好 的 状态

就 有 更好 的 盈利 能力 了

然后 他们 再 比如说 包装 一下

把 这 公司 给 推 上市

或者 是 把 这个 公司 卖 给 其它 的 公司

然后 从而 获利

所以 这个 时间 也 会 比较 长

一般 3年 到 7年 左右

然后 这时候 这些 PE公司 的 人 整体 来讲

你 看 又 得 会 财务 的 东西

然后 整个 公司 的 一些 运营 上面 的 东西

资本 市场 的 东西 都 得 懂

所以 对 人 的 整个 这方面 要求 是 比较 高 的

所以 我们 看到 很多 做 这个 阶段 PE的 人

其实 都 是从Investment Banking

在 投行 里

经过 了 一周 100个 小时 的 磨练 之后

再 跳 到 PE的

比如说 在 2013年 的 时候

贝恩 Capital 贝恩 咨询 公司

他们 当时 就 相中 了

大鹅

就是Canada Goose

买 了 70%的 股份

就 控制 了Canada Goose

然后 之后 就 帮助 他们 更好 的 去

做 这个 品牌 做Branding

然后 拓展 市场

包括 也 帮 他们 打开 了 中国 市场

然后 在 17年 的 时候

就 把 Canada Goose成功 地 推 上市 了

就是 一个 非常 成功 的 案例

我们 刚刚 说 第二个 点 就是 杠杆

因为 你 想要 把 这个 公司 一下 全都 控制 下来

这 需要 资金 肯定 很大

所以 他们 一般 也 不会 说 自己 把

所有 的 资金 都 投上来

一般 会 再 去 进行 一下 贷款

叫做 Leverage 就是 杠杆

专有名词 就是Leveraged Buyout

就是 杠杆 收购

就是 他们 会 借钱 去 投到 这个 公司 里

有点像 我们 贷款 买房

比如说 我们 看到 一个 学区 房 觉得

有 前途

我 就 贷款 买 了 这个 房子 之后

然后 捯饬 捯饬 过 几年 之后 它 升值 了

我 再 给 它 卖 了

然后 还 了 银行 的 利息

我 从 房子 那 赚 的 钱 肯定 比 利息 要 高


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开始 了 吗 开始了吗

观众 朋友 们 大家 好 观众朋友们大家好

我们 先 来看 一则 财经新闻 我们先来看一则财经新闻

近年来 我们 经常 看到 市场 上 近年来我们经常看到市场上

有 各种各样 的 商业 大战 有各种各样的商业大战

比如说 抖音 和 快 手 的 短 视频 大战 比如说抖音和快手的短视频大战

Uber和 Lyft的 网约车 大战 Uber和Lyft的网约车大战

电商 红包 大战 等等 电商红包大战等等

在 这些 商业 大战 的 背后 在这些商业大战的背后

自然 都 少不了 自然都少不了

资本 的 推动 资本的推动

资本? 资本?

资本 是 什么? 资本是什么?

