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MoneyXYZ, 你真的理解什么是“量化宽松”QE吗?"印的钱"进了谁的腰包?会如何影响股市和个人投资者?

你真的理解什么是“量化宽松”QE吗?"印的钱"进了谁的腰包?会如何影响股市和个人投资者?

2020 年 已经 过去 2/3, 相信 到 现在 你 已经 无数次 的 听到

美联储 “ 使用 QE, Quantitative Easing 量化 宽松 ” 的 政策 来 拯救 美国 经济 。

但是 很多 人 对 QE( 量化 宽松 ) 只是 有 一个 十分 笼统 的 理解 ,

什么 所谓 的 “ 量化 宽松 ” 就是 美联储 大量 印 钞票 来 放水 救市 。

但是 这个 量化 宽松 具体 是 如何 操作 的 ?

所谓 “ 印出 的 钱 ” 又 究竟 进到 了 谁 的 腰包 ?

” 量化 宽松 ” 政策 对于 股市 和 我们 个人 投资者 又 有 什么 影响 ?

想要 知道 这些 问题 的 答案 , 欢迎 收看 本期 的 MoneyXYZ。

首先 我们 要 打破 一个 迷思 ,

那 就是 所谓 的 量化 宽松 并 不是 真的 拼命 印 钞票

然后 把 钱 直接 给 到 有 需要 的 公司 或 个人

Well, 如果 真的 是 那样 , 反而 会 更好 。

想要 了解 量化 宽松 的 具体操作 原理 ,

我们 需要 先 知道 2020 年 的 这场 经济危机 的 症结 在 哪里 。

在 经济 正常 的 情况 下 , 大家 都 去 公司 里 上班 ,

从事 各种 经济 活动 , 我 的 生产 换成 你 的 消费 。

经济繁荣 发展 , 公司 开始 扩张 , 然后 呢 就 去 找 银行 借钱 ,

银行 很 高兴 借钱 给 你 , 因为 他 有 信心 你 将来 会连本 带息 的 还 回来 。

公司 借来 钱 之后 就 扩大 再生产 , 这样 周而复始 , 经济繁荣 发展

但是 ,2020 年初 的 时候 ,COVID-19 的 来临 迫使 整个 经济 按下 了 暂停 键 。

大部分 的 营业 和 生产 活动 被 停止 。 公司 的 收入 急剧 收缩 甚至 消失 。

但是 , 收入 暂停 了 , 支出 并 不能 暂停 。

企业 的 租金 , 工人 的 工资 , 设备 的 维护 ,

贷款 的 利息 统统 没 办法 暂停

这 就 好像 一个 人 突然 没有 了 收入 来源 ,

但是 依然 得交 房租 , 还 房贷 , 吃喝拉撒 都 要 需要 花钱 。

如果 一直 这样 下去 , 那么 企业 和 个人 都 会 面临 破产 。

那 在 这种 情况 下 , 企业 唯一 能 用来 续命 的 , 就是 继续 去 找 银行 借钱 。

但是 这时候 银行 肯定 会 捂 紧 腰包 不 借给 你 钱 呀 。

因为 银行 知道 , 你 无法 恢复 生产 , 没有 收入 。

借给 你 的 钱 , 大 概率 还是 收 不 回来 , 最后 银行 也 会 跟着 倒掉 。

这样 就 造成 了 一个 恶性循环 , 最后 将 导致 企业 纷纷 倒闭 ,

个人 逐个 破产 , 这 就是 我们 说 的 经济危机 。

所以 , 我们 能够 看到 , 这个 经济危机 里 的 症结 有 两个 :

1. COVID-19 导致 经济 关闭 , 停工 停业 ; 这个 症结 没有 立即 的 解法 。 无论是 封城 隔离 发明 疫苗 都 需要 时间

2. 企业 和 个人 在 没有 收入 的 情况 下 , 需要 借钱 续命 。 但是 银行 不 愿意 把 钱 借给 你 。

那么 如果 我们 能想 办法 让 银行 把 钱 借给 你 ,

或者 我们 直接 把 钱 借给 遇到困难 的 企业 不 就 可以 了 吗 ?

这时候 , 美联储 出手 了 , 推出 无限量 的 “ 量化 宽松 “ 政策 。

这个 量化 宽松 的 政策 并 不 新鲜 , 它 其实 存在 了 很 久 了 。

量化 宽松 其实 是 一系列 金融 政策 的 组合 ,

在 通常 情况 下 , 美联储 量化 宽松 主要 使用 的 金融 政策 叫做 ”

“Open Market Operation“ 就是 在 公开市场 上去

购买 各大 银行 手上 持有 的 国债 以及 住房 抵押 贷款 支持 证券 。

银行 把 自己 手上 的 这些 资产 卖 给 美联储 之后 ,

手上 就 有 了 现金 , 这样 理论 上 ,

注意 , 我 说 的 是 理论 上 ,

银行 就 有钱 可以 借给 企业 去 续命 。

同时 的 , 美联储 大量 购买 国债 , 就 会 导致 国债 价格上涨 ,

收益率 下降 进而 影响 整个 市场 的 利率 下降 。

这样 就 进一步 降低 了 企业 借贷 的 成本 ;

那 为啥 国债 价格上涨 就 会 导致 利率 下降 呢 ?

这个 我们 会 在 另外 的 视频 中 讲解 。

如果 你 感兴趣 , 就 一定 要记 着 订阅 我 的 频道 ~。

那 我们 说 回来 , 美联储 从 哪里 来 的 钱

买 这么 多 国债 和 资产 呢 ?

额 , 美联储 就是 发行 货币 的 。

它 自己 直接 ” 印 钞票 “ 就 可以 。

美联储 去 购买 债券 , 就 好像 你 拿 着 印钞机 去逛 超市 一样 。

需要 花 多少钱 , 就 印 多少钱 就 可以 。

实际上 , 美联储 都 “ 懒得 ” 去 花 那个 功夫 和 成本 去 真正 的 印钱 。

美联储 可以 被 认为 是 银行 的 银行 。

各大 银行 都 在 美联储 有 账户 。

美联储 需要 做 的 就是

往卖 给 它 国债 的 银行 的 账户 上 增加 数字 就 可以 了 。

这 也 就是 为什么 很多 人 把 这个 量化 宽松 政策 简单 的 解释 为 ” 印钱 “。

但是 这种 通过 购买 银行 手中 的 国债 ,

增加 流动性 刺激 经济 发展 的 量化 宽松 政策

在 一般 的 经济危机 面前 可能 有用 ,

但是 2020 年 的 经济危机 的 特性 是 ,

客观 上 ,COVID-19 导致 经济 关闭 ,

无法 重启 。 银行 手上 有钱 也 不 愿意 借给 企业 续命 。

因为 谁 也 不 知道 什么 时候 经济 能 重启 ,

借钱 的 公司 可能 都 不能 撑 到 经济 重启 的 那 一天 。

甚至 , 由于 没有 经济 活动 , 银行 都 可能 自身难保 。

这时候 , 美联储 就要 动用 手中 更 多 , 更 激进 的 工具 ,

“ 印 更 多 的 钞票 ” 来 进一步 的 增加 市面上 流动 的 资金 。

首先 , 你 银行 不是 说 ” 地主 也 没 余粮 “ 吗 ?

那 美联储 在 购买 银行 手里 的 国债 的 基础 上 ,

再 通过 一系列 的 政策 来 借给 银行 钱 ,

降低 银行 的 成本 和 压力 ,

刺激 银行 配合 政府 给 企业 放贷 ;

然后 , 美联储 知道 这帮 银行 的 德性 ,

光靠 借给 银行 钱 , 银行 也 是 不 太 愿意 直接 把 钱 借给 企业 的 ;

然后 美联储 就 想 办法 自己 直接 或者 间接 借钱 给 企业 。

那 使用 的 方法 就是 直接 在 一级 和 二级 市场 上 购买 企业债券 。

对应 的 两个 具体 的 金融 政策 名称 分别 是

Primary Market Corporate Credit Facility (PMCCF)