Hello大家 好 Hello大家好

欢迎 回到 Lindsay的 频道 欢迎回到Lindsay的频道

今天 我们 就 来说 说 资本 今天我们就来说说资本

资本 是 什么 资本是什么

其实 他们 就是 金主 爸爸 其实他们就是金主爸爸

也 就是 我们 平时 听说 也就是我们平时听说

这些 大 公司 背后 投资 的 这些 这些大公司背后投资的这些

私募 私募

私募 其实 就是 私募 股权 基金 的 简称 私募其实就是私募股权基金的简称

就是 一个 基金 公司 就是一个基金公司

英文 叫Private Equity 英文叫Private Equity

所以 他们 投 的 自然 都 是 这种Private 所以他们投的自然都是这种Private

私有 的 公司 私有的公司

所以 一般 把 钱 投进来 所以一般把钱投进来

然后 捯饬 捯饬 公司 升值 了 之后 然后捯饬捯饬公司升值了之后

之后 把 它 卖 了 低买高卖 之后把它卖了 低买高卖

像 那种 黑石 KKR 高瓴 资本 像那种黑石 KKR 高瓴资本

这些 都 是 私募 公司 这些都是私募公司

在 国内 在国内

其实 当 我们 说 到 私募 的 时候 其实当我们说到私募的时候

它 更 多 的 是 一个 跟 公募 相对 的 概念 它更多的是一个跟公募相对的概念

但 在 国内 有时候 我们 说 私募 但在国内有时候我们说私募

它 更 多 的 是 一个 跟 它更多的是一个跟

公募 相对 的 概念 公募相对的概念

就是 一个 更 广义 的 私募 就是一个更广义的私募

我们 一会 再说 我们一会再说

私募 它 既然 是 投到 这些 私有 公司 私募它既然是投到这些私有公司

这些 没 上市 的 公司 这些没上市的公司

所以 就 跟 我们 这些 小股民 每天 看看 市场 所以就跟我们这些小股民每天看看市场

小打小闹 投投 什么 小打小闹投投什么

股票 基金 就 不 一样 了 股票基金就不一样了

私有 公司 还 挺 神秘 的 私有公司还挺神秘的

因为 Lindsay自己 也 是 在 创业 因为Lindsay自己也是在创业

所以 今天 就 跟 大家 一 起来 捋 一捋 所以今天就跟大家一起来捋一捋

公司 是 怎么样 的 一点一点 成长 起来 公司是怎么样的一点一点成长起来

然后 价值 越来越 高 然后价值越来越高

每个 阶段 这个 私募 基金 在 里边 每个阶段这个私募基金在里边

是 怎么样 去 低买高卖 是怎么样去低买高卖

赚 的 盆满 钵 满 赚的盆满钵满

公司 发展 基本上 可以 分 这么 几个 阶段 公司发展基本上可以分这么几个阶段

最 早期 最早期

然后 慢慢 到 一个 成长期 然后慢慢到一个成长期

然后 到 一个 成熟期 然后到一个成熟期

最后 有 的 公司 就 上市 了 最后有的公司就上市了

私有 公司 基本上 这些 PE公司 私有公司 基本上这些PE公司

他们 除了 最后 上市 的 时期 他们除了最后上市的时期

前面 这些 都 可以 投 前面这些都可以投

每个 阶段 公司 发展 的 特性 每个阶段公司发展的特性

投资 的 比如说 风险 程度 投资的 比如说风险程度

投资 值 投资 的 方式 都 不 太 一样 投资值 投资的方式都不太一样

所以 我们 来 一个 一个 说 所以我们来一个一个说

我们 先说 早期 我们先说早期

早期 是 什么 意思 早期是什么意思

肯定 就是 最早 的 阶段 肯定就是最早的阶段

所以 有 的 时候 我们 还 把 它 叫做 风投 所以有的时候我们还把它叫做风投

就是 Venture Capital的 时期 就是Venture Capital的时期

这是 什么 意思 这是什么意思

一般 一个 公司 它 刚 有 一个 想法 一般一个公司它刚有一个想法

或者说 刚有 一个 比如说 新 技术 或者说刚有一个比如说新技术

或者 是 新 的 什么 产品 或者是新的什么产品

但是 它 还 没有 经过 市场 的 一个 验证 但是它还没有经过市场的一个验证

就是 相当于 一个 就是相当于一个