和 Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF)。

这里 简单 说 一下 什么 是 一级 和 二级 市场 。

所谓 的 一级 债券市场 , 就是 企业 在 新 发行 债券 的 时候

是 直接 卖 给 投资银行 的 ,

换句话说 , 企业 发行 债券 借钱 是 在 一级 市场 。

所谓 的 二级 市场 就是 , 那些 刚才 提到 的 投资银行

再 把 这些 企业债券 零售 出去 ,

卖 给 其他 的 机构 或 个体 。 相当于 二手 卖出去 , 所以 叫做 二级 市场 。

我们 大部分 人 理解 的 债券 的 交易 其实 都 发生 在 二级 市场 。

这 和 股票市场 类似 。

那 美联储 在 一级 市场 购买 企业债券 ,

就是 直接 购买 企业 新 发行 的 债券 。

也 就 相当于 美联储 直接 借钱 给 企业 。

而且 美联储 去 买 这些 新发 的 企业债券 的 时候

是 要求 自己 是 Sole buyer, 惟一 的 购买者 ,

其它 的 投资银行 不要 来 这里 蹭 油水 。

那 所谓 的 在 二级 债券市场 上 购买 企业债券 ,

就是 去 购买 市面上 已经 在 流通 买卖 的 企业债券

及 包含 债权 类 基金 , 比如说 Bond ETF。

那 这 就 很 有意思 了 。 因为 在 二级 市场 上 买 企业债券 ,

其实 并 没有 把 钱 真的 借给 企业 。

因为 我们 刚才 说 了 ,

企业 在 发行 债券 的 时候

在 一级 市场 卖掉 已经 借到 钱 了 。

二级 市场 流通 的 债券

都 是 在 各个 机构 以及 个人 投资者 手里 。

那 美联储 从 这些 人 手里 买 走 企业债券 ,

这 就是 让 华尔街 和 投资者

把 手上 存在 风险 的 债券 转手 给 美联储 , 获得 现金 。

所以 , 我们 老说 美联储 救市 救 的 是 华尔街 , 这 就是 一个 明显 的 例子 。

这里 是 美联储 发布 的 截止 到 2020 年 9 月 8 日

在 二级 市场 上 购买 的 债券 和 债券 ETF 的 详细 的 交易 记录 。

非常 建议 大家 去 看 一下 , 你 会 得到 很多 有趣 的 结论 。

数据 的 链接 我 放到 了 下方 的 视频 介绍 中 。

那 既然 需要 借钱 的 公司 并 不是 在 二级 市场 上 借钱 的 ,

那 为啥 美联储 还要 在 二级 市场 上 做 " 接盘 侠 ",

去 便宜 那些 华尔街 和 有钱人 呢 ?

通过 在 二级 市场 上 购买 企业债券 ,

实际上 就是 增加 了 市场 的 流动性 ,

理论 上 , 注意 我 说 的 是 理论 上 ,

投资者 在 二级 市场 把 债券 卖 给 美联储 套现 之后

就 能够 进行 新 的 投资 , 刺激 经济 ,

但是 实际 可能 并 不是 这样 , 我们 一会儿 会 说 。

美联储 在 购买 企业债券 上面 真的 是 做出 空前 的 政策 努力 。

我们 都 知道 债券 是 有 评级 的 。

不同 的 评级 机构 有 不同 的 评级 方法 ,

但是 你 可以 简单 的 把 债券 分为 两类 ,

一类 是 低 风险 低 回报 的 投资 级 债券 ,

一种 是 高风险 高回报 的 垃圾 债券 。

美联储 除了 买 投资 级 债券 ,

甚至 都 会 购买 部分 符合要求 的 垃圾 债券 。

尽 最大 的 力量 释放 流动性 。

美联储 称 这次 的 量化 宽松 政策 是 Unlimited QE,

无 限制 的 量化 宽松 政策 ,

也 就 意味着 , 如果 需要 , 美联储 会 去 购买

不 限 数量 , 甚至 是 不限 种类 的 国债 或者 企业债券 。

当然 , 美联储 量化 宽松 政策 其实 还 包含 很多 其它 的 工具 。

如果 你 感兴趣 可以 直接 去 美联储 的 这个 网址 上去 挨个 查看 。

所以 , 这个 QE 本质 上 是 通过 购买 债券 借钱 给 市场

刺激 经济 。 那 这 和 股市 又 有 什么 关系 呢 ?

毕竟 股票 又 不是 债券 。

我们 说 ,QE 的 目的 是 通过 印钱 , 把 印出 的 钞票 借出 到 市场 上来 刺激 经济 。

然而 ,COVID-19 一天 不 消灭 , 经济 就 很 难 复苏 。

那 这些 钱 中 除了 一部分 会 到达 企业 和 个人 手里 来 续命之 外 ,

剩下 的 一大部分 钱 并 无法 进入 到 实体 经济 中 。

原因 很 简单 。 不能 复工 , 企业 实体 更 不 可能 去 投资 扩张 。

那 不管 是 银行 , 还是 华尔街 , 还是 企业 , 甚至 是 个人 ,

手上 拿 着 这些 突然 变 出来 的 现金 总 不能 放着 吧 。 利息 又 那么 低 ,

钱 没 地方 去 , 那 就 只能 进入 股市 和 楼市 , 导致 资产 涨价 。

那 在 这次 QE 当中 股市 的 增长 会 更加 明显 。

房地产 的 价格 也 在 增长 , 但 不 明显 ,

这是 受到 疫情 的 特殊性 和 相关 的 几个 因素 的 影响 ,

我们 这里 就 不 详细 讲解 了 。

这 本质 上 就 意味着 , 美联储 疯狂 印 钞票 ,

通过 量化 宽松 把 钱 投放 到 了 市场 当中 ,

一部分 钱 到 了 企业 和 个人 手里 续命 ,

更 多 的 一部分 钱 就 进入 了 资产 市场 。 尤其 是 股市 。

我们 老说 货币 发行 过多会 导致 钱 不值钱 , 通货膨胀 。

但是 在 2020 年 COVID-19 的 特殊 情况 下 ,

印出 的 钱 很多 不能 流通 到 实体 经济 中 ,

反而 流入 了 资产 市场 中 , 这 就 导致 了 资产 的 价值 增高 ,

完成 了 资产 的 通货膨胀 。

这 和 中国 疯狂 印钞 , 钞票 进入 到 了 房地产 市场 ,

导致 房价 的 居高不下 是 一个 道理 。

美国 是 股市 , 中国 是 房地产 , 都 吸纳 了 大部分 的 新 创造 的 货币 。

那 美联储 的 无限 QE 政策 对 我们 个人 投资者 会 有 那些 影响 和 启发 呢 ?

市场 谁 也 无法 预测 。 但是 可以 明确 的 是 ,

现行 的 政策 大 环境 就是 美联储 要 不惜一切 代价

保 就业 , 保 经济 , 救 市场 。

更 多 的 钱会 被 释放 到 市场 当中 。

你 所 “ 期待 ” 的 长期 的 股市 萎靡不振 可能 不会 到来 。

资产 的 增值 是 一个 大 概率 事件 。

所谓 的 大水 漫灌 , 水涨船高 也 就是 这个 道理 。

作为 个人 投资者 , 如果 能够 在 资产 市场 中有 投资 会 是 一个 明确 的 选择 。

这 也 印证 了 为什么 在 年初 股市 大跌 之后 迅速 能够 完成 V 型 反转 。

但是 同时 , 由于 流动性 的 增加 , 资金 能够 去 的 地方 有限 ,

那么 股票市场 里 流窜 这 各种 投机 和 操纵 股市 的 资金 。

庄家 拥有 大量 的 资金 , 能够 掀起 更大 的 风浪 。

股市 的 波动性 也 会 大 概率 的 提高 ,

我们 小 投资者 如果 被 庄家 带 着 节奏 走 去 “ 追涨杀跌 ” 的话 ,

大 概率 会 被 “ 割 韭菜 ”。

就 在 录制 这个 视频 的 时候 ,

美国股市 已经 在 完成 V 型 反转 后 又 开始 持续 了 将近 一周 的 抛售 潮 。

所以 , 越是 在 这种 特殊 的 情况 之下 , 我们 越是 要 抱 有 长期投资 的 心态 ,

小心 的 走 好 每 一步 。


你真的理解什么是“量化宽松”QE吗?"印的钱"进了谁的腰包?会如何影响股市和个人投资者? Do you really understand what "quantitative easing" QE is? Whose pocket does the "printed money" go to? How will it affect the stock market and individual investors?

2020 年 已经 过去 2/3, 相信 到 现在 你 已经 无数次 的 听到 2/3 of 2020 has passed, I believe you have heard it countless times by now

美联储 “ 使用 QE, Quantitative Easing 量化 宽松 ” 的 政策 来 拯救 美国 经济 。 The Fed's policy of "using QE, Quantitative Easing" to rescue the US economy.

但是 很多 人 对 QE( 量化 宽松 ) 只是 有 一个 十分 笼统 的 理解 ,

什么 所谓 的 “ 量化 宽松 ” 就是 美联储 大量 印 钞票 来 放水 救市 。 The so-called "quantitative easing" is the Fed printing a lot of money to save the market.

但是 这个 量化 宽松 具体 是 如何 操作 的 ? But how exactly does this quantitative easing work?

所谓 “ 印出 的 钱 ” 又 究竟 进到 了 谁 的 腰包 ? Whose pocket did the so-called "printed money" go into?