随时 可以 夭折 的 这么 一个 阶段 随时可以夭折的这么一个阶段

比如说 Lindsay突然 看到 这个 市场 上 比如说Lindsay突然看到这个市场上

还是 奶茶 行业 非常 火 还是奶茶行业 非常火

但是 大家 喝 奶茶 就 很 有 罪恶感 但是大家喝奶茶就很有罪恶感

所以 我 灵机一动 所以我灵机一动

我 说 我 要 来 一款 我说我要来一款

零糖 零脂 零卡 的 奶茶 零糖零脂零卡的奶茶

多么 好 的 一个idea 多么好的一个idea

我 现在 就 在 一个 比较 早期 的 阶段 我现在就在一个比较早期的阶段

这时候 我要 开 奶茶 店 这时候我要开奶茶店

我 需要 融资 对 吧 我需要融资对吧

所以 我 就 会 去 找 这种 所以我就会去找这种

专门 投 早期 阶段 的 基金 专门投早期阶段的基金

一般 这种 基金 就 叫 风险投资 一般这种基金就叫风险投资

就是Venture Capital 就是Venture Capital

典型 的 公司 比如说 像 真格 基金 典型的公司 比如说像真格基金

创新 工场 这些 创新工场这些

所以 他们 专门 投 这种 早期 的 项目 所以他们专门投这种早期的项目

有 的 时候 还 叫 比如说 有的时候还叫比如说

天使 投资 或者 种子 投资 天使投资或者种子投资

这个 阶段 公司 一般 特点 这个阶段公司一般特点

因为 你 看 它 的 想法 还 都 没 被 验证 因为你看它的想法还都没被验证

所以 一般 风险 还 比较 大 所以一般风险还比较大

估值 也 低 估值也低

这些 投资人 的 投资 金额 这些投资人的投资金额

一般 也 相对 来讲 小 一些 一般也相对来讲小一些

差不多 几百万 的 样子 差不多几百万的样子

投 的 项目 也 比较 多 投的项目也比较多

所以 他们 就 期待 这些 项目 当中 所以他们就期待这些项目当中

能 有 几个 能有几个

翻个 几十倍 上 百倍 翻个几十倍上百倍

就 有 一个 很 好 的 收入 就有一个很好的收入

非常 有名 的 非常有名的

比如说 像 在 硅谷 的 一个 天使 投资人 比如说像在硅谷的一个天使投资人

Peter Thiel 彼得 蒂尔 Peter Thiel 彼得蒂尔

他 在 2004年 的 时候 投了Facebook 他在2004年的时候投了Facebook

就是 脸书 10%的 股份 就是脸书 10%的股份

现在 呢 现在呢

肯定 已经 声名 远扬 了 肯定已经声名远扬了

这些 基金 在 看 这种 项目 的 时候 这些基金在看这种项目的时候

也 会 看 商业 计划书 也会看商业计划书

但 因为 这个 想法 还 未 实施 但因为这个想法还未实施

所以 基本上 就是 看一看 所以基本上就是看一看

整个 的 前景 怎么样 行业 怎么样 整个的前景怎么样 行业怎么样

然后 很 重要 的 然后很重要的

就 会 看看 创始 团队 或者 创始人 就会看看创始团队或者创始人

看看 他们 是不是 有 很 好 的 执行 能力 看看他们是不是有很好的执行能力

能 把 这个 想法 给 实施 能把这个想法给实施

比如说 Lindsay这时候 就 去 找 了 一个 比如说Lindsay这时候就去找了一个

老王 风投 老王风投

老王 一看 了 之后 觉得 老王一看了之后觉得

Lindsay这个 女子 可以 Lindsay这个女子可以

天庭饱满 天庭饱满

地阁 方圆 地阁方圆

耳聪目明 耳聪目明

未来 一定 前途无量 未来一定前途无量

投之 投之

这时候 他 就 给Lindsay 这时候他就给Lindsay

比如说 投了 100万 人民币 比如说投了100万人民币

所以 我 就 开 了 第一家 小 Lin奶茶 店 所以我就开了第一家小Lin奶茶店

开始 卖 我 的 奶茶 开始卖我的奶茶

没想到 啊 没想到啊

市场 的 反馈 非常 的 好 市场的反馈非常的好

觉得 Lindsay的 奶茶 觉得Lindsay的奶茶