” 量化 宽松 ” 政策 对于 股市 和 我们 个人 投资者 又 有 什么 影响 ? What impact does the "quantitative easing" policy have on the stock market and our individual investors?

想要 知道 这些 问题 的 答案 , 欢迎 收看 本期 的 MoneyXYZ。 For answers to these questions, welcome to this issue of MoneyXYZ.

首先 我们 要 打破 一个 迷思 , First we have to break a myth,

那 就是 所谓 的 量化 宽松 并 不是 真的 拼命 印 钞票 That's what so-called quantitative easing isn't really trying to print money

然后 把 钱 直接 给 到 有 需要 的 公司 或 个人 Then give the money directly to the company or individual in need

Well, 如果 真的 是 那样 , 反而 会 更好 。 Well, it would be better if that was the case.

想要 了解 量化 宽松 的 具体操作 原理 , To understand how quantitative easing works,

我们 需要 先 知道 2020 年 的 这场 经济危机 的 症结 在 哪里 。 We need to know where the crux of the economic crisis of 2020 is.

在 经济 正常 的 情况 下 , 大家 都 去 公司 里 上班 , Under normal economic conditions, everyone goes to work in the company,

从事 各种 经济 活动 , 我 的 生产 换成 你 的 消费 。 In various economic activities, my production is replaced by your consumption.

经济繁荣 发展 , 公司 开始 扩张 , 然后 呢 就 去 找 银行 借钱 , The economy boomed, the company started to expand, and then it went to the bank to borrow money,

银行 很 高兴 借钱 给 你 , 因为 他 有 信心 你 将来 会连本 带息 的 还 回来 。 The bank is happy to lend you money because he is confident that you will pay it back with interest in the future.

公司 借来 钱 之后 就 扩大 再生产 , 这样 周而复始 , 经济繁荣 发展 The company borrows money and then expands its production, and so on and on, the economy prospers

但是 ,2020 年初 的 时候 ,COVID-19 的 来临 迫使 整个 经济 按下 了 暂停 键 。 However, in early 2020, the onset of COVID-19 forced the entire economy to hit the pause button.

大部分 的 营业 和 生产 活动 被 停止 。 公司 的 收入 急剧 收缩 甚至 消失 。 Most business and production activities were halted. The company's revenue has contracted sharply or even disappeared.

但是 , 收入 暂停 了 , 支出 并 不能 暂停 。 However, while income is suspended, spending cannot be suspended.

企业 的 租金 , 工人 的 工资 , 设备 的 维护 , rent for businesses, wages for workers, maintenance of equipment,

贷款 的 利息 统统 没 办法 暂停 There is no way to suspend the interest on the loan

这 就 好像 一个 人 突然 没有 了 收入 来源 , It's as if a person suddenly has no source of income,

但是 依然 得交 房租 , 还 房贷 , 吃喝拉撒 都 要 需要 花钱 。 But you still have to pay the rent, pay the mortgage, and spend money on food and beverages.

如果 一直 这样 下去 , 那么 企业 和 个人 都 会 面临 破产 。 If this continues, businesses and individuals will face bankruptcy.

那 在 这种 情况 下 , 企业 唯一 能 用来 续命 的 , 就是 继续 去 找 银行 借钱 。 In this case, the only thing that the company can use to continue its life is to continue to go to the bank to borrow money.

但是 这时候 银行 肯定 会 捂 紧 腰包 不 借给 你 钱 呀 。 But at this time, the bank will definitely not lend you money.

因为 银行 知道 , 你 无法 恢复 生产 , 没有 收入 。 Because the bank knows that you can't resume production, there's no income.

借给 你 的 钱 , 大 概率 还是 收 不 回来 , 最后 银行 也 会 跟着 倒掉 。 The money lent to you will most likely not be recovered, and the bank will eventually fail.

这样 就 造成 了 一个 恶性循环 , 最后 将 导致 企业 纷纷 倒闭 , This creates a vicious circle that will eventually lead to the closure of businesses.

个人 逐个 破产 , 这 就是 我们 说 的 经济危机 。 Individuals go bankrupt one by one, which is what we call an economic crisis.

所以 , 我们 能够 看到 , 这个 经济危机 里 的 症结 有 两个 :

1\\\\\\\\. COVID-19 导致 经济 关闭 , 停工 停业 ; 这个 症结 没有 立即 的 解法 。 1\\\\\\\\\\\\\\\\. COVID-19 shuts down the economy, shutting down businesses; there is no immediate solution to this crux. 无论是 封城 隔离 发明 疫苗 都 需要 时间 It will take time to invent a vaccine whether it is the lockdown of the city

2\\. 企业 和 个人 在 没有 收入 的 情况 下 , 需要 借钱 续命 。 但是 银行 不 愿意 把 钱 借给 你 。

那么 如果 我们 能想 办法 让 银行 把 钱 借给 你 ,

或者 我们 直接 把 钱 借给 遇到困难 的 企业 不 就 可以 了 吗 ?

这时候 , 美联储 出手 了 , 推出 无限量 的 “ 量化 宽松 “ 政策 。

这个 量化 宽松 的 政策 并 不 新鲜 , 它 其实 存在 了 很 久 了 。

量化 宽松 其实 是 一系列 金融 政策 的 组合 ,

在 通常 情况 下 , 美联储 量化 宽松 主要 使用 的 金融 政策 叫做 ”

“Open Market Operation“ 就是 在 公开市场 上去

购买 各大 银行 手上 持有 的 国债 以及 住房 抵押 贷款 支持 证券 。

银行 把 自己 手上 的 这些 资产 卖 给 美联储 之后 ,

手上 就 有 了 现金 , 这样 理论 上 ,

注意 , 我 说 的 是 理论 上 ,

银行 就 有钱 可以 借给 企业 去 续命 。

同时 的 , 美联储 大量 购买 国债 , 就 会 导致 国债 价格上涨 ,

收益率 下降 进而 影响 整个 市场 的 利率 下降 。

这样 就 进一步 降低 了 企业 借贷 的 成本 ;

那 为啥 国债 价格上涨 就 会 导致 利率 下降 呢 ?

这个 我们 会 在 另外 的 视频 中 讲解 。

如果 你 感兴趣 , 就 一定 要记 着 订阅 我 的 频道 ~。

那 我们 说 回来 , 美联储 从 哪里 来 的 钱

买 这么 多 国债 和 资产 呢 ?

额 , 美联储 就是 发行 货币 的 。

它 自己 直接 ” 印 钞票 “ 就 可以 。

美联储 去 购买 债券 , 就 好像 你 拿 着 印钞机 去逛 超市 一样 。

需要 花 多少钱 , 就 印 多少钱 就 可以 。

实际上 , 美联储 都 “ 懒得 ” 去 花 那个 功夫 和 成本 去 真正 的 印钱 。

美联储 可以 被 认为 是 银行 的 银行 。 The Fed can be thought of as a bank of banks.

各大 银行 都 在 美联储 有 账户 。

美联储 需要 做 的 就是

往卖 给 它 国债 的 银行 的 账户 上 增加 数字 就 可以 了 。

这 也 就是 为什么 很多 人 把 这个 量化 宽松 政策 简单 的 解释 为 ” 印钱 “。

但是 这种 通过 购买 银行 手中 的 国债 ,

增加 流动性 刺激 经济 发展 的 量化 宽松 政策

在 一般 的 经济危机 面前 可能 有用 ,

但是 2020 年 的 经济危机 的 特性 是 ,

客观 上 ,COVID-19 导致 经济 关闭 ,

无法 重启 。 银行 手上 有钱 也 不 愿意 借给 企业 续命 。

因为 谁 也 不 知道 什么 时候 经济 能 重启 ,

借钱 的 公司 可能 都 不能 撑 到 经济 重启 的 那 一天 。

甚至 , 由于 没有 经济 活动 , 银行 都 可能 自身难保 。 Even, because there is no economic activity, the bank may be unable to protect itself.

这时候 , 美联储 就要 动用 手中 更 多 , 更 激进 的 工具 ,

“ 印 更 多 的 钞票 ” 来 进一步 的 增加 市面上 流动 的 资金 。 "Print more money" to further increase the liquidity in the market.

首先 , 你 银行 不是 说 ” 地主 也 没 余粮 “ 吗 ?