顺应 了 现在 又 健康 又 美味 的 潮流 顺应了现在又健康又美味的潮流

小 Lin奶茶 店 小Lin奶茶店

大家 喝 了 都 说好 大家喝了都说好

所以 就 开得 非常 好 所以就开得非常好

就 相当于 什么 意思 就相当于什么意思

就是说 我 这个 想法 已经 得到 了 就是说我这个想法已经得到了

一个 初步 的 验证 一个初步的验证

就 市场 的 反馈 非常 好 就市场的反馈非常好

这时候 我要 干嘛 这时候我要干嘛

没错 没错

我 想开 分店 我想开分店

所以 相当于 我 就 进入 到 了 下 一个 阶段 所以相当于我就进入到了下一个阶段

就是 成长期 就是成长期

成长期 是 什么 意思 成长期是什么意思

一般 就是说 当 这个 想法 已经 得到 了 一般就是说当这个想法已经得到了

一个 初步 的 验证 一个初步的验证

现在 它 要 一个 复制 和 扩张 的 过程 现在它要一个复制和扩张的过程

如果说 刚才 VC期 的 时候 是 一个 如果说刚才 VC期的时候是一个

从 0~1的 过程 从0~1的过程

现在 成长期 就是说 从 1到 10到 100这样 现在成长期就是说从1到10到100这样

不断 地去 扩张 不断地去扩张

所以 在 这个 阶段 投资 的 这些 公司 所以在这个阶段投资的这些公司

一般 就是 叫做 投Growth Equity 一般就是叫做投Growth Equity

就是 成长 的 股权 就是成长的股权

说 到 这 其实 这么 说 的话 说到这其实这么说的话

VC和 成长期 就是 早期 的 成长期 VC和成长期 就是早期的成长期

其实 都 是 PE的 一部分 其实都是PE的一部分

所以 VC可以 说 是 PE的 一部分 所以VC可以说是PE的一部分

在 这 一期 的 这种 基金 他们 投 的 时候 在这一期的这种基金他们投的时候

因为 已经 有 了 前期 的 运营 的 一些 数据 因为已经有了前期的运营的一些数据

所以 他们 不光 是 看 市场 的 前景 所以他们不光是看市场的前景

看 团队 看团队

也 会 参考 一下 之前 的 运营 数据 也会参考一下之前的运营数据

相对 来讲 风险 就 会 比 刚才 最 早期 要 小 很多 相对来讲风险就会比刚才最早期要小很多

这种 情况 下 一般 投资 也 会 更 谨慎 一点 这种情况下一般投资也会更谨慎一点

投资 的 金额 也 会 更 大 投资的金额也会更大

一般 就 差不多 一般就差不多

从大 几百万 到 几千万 从大几百万到几千万

甚至 上 亿 都 是 有 甚至上亿都是有

所以 这种 时候 他们 不光 是 投入 注入 所以这种时候他们不光是投入注入

一些 资金 通常 也 会 给予 一些 一些资金 通常也会给予一些

比如说 人 脉 比如说人脉

管理 经验 资源 管理经验 资源

还有 还有

各 方面 的 一些 支持 各方面的一些支持

常见 的 一些 公司 一般 就 叫 xx资本 常见的一些公司一般就叫xx资本

xx资本 一般 投 这个 期 的 xx资本一般投这个期的

刚才 我们 说 刚才我们说

VC期 的 时候 一般 叫 xx风投 VC期的时候一般叫xx风投

大概 的 区别 是 这样 的 大概的区别是这样的

像是 红杉 IDG 经纬 像是红杉 IDG 经纬

都 是 投 这期 的 会 比较 多 都是投这期的会比较多

Lindsay的 小 Lin奶茶 店 发展 到 成长期 的 时候 Lindsay的小Lin奶茶店发展到成长期的时候

当然 也 要 去 找 投 这期 的 当然也要去找投这期的

比如说 老王 资本 比如说老王资本

老王 一看 老王一看

不错 不错

10家 分店 不够 10家分店不够

我们 得开 50家 来 我们得开50家 来

然后 就 给 我 投钱 然后就给我投钱

我 拿到 钱 之后 就 回去 开始 去 投入 生产 我拿到钱之后就回去开始去投入生产

开始 扩张 开始扩张

融一融 之后 越来越 好 融一融之后越来越好

然后 又 融资 又 生产 扩张 然后又融资又生产扩张

融资 生产 扩张 进入 到 了 融资生产扩张进入到了

一个 非常 好 的 良性循环 里面 了 一个非常好的良性循环里面了

这 一轮 一轮 的 融资 就是 这一轮一轮的融资就是

我们 平时 听说 比如说 天使 轮 我们平时听说比如说天使轮

ABCDEFG轮 说白了 ABCDEFG轮 说白了

其实 就是 一轮 一轮 的 融资 其实就是一轮一轮的融资

一般 每 一轮 往后 拿 的 钱会 越来越 多 一般每一轮往后拿的钱会越来越多

然后 估值 也 会 越来越 大 然后估值也会越来越大

早期 的 这些 投资人 或者 投资 基金 早期的这些投资人或者投资基金

就 可以 在 后期 选择 退出 就可以在后期选择退出

比如说 当小 Lin奶茶 店 比如说当小Lin奶茶店

融到 D轮 融资 的 时候 融到D轮融资的时候

最早 的 别忘了 老王 风投 最早的别忘了老王风投

老王 风投 觉得 说 老王风投觉得说

这时候 估值 已经 不错 了 这时候估值已经不错了

达到 我 的 目的 了 达到我的目的了

猪养 的 够 肥 了 猪养的够肥了

我们 把 它 宰 了 我们把它宰了

然后 老王 就 选择 了 退出 然后老王就选择了退出

然后 比如说 他 可以 把 股份 转让 然后比如说他可以把股份转让

给 之后 的 投资人 给之后的投资人

老王 资本 赚 到 钱 了 之后 老王资本赚到钱了之后

当然 也 要 分给 他 的 投资人 当然也要分给他的投资人

因为 这个 私募 股权 它 是 一个 基金 因为这个私募股权它是一个基金

它 有 自己 的 投资人 它有自己的投资人

所以 这儿 扯 到 两个 名词 所以这儿扯到两个名词

一个 叫GP 一个叫GP

一个 叫LP 一个叫LP

GP就是General Partner GP就是General Partner

相当于 资金 的 管理者 就是 老王 相当于资金的管理者就是老王

然后 LP就 叫Limited Partner 然后LP就叫Limited Partner

就是 基金 的 投资人 就是基金的投资人

还有 一个 比较 常见 的 还有一个比较常见的

"2+20" 这么 一个 原则 "2+20" 这么一个原则

就是 当 投资人 投给 老王 基金 钱 的 时候 就是当投资人投给老王基金钱的时候

首先 投资人 要 给 老王 交 2%的 管理费 首先投资人要给老王交2%的管理费

然后 整个 从 投资 得到 的 这些 收益 然后整个从投资得到的这些收益

他俩 也 是 二八 开 他俩也是二八开

老王 自己 留20% 老王自己留20%

然后 剩下 的80% 然后剩下的80%

给 到 基金 的 投资人 给到基金的投资人

所以 就是2+20 所以就是2+20

这么 一轮 一轮 的 融完 了 之后 这么一轮一轮的融完了之后

有些 公司 它 就 上市 了 有些公司它就上市了

比如说 像瑞幸 咖啡 它融 完 D轮 它 就 上市 了 比如说像瑞幸咖啡它融完D轮它就上市了

但是 也 有 一些 公司 就 一直 融 一直 融 但是也有一些公司就一直融一直融

一直 也 不 上市 一直也不上市

融到 G轮 也 不 上市 融到G轮也不上市

就 比如说 像 就比如说像

Airbnb它 已经 融了 16轮 融资 了 Airbnb它已经融了16轮融资了

现在 还是 没有 上市 现在还是没有上市

当然 现在 估值 已经 特别 高 了 当然现在估值已经特别高了

其实 刚才 我们 说 到 其实刚才我们说到

VC期 和 成长期 VC期和成长期

他们 的 定义 和 界限 现在 来讲 他们的定义和界限现在来讲

已经 越来越 模糊 了 已经越来越模糊了

所以 我们 其实 也 没 必要 说 所以我们其实也没必要说

xx公司 现在 就是 在 早期 就是 在 成长期 xx公司现在就是在早期 就是在成长期

因为 公司 发展 的 这个 东西 本身 就 很 难 定义 因为公司发展的这个东西本身就很难定义

所以 大家 也 不用 太 纠结 这个 事情 所以大家也不用太纠结这个事情

(声 再 大 一点) (声再大一点)