那 美联储 在 购买 银行 手里 的 国债 的 基础 上 ,

再 通过 一系列 的 政策 来 借给 银行 钱 ,

降低 银行 的 成本 和 压力 ,

刺激 银行 配合 政府 给 企业 放贷 ;

然后 , 美联储 知道 这帮 银行 的 德性 ,

光靠 借给 银行 钱 , 银行 也 是 不 太 愿意 直接 把 钱 借给 企业 的 ;

然后 美联储 就 想 办法 自己 直接 或者 间接 借钱 给 企业 。

那 使用 的 方法 就是 直接 在 一级 和 二级 市场 上 购买 企业债券 。

对应 的 两个 具体 的 金融 政策 名称 分别 是

Primary Market Corporate Credit Facility (PMCCF)

和 Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF)。

这里 简单 说 一下 什么 是 一级 和 二级 市场 。

所谓 的 一级 债券市场 , 就是 企业 在 新 发行 债券 的 时候

是 直接 卖 给 投资银行 的 ,

换句话说 , 企业 发行 债券 借钱 是 在 一级 市场 。

所谓 的 二级 市场 就是 , 那些 刚才 提到 的 投资银行

再 把 这些 企业债券 零售 出去 ,

卖 给 其他 的 机构 或 个体 。 相当于 二手 卖出去 , 所以 叫做 二级 市场 。

我们 大部分 人 理解 的 债券 的 交易 其实 都 发生 在 二级 市场 。

这 和 股票市场 类似 。

那 美联储 在 一级 市场 购买 企业债券 ,

就是 直接 购买 企业 新 发行 的 债券 。

也 就 相当于 美联储 直接 借钱 给 企业 。

而且 美联储 去 买 这些 新发 的 企业债券 的 时候

是 要求 自己 是 Sole buyer, 惟一 的 购买者 ,

其它 的 投资银行 不要 来 这里 蹭 油水 。

那 所谓 的 在 二级 债券市场 上 购买 企业债券 ,

就是 去 购买 市面上 已经 在 流通 买卖 的 企业债券

及 包含 债权 类 基金 , 比如说 Bond ETF。

那 这 就 很 有意思 了 。 因为 在 二级 市场 上 买 企业债券 ,

其实 并 没有 把 钱 真的 借给 企业 。

因为 我们 刚才 说 了 ,

企业 在 发行 债券 的 时候

在 一级 市场 卖掉 已经 借到 钱 了 。 Selling in the primary market has already borrowed money.

二级 市场 流通 的 债券

都 是 在 各个 机构 以及 个人 投资者 手里 。

那 美联储 从 这些 人 手里 买 走 企业债券 ,

这 就是 让 华尔街 和 投资者

把 手上 存在 风险 的 债券 转手 给 美联储 , 获得 现金 。

所以 , 我们 老说 美联储 救市 救 的 是 华尔街 , 这 就是 一个 明显 的 例子 。

这里 是 美联储 发布 的 截止 到 2020 年 9 月 8 日

在 二级 市场 上 购买 的 债券 和 债券 ETF 的 详细 的 交易 记录 。

非常 建议 大家 去 看 一下 , 你 会 得到 很多 有趣 的 结论 。

数据 的 链接 我 放到 了 下方 的 视频 介绍 中 。

那 既然 需要 借钱 的 公司 并 不是 在 二级 市场 上 借钱 的 ,

那 为啥 美联储 还要 在 二级 市场 上 做 " 接盘 侠 ",

去 便宜 那些 华尔街 和 有钱人 呢 ?

通过 在 二级 市场 上 购买 企业债券 ,

实际上 就是 增加 了 市场 的 流动性 ,

理论 上 , 注意 我 说 的 是 理论 上 ,

投资者 在 二级 市场 把 债券 卖 给 美联储 套现 之后

就 能够 进行 新 的 投资 , 刺激 经济 ,

但是 实际 可能 并 不是 这样 , 我们 一会儿 会 说 。

美联储 在 购买 企业债券 上面 真的 是 做出 空前 的 政策 努力 。

我们 都 知道 债券 是 有 评级 的 。

不同 的 评级 机构 有 不同 的 评级 方法 ,

但是 你 可以 简单 的 把 债券 分为 两类 ,

一类 是 低 风险 低 回报 的 投资 级 债券 ,

一种 是 高风险 高回报 的 垃圾 债券 。

美联储 除了 买 投资 级 债券 ,

甚至 都 会 购买 部分 符合要求 的 垃圾 债券 。

尽 最大 的 力量 释放 流动性 。

美联储 称 这次 的 量化 宽松 政策 是 Unlimited QE,

无 限制 的 量化 宽松 政策 ,

也 就 意味着 , 如果 需要 , 美联储 会 去 购买

不 限 数量 , 甚至 是 不限 种类 的 国债 或者 企业债券 。

当然 , 美联储 量化 宽松 政策 其实 还 包含 很多 其它 的 工具 。

如果 你 感兴趣 可以 直接 去 美联储 的 这个 网址 上去 挨个 查看 。

所以 , 这个 QE 本质 上 是 通过 购买 债券 借钱 给 市场

刺激 经济 。 那 这 和 股市 又 有 什么 关系 呢 ?