声音 再大 一点 声音再大一点

咳咳 咳咳

开 一下 嗓子 开一下嗓子

公司 这么 一点一点 的 发展 公司这么一点一点的发展

慢慢 就 会 进入 到 一个 比较 成熟 的 阶段 慢慢就会进入到一个比较成熟的阶段

就是 一个 成熟期 就是一个成熟期

成熟期 是 什么 意思 呢 成熟期是什么意思呢

这么 说 吧 这个 公司 达到 了 一个 这么说吧 这个公司达到了一个

比较稳定 的 状态 比较稳定的状态

公司 的 商业模式 就是 怎么 赚钱 公司的商业模式就是怎么赚钱

这个 事 已经 弄 得 比较清楚 了 这个事已经弄得比较清楚了

然后 也 有 比较稳定 的 现金 的 收入 然后也有比较稳定的现金的收入

就 可以 说 是 一个 基本上 就可以说是一个基本上

像模像样 的 一个 大 公司 了 像模像样的一个大公司了

有些 人 就 问 了 有些人就问了

那 都 到 了 这么 成熟 的 阶段 还有 什么 可 投 的 那都到了这么成熟的阶段还有什么可投的

其实不然 其实不然

这部分 其实 也 是 这部分其实也是

最 传统 最 狭义 的PE 最传统最狭义的PE

就是 私募 公司 在 投 的 事情 就是私募公司在投的事情

他们 就 投 这个 阶段 的 他们就投这个阶段的

像 那些 比较 大 的 像那些比较大的

比如说 Blackstone就是 黑石 比如说Blackstone就是黑石

然后 像 KKR 高瓴 资本 然后像KKR 高瓴资本

他们 就 专门 投 这 一块 的 他们就专门投这一块的

这部分 简单 来说 就 两个 点 这部分简单来说就两个点

一个 是 杠杆 一个是杠杆

另 一个 就是 捯饬 另一个就是捯饬

捯饬 是 什么 意思 捯饬是什么意思

他们 看到 这个 公司 是 他们看到这个公司是

要么 发现 这个 公司 现在 有 一些 要么发现这个公司现在有一些

经营 上 或者 财务 上 的 困难 经营上或者财务上的困难

或者 是 觉得 公司 有 一些 可以 立马 进去 或者是觉得公司有一些可以立马进去

捯饬 捯饬 就 能 把 它 翻新 捯饬捯饬就能把它翻新

然后 增值 的 这么样 的 一个 空间 然后增值的这么样的一个空间

所以 一般 在 这种 情况 下 的 所以一般在这种情况下的

PE公司 就 会 进去 PE公司就会进去

入股 变成 一个 大 股东 入股 变成一个大股东

所以 它 跟 前面 不 一样 的 地方 所以它跟前面不一样的地方

它 在 这个 阶段 投资 进去 之后 它在这个阶段投资进去之后

是 享有 控制权 的 是享有控制权的

他 看 这个 公司 管理层 不行 他看这个公司管理层不行

比如说 Lindsay不行 比如说 Lindsay不行

撤 换小李 撤 换小李

比如 有 的 时候 觉得 人员 上 有 一些 调整 比如有的时候觉得人员上有一些调整

战略 上要 不要 开拓 新 的 市场 战略上要不要开拓新的市场

要 不要 裁员 降低成本 等等 要不要裁员降低成本等等

捯饬 一通 之后 捯饬一通之后

这个 公司 就 进入 到 一个 更 良好 的 状态 这个公司就进入到一个更良好的状态

就 有 更好 的 盈利 能力 了 就有更好的盈利能力了

然后 他们 再 比如说 包装 一下 然后他们再比如说包装一下

把 这 公司 给 推 上市 把这公司给推上市