毕竟 股票 又 不是 债券 。

我们 说 ,QE 的 目的 是 通过 印钱 , 把 印出 的 钞票 借出 到 市场 上来 刺激 经济 。

然而 ,COVID-19 一天 不 消灭 , 经济 就 很 难 复苏 。

那 这些 钱 中 除了 一部分 会 到达 企业 和 个人 手里 来 续命之 外 ,

剩下 的 一大部分 钱 并 无法 进入 到 实体 经济 中 。

原因 很 简单 。 不能 复工 , 企业 实体 更 不 可能 去 投资 扩张 。

那 不管 是 银行 , 还是 华尔街 , 还是 企业 , 甚至 是 个人 ,

手上 拿 着 这些 突然 变 出来 的 现金 总 不能 放着 吧 。 利息 又 那么 低 ,

钱 没 地方 去 , 那 就 只能 进入 股市 和 楼市 , 导致 资产 涨价 。

那 在 这次 QE 当中 股市 的 增长 会 更加 明显 。

房地产 的 价格 也 在 增长 , 但 不 明显 ,

这是 受到 疫情 的 特殊性 和 相关 的 几个 因素 的 影响 ,

我们 这里 就 不 详细 讲解 了 。

这 本质 上 就 意味着 , 美联储 疯狂 印 钞票 ,

通过 量化 宽松 把 钱 投放 到 了 市场 当中 ,

一部分 钱 到 了 企业 和 个人 手里 续命 ,

更 多 的 一部分 钱 就 进入 了 资产 市场 。 尤其 是 股市 。

我们 老说 货币 发行 过多会 导致 钱 不值钱 , 通货膨胀 。

但是 在 2020 年 COVID-19 的 特殊 情况 下 ,

印出 的 钱 很多 不能 流通 到 实体 经济 中 ,

反而 流入 了 资产 市场 中 , 这 就 导致 了 资产 的 价值 增高 ,

完成 了 资产 的 通货膨胀 。

这 和 中国 疯狂 印钞 , 钞票 进入 到 了 房地产 市场 ,

导致 房价 的 居高不下 是 一个 道理 。

美国 是 股市 , 中国 是 房地产 , 都 吸纳 了 大部分 的 新 创造 的 货币 。

那 美联储 的 无限 QE 政策 对 我们 个人 投资者 会 有 那些 影响 和 启发 呢 ?

市场 谁 也 无法 预测 。 但是 可以 明确 的 是 ,

现行 的 政策 大 环境 就是 美联储 要 不惜一切 代价

保 就业 , 保 经济 , 救 市场 。

更 多 的 钱会 被 释放 到 市场 当中 。

你 所 “ 期待 ” 的 长期 的 股市 萎靡不振 可能 不会 到来 。

资产 的 增值 是 一个 大 概率 事件 。

所谓 的 大水 漫灌 , 水涨船高 也 就是 这个 道理 。

作为 个人 投资者 , 如果 能够 在 资产 市场 中有 投资 会 是 一个 明确 的 选择 。

这 也 印证 了 为什么 在 年初 股市 大跌 之后 迅速 能够 完成 V 型 反转 。

但是 同时 , 由于 流动性 的 增加 , 资金 能够 去 的 地方 有限 ,

那么 股票市场 里 流窜 这 各种 投机 和 操纵 股市 的 资金 。

庄家 拥有 大量 的 资金 , 能够 掀起 更大 的 风浪 。

股市 的 波动性 也 会 大 概率 的 提高 ,

我们 小 投资者 如果 被 庄家 带 着 节奏 走 去 “ 追涨杀跌 ” 的话 ,

大 概率 会 被 “ 割 韭菜 ”。

就 在 录制 这个 视频 的 时候 ,

美国股市 已经 在 完成 V 型 反转 后 又 开始 持续 了 将近 一周 的 抛售 潮 。

所以 , 越是 在 这种 特殊 的 情况 之下 , 我们 越是 要 抱 有 长期投资 的 心态 , Therefore, the more in this special situation, the more we must have a long-term investment mentality,

小心 的 走 好 每 一步 。