或者 是 把 这个 公司 卖 给 其它 的 公司 或者是把这个公司卖给其它的公司

然后 从而 获利 然后从而获利

所以 这个 时间 也 会 比较 长 所以这个时间也会比较长

一般 3年 到 7年 左右 一般3年到7年左右

然后 这时候 这些 PE公司 的 人 整体 来讲 然后这时候这些PE公司的人整体来讲

你 看 又 得 会 财务 的 东西 你看又得会财务的东西

然后 整个 公司 的 一些 运营 上面 的 东西 然后整个公司的一些运营上面的东西

资本 市场 的 东西 都 得 懂 资本市场的东西都得懂

所以 对 人 的 整个 这方面 要求 是 比较 高 的 所以对人的整个这方面要求是比较高的

所以 我们 看到 很多 做 这个 阶段 PE的 人 所以我们看到很多做这个阶段PE的人

其实 都 是从Investment Banking 其实都是从Investment Banking

在 投行 里 在投行里

经过 了 一周 100个 小时 的 磨练 之后 经过了一周100个小时的磨练之后

再 跳 到 PE的 再跳到PE的

比如说 在 2013年 的 时候 比如说在2013年的时候

贝恩 Capital 贝恩 咨询 公司 贝恩Capital 贝恩咨询公司

他们 当时 就 相中 了 他们当时就相中了

大鹅 大鹅

就是Canada Goose 就是Canada Goose

买 了 70%的 股份 买了70%的股份

就 控制 了Canada Goose 就控制了Canada Goose

然后 之后 就 帮助 他们 更好 的 去 然后之后就帮助他们更好的去

做 这个 品牌 做Branding 做这个品牌做Branding

然后 拓展 市场 然后拓展市场

包括 也 帮 他们 打开 了 中国 市场 包括也帮他们打开了中国市场

然后 在 17年 的 时候 然后在17年的时候

就 把 Canada Goose成功 地 推 上市 了 就把Canada Goose成功地推上市了

就是 一个 非常 成功 的 案例 就是一个非常成功的案例

我们 刚刚 说 第二个 点 就是 杠杆 我们刚刚说第二个点就是杠杆

因为 你 想要 把 这个 公司 一下 全都 控制 下来 因为你想要把这个公司一下全都控制下来

这 需要 资金 肯定 很大 这需要资金肯定很大

所以 他们 一般 也 不会 说 自己 把 所以他们一般也不会说自己把

所有 的 资金 都 投上来 所有的资金都投上来

一般 会 再 去 进行 一下 贷款 一般会再去进行一下贷款

叫做 Leverage 就是 杠杆 叫做Leverage 就是杠杆

专有名词 就是Leveraged Buyout 专有名词就是Leveraged Buyout

就是 杠杆 收购 就是杠杆收购

就是 他们 会 借钱 去 投到 这个 公司 里 就是他们会借钱去投到这个公司里

有点像 我们 贷款 买房 有点像我们贷款买房

比如说 我们 看到 一个 学区 房 觉得 比如说我们看到一个学区房觉得

有 前途 有前途

我 就 贷款 买 了 这个 房子 之后 我就贷款买了这个房子之后

然后 捯饬 捯饬 过 几年 之后 它 升值 了 然后捯饬捯饬过几年之后它升值了

我 再 给 它 卖 了 我再给它卖了

然后 还 了 银行 的 利息 然后还了银行的利息

我 从 房子 那 赚 的 钱 肯定 比 利息 要 高 我从房子那赚的钱肯定比利息要